本報記者 鄧贊贊 北京報道

　　袁林提醒投資者，由于黃金期貨實行保證金制、追加保證金制和到期強行平倉的限制，具有高回報、高風(fēng)險的特點，它既可以讓投資者一夜暴富，也可以讓投資者頃刻間一貧如洗，因此，個人投資亦不能忽視黃金期貨潛在的風(fēng)險。

　　自證監(jiān)會批準(zhǔn)上海期貨交易所上市黃金期貨，不但豐富了期貨產(chǎn)品的種類，同時也為國內(nèi)黃金市場的投資者打開了一扇新的投資窗戶。

　　作為人們所熟悉的品種，黃金期貨比較能吸引那些以抵御通貨膨脹為目的的投資者，與此同時，相比黃金現(xiàn)貨投資，黃金期貨交易方式更為便捷，入市門檻相對較低。

　　入市門檻較低

　　根據(jù)上期所公布的黃金期貨合約顯示，黃金期貨交易單位為每手300克，最低交易保證金7%。以目前現(xiàn)貨價格170元/克計算，黃金期貨合約的價值為51000元，交易最低保證金為51000乘以7%，即等于交易每手繳納保證金是3570元。

　　“不過，這并不意味著每手保證金就是3570元，因為，這個3570元僅僅是個入市的最低門檻。”西漢志黃金分析師袁林告訴記者，他表示，一般在實際操作中，期貨交易所會根據(jù)客戶持倉量和合約上市運行的不同階段，黃金期貨保證金將按照占合約價值的份額的7%至20%之間收取，即每手合約所需保證金在3570元至10200元之間變動。

　　據(jù)記者了解，倘若進行黃金現(xiàn)貨買賣，投資者同樣買入300克黃金就需要支付全額51000元的資金。因此，期貨交易大大節(jié)約了資金占用的成本。除此之外，黃金期貨交易相對簡單的操作手法，無疑給有意投資黃金期貨的投資者提供了較大的便利。

　　據(jù)黃金分析師袁林介紹，黃金期貨的操作十分便利，其跟

股票開戶流程比較相似。投資者的期貨開戶流程主要是這樣的，首先，投資者到期貨公司辦理開戶手續(xù)，然后到期貨公司合作的銀行辦理銀期轉(zhuǎn)賬；最后就是將資金打入期貨開戶的賬戶，接著就可以進行期貨交易了。

　　一般而言，辦理期貨開戶的途徑主要有兩種：一種是在兼營期貨業(yè)務(wù)的證券公司開戶；另一種就是在期貨經(jīng)紀(jì)公司開立個人賬戶。在開立期貨交易賬戶之后，投資者需要到銀行辦理銀期轉(zhuǎn)賬手續(xù)。這樣只要投資者通過電話委托或自助交易終端等方式，就可以對期貨交易保證金賬戶和銀行存款賬戶之間的資金進行便利的操作。

　　適合中長線投資

　　根據(jù)經(jīng)驗，一些投資者往往采取簡單的買入操作，以對其持有的貨幣進行保值。只要通貨膨脹預(yù)期存在，投資者買入黃金一般都能實現(xiàn)保值。“但是，在黃金期貨操作中，如果價格出現(xiàn)下跌，投資者則要及時追加保證金，否則會被期貨公司強行平倉。”袁林提醒道，即投資者需要經(jīng)常注意保證金賬戶情況，這方面就沒有投資現(xiàn)貨黃金那么好管理了。

　　袁林告訴記者，在個人投資黃金時，還需要避免過于長線的投資。因為，根據(jù)上期所規(guī)定，黃金期貨合約每個月都有合約到期交割，比如，當(dāng)投資者買入10月份到期的合約時，在交割日到來之前必須賣出平倉，在賣出平倉的同時，若需要繼續(xù)投資則買入10月份以后或者更遠期的合約，這在期貨交易中稱為“移倉”，同時，移倉需要收取一定的手續(xù)費。

