■黃金期貨知識介紹

　　編者按：上海期貨交易所即將推出黃金期貨這一新品種，為讓更多投資者了解黃金期貨的情況，本報從今天開始推出黃金期貨知識介紹系列專欄。

　　一、國際黃金市場的演變

　　國際黃金市場的演變可分為市場結構的演變和交易工具的創新，在理論上可歸入金融創新的范疇，在時間上也和上世紀70年代中到80年代末國際金融市場的創新高潮相吻合。

　�。ㄒ唬﹪�際黃金市場演變階段

　　主要按照市場結構的演變，將國際黃金市場演變分成以下幾個階段：

　　第一階段：1945至1968年，西方工業國建立黃金總庫，把私人交易的黃金價格和官方美元價格聯系起來，據此控制黃金的市場價格。第二階段：1968至1972年，放棄黃金總庫，建立雙重黃金市場。目的是把各國中央銀行之間的黃金交易和私人黃金市場隔離開來。1972年加拿大溫尼伯格商品交易所試驗黃金期貨。第三階段：1973至1982年，1973年美元和黃金脫鉤，西方主要工業國放棄雙重黃金市場，形成統一的國際黃金現貨市場。其間美國政府和IMF多次拍賣黃金。1975年美國政府允許私人買賣、儲備黃金。為增加黃金市場流動性，1974年COMEX引入黃金期貨，1982年引入黃金期權。第四階段：1983至1992年，金融自由化的浪潮推動國際黃金市場進一步開放，以倫敦為交易中心，蘇黎士為轉運中心，聯結東京、香港、紐約、開普敦等地的全球市場運作模式基本成型。第五階段：1993至今，銀行推出多樣化的場外黃金衍生工具、融資工具。各國央行在管理黃金儲備上更積極地利用國際黃金市場。（待續）