□格林期貨 李永民

　　盡管次級債市場危機過后，美國、西歐各國央行紛紛采取包括向金融市場增資等多項調控措施，但美國經濟始終未能擺脫次級債危機的陰影。為防止危機進一步蔓延，實現美國經濟軟著陸，美聯儲于9月18日的例會上果斷出手，一舉降息50個點，并同時將貼現率再次調降50個點。

　　美聯儲降息消息給全球資本市場帶來了很大震動，對中國的貨幣政策也將產生較大影響，究其原因主要有兩個方面：一是中國正在成為全球經濟增長關注的中心，這一變化使得中國成了全球資本向往的熱土，大量資本涌向中國便是自然而然的結果。二是美國宏觀經濟與金融體系發生了新的變化，美國可以通過貨幣政策手段，強化其全球經濟中心地位。當美國國內經濟趨緩、通貨膨脹預期減弱或者金融市場受到暫時的流動性沖擊時，美國總會利用這樣的有利時機開動美元機器，向海外輸出大量的流動性，其主要目的地就是中國。

　　具體來講，美聯儲降息對我國資本市場將產生以下幾個方面的影響：

　　首先，美聯儲降息使國內利率面臨極大的下行壓力。隨著美元降息，中美兩國之間的息差將進一步擴大，在市場經濟條件下，國際游資為追逐高額利潤，大量游資必將轉向中國，從而使

　　其次，美聯儲降息將推動國內同類商品期貨價格上漲。美聯儲降息對我國商品價格的影響主要表現在兩個方面：一是隨著美國降息，市場預期美國經濟增長速度會有所加快，對各種商品的需求也將上升，必將導致商品價格上漲。美元期貨價格上漲為我國商品期貨上漲創造了良好的外部環境。二是隨著美聯儲降息，我國央行加息的時間表將被推遲，在當前市場流動性過剩的環境下，商品價格上漲將是必然的選擇。所以，美聯儲降息對我國期貨市場具有利多的影響。

　　此外，由于黃金、銅和石油分別具有一定金融屬性，因此在所有商品期貨中，降息對上述三種期貨品種的影響最大，這種影響已經從周二LME銅期貨價格走勢中得到印證。

　　總之，前期國際市場上制約國際銅價、石油和黃金價格的最大利空因素就是美國次級債危機問題，隨著美國央行降息，加上秘魯南方銅業公司工人罷工消息的配合，包括銅、石油、黃金期貨價格在內的商品期貨將走出一輪上漲行情。