作者：陸星兆

　　跟隨證券公司的發展步伐，我國期貨公司也正經歷邁向全國的質變。目前，一批資質良好、盈利能力強的全國性期貨公司正悄然顯現，并初具規模。

　　從地方到全國，在股指期貨和黃金期貨即將推出的背景下，期貨公司規模發展的跡象越發明顯。據了解，包括中國國際期貨、南華期貨等在內的大型綜合類期貨公司正加速戰略布局，以爭取市場先機。國泰君安期貨、海富期貨等券商系期貨公司則抓緊和券商IB業務磨合，力圖依托母公司網點資源，在金融期貨市場建立規模優勢。業內分析，國內期貨公司若照此發展，未來可能將出現類似前美國瑞富、英國曼氏這樣的海外大型期貨經紀商。

　　期貨公司做大做強符合我國金融市場的客觀需要。南華期貨總經理羅旭峰指出，中國

資本市場經過多年的發展積累，急需要與之配套的風險管理市場為其服務，未來十年期貨公司將面臨難得的歷史發展機遇。而期貨公司做大做強有很多表現形式，在此過程中不同公司會采取不同策略，當中必然催生定位綜合的大型期貨公司。國內一些綜合類期貨公司本身具備全國性的特征，隨著市場的發展完全有可能脫穎而出。另外，在股指期貨IB業務的框架下，券商系期貨公司也有天然優勢。

　　然而，期貨公司在從地方走向全國的過程中也存在許多問題。中國國際期貨總裁馬文勝指出，關鍵是公司的實力能否提供支撐，其凈資本必須持續符合

證監會風險考核指標，組織架構和管理水品要跟上公司擴張節奏，還有營業部的風險控制、研發和服務向客戶的輸送能力也需到位。

　　馬文勝說，目前政策規定期貨公司每300萬元凈資本就可設立一家營業部，這使得期貨公司大量設置營業機構成為可能，很多公司也都想走全國大公司的模式，但在擴張的過程中，期貨公司需要妥善處理上面的種種問題。他建議期貨公司發展應先重質再重量，特別是營業機構的拓展一定要適度。因為期貨不同于

證券，期貨市場的客戶群體往往是一些具有一定能力的專業投資者，而非普通大眾，所以期貨公司的規模也應與行業本身相符合。

　　當然期貨公司發展并非走規模化一條道路。廣發期貨總經理肖成表示，未來行業將細分，和建立多層次的競爭格局。比如有金融背景的公司可能專注金融衍生品，而有現貨企業股東背景的公司則可能立足商品期貨，同時也有專門為其他公司做介紹業務的IB公司出現，期貨公司類型隨著市場可交易品種的擴大而更為豐富，各個公司都爭取在細分領域建立優勢。此外，由于期貨行業天然具有的國際特性，比如目前商品期貨市場相較A股市場與外界的聯系更為緊密，因此國際化也可能是未來期貨公司的發展方向。

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