　　“倘若做長線投資，長時間的移倉會帶來高額的手續(xù)費，導(dǎo)致交易成本過高，影響投資收益。”袁林表示。他建議黃金期貨投資者做中線投資，一般隨著波段來做投資操作。而理想的投資期限，一般短為2至3個月，長則半年左右，這樣才會避免手續(xù)費高于投資收益這個不利格局出現(xiàn)。

　　袁林提醒廣大投資者，由于黃金期貨實行保證金制、追加保證金制和到期強行平倉的限制，具有高回報、高風(fēng)險的特點，它既可以讓投資者一夜暴富，也可以讓投資者頃刻間一貧如洗，因此，個人投資亦不能忽視黃金期貨潛在的風(fēng)險。

　　風(fēng)險不容忽視

　　在參與黃金期貨之前，投資者首先要認(rèn)識期貨市場的風(fēng)險。切忌一股腦地直接從實物交易盲目轉(zhuǎn)向期貨交易。投資者應(yīng)對黃金期貨市場能有深入認(rèn)識，除了對投資判斷市場價格能力提出了更高要求外，更需要學(xué)會資金的控制與倉位的管理，對市場風(fēng)險的控制應(yīng)該重于對市場方向的判斷。

　　袁林告訴記者，一般來說，黃金期貨的風(fēng)險主要來自交易操作、現(xiàn)貨交割以及中國市場缺乏定價權(quán)等幾個方面。

　　在操作方面的風(fēng)險，首先是，一旦價格走低，投資者必須及時追加保證金，否則會被強行平倉；另外，交易不活躍的合約，會導(dǎo)致成交價差太大，交易成本過高，倘若合約到期不平倉，交割時資金不夠，會因違約被罰款。

　　據(jù)了解，一般而言，跟投資銅、鋅這樣的期貨品種不一樣，投資者投資黃金期貨倘若進行交割，黃金則無法再次進入市場，即黃金期貨沒有雙向流動性。因此，黃金期貨交易所的現(xiàn)貨交割是非常麻煩的，一旦交割現(xiàn)貨，投資者賣不出去，就比較麻煩。

　　“除了交割問題以外，還有就是價格問題了。”袁林介紹，目前，全球黃金市場的定價權(quán)在歐美國家，中國現(xiàn)階段幾乎在世界黃金市場上沒有發(fā)言權(quán)，因為沒有很大的交易量，所以價格只能是歐美國家來定價，這樣會導(dǎo)致很大的交易風(fēng)險問題，比如說時間段的不同，會導(dǎo)致黃金市場波動較大，不利于操作。

　　因此，袁林提醒投資者，黃金期貨的風(fēng)險還是不容忽視的。一般而言，因為無論是交割問題，還是交易問題，作為散戶來講在初期都可能成為黃金期貨市場的輸家，因此，黃金期貨更適合有分析能力、風(fēng)險承受力強和資金實力強的專業(yè)機構(gòu)參與，個人投資者還是適合參與黃金現(xiàn)貨投資。

　　黃金大牛市來臨？

　　在國際黃金價格上漲時期，及時推出黃金期貨交易，不僅有利于投資者規(guī)避價格風(fēng)險和套期保值，還有利于我國黃金市場發(fā)展，擴大其國際影響力。

　　黃金功能由避險逐漸向投資方向轉(zhuǎn)變時，投資者更為關(guān)注黃金的大牛市走向，并選擇合適的投資方式獲取投資收益。

　　2007年上半年，國際黃金價格與美元之間走勢的逆向特征很突出，國際黃金價格在波動中逐漸上升，而美元則延續(xù)了2006年末的下跌趨勢。進入2007年下半年，世界經(jīng)濟形勢變化，尤其是國際金融市場波動加劇，國際黃金價格也加快了上漲趨勢。

　　從目前來看，強勢國際黃金價格依然與弱勢美元緊密連接：美元一旦反彈，國際黃金價格上漲就得到抑制，相反，美元一旦疲弱，就會刺激國際黃金價格上漲。在短期內(nèi)，美元走軟、

原油價格上揚和國際政治局勢緊張等三大主要因素刺激了國際黃金價格上漲。