唐君燕

　　盡管9月13日的農產品期貨市場一改此前齊齊上漲行情，漲跌互現，卻并未撼動近期期貨市場的博弈程度。

　　在最近因為5000點股市新高，而猛烈爆發的農產品期貨市場上漲行情中，來自股市的部分投機資金以沒理由的做多強勢阻擊傳統空頭陣營。

　　“粗略估算目前市場主力資金中有30%-40%來自股市”匯鑫期貨研發部總經理馬法凱說，和以往套期保值資金占多數的市場結構相比，眼下的農產品期貨市場中，來自股市的投機資金正在攻城掠地。

　　資金市跡象

　　最近一段時間，鄭州商品交易所(下稱“鄭商所”)士氣高漲。

　　9月6日，鄭商所的成交量和成交額分別超過192萬手和491億元，雙雙創出歷史最高。尤其是曾在期貨業內一直受到冷遇的小麥，其中的強麥主力805合約，盤中持倉一度突增10多萬手，單月成交量近127萬手�！爱斕煸�10萬手倉，資金大批介入現象非常明顯。”大陸期貨客戶服務中心研究員潘瑋說，最近一段時間，農產品期貨市場出現了明顯的資金分流跡象，盡管這種類似

股票從一線到二、三線的輪換炒作態勢尚無法獲得統計掌握，但這種跡象已經顯現。

　　馬法凱分析認為，過去兩年中，農產品市場以套保力量為主，而投機力量明顯不足�，F在，從

證券市場分流過來的資金不僅增強了原來薄弱的投機力量，而且兩股力量開始抗衡，甚至在短期時間內，因為兩方勢力的對峙失衡而導致農產品期貨市場的瘋狂波動。

　　即便是一些從基本面上根本無法判斷有上漲理由的品種，也受到投機資金的追捧。

　　中國期貨協會統計數據顯示，大商所8月末持倉2269868手，比7月末增長約17萬手；鄭商所8月末持倉74萬手，比7月末增長約6萬手。大商所8月份交易1.34萬億元，同比增長381%，比7月份的8484億元增長58%；而鄭商所8月的交易額為7329億元，比7月份3585億元大幅增長104.4%。

　　“從股市分流過來的客戶，在短期內均對股市短期看空，準備在農產品市場上作些文章�！迸爽|說，金屬期貨已錯過合適的投資價位，而且保證金較高。反而是農產品期貨長期平穩的價格，對擁有30萬、50萬資金的客戶吸引力較大。此外，還有部分做過權證的客戶，因為比較喜歡T＋0的方式，在商品期貨上流入的資金也比較大。

　　“以前多空力量不均衡的時候，持倉量也做不起來。現在以中糧為主的糧食企業，盡管力量非常強大，但還是受到了投機力量的攻擊，表現在盤口上就是成交量的放大�！毕嚓P業內人士分析。

　　避險股市

　　值得一提的是，這次的行情中，來自股市的資金表現具有非常明顯的投機特點。馬法凱分析表示，股市資金的逐利性，使得他們對所謂的產品基本面棄之不顧，全憑資金量左右行情，而且這批資金力量相對集中，來勢洶洶。

　　同時，在基本面上，近期農產品市場隨著國內生豬價格的上漲而普漲給部分投資者以啟發。他們認為農產品價格在目前通貨膨脹情況下也會走出類似金屬期貨的行情，加之國際市場金屬一直在歷史高位橫盤，也給農產品炒作帶來相應的機會。

　　事實上，這批資金轉戰農產品期貨市場，還是為了暫時規避目前5000點上空的風險，尤其是怕股指期貨推出時市場下跌的可能。

　　潘瑋指出，其實對于股票客戶來說，多數會參與股指期貨，雖說股指門檻較高，但在利潤驅使下，只要有足夠資金量，還是會有散戶投資者。

　　不過，對目前的市場情形，相關人士還是表示擔心，尤其是投機資金的不問基本面，一味做多的投機性質，會給市場帶來相應的風險。一是投機力量過分強大，出現擠倉現象，導致套保盤長期深套，一些套期保值客戶由于資金問題，被迫回補反而起不到套保作用。

　　二是假如某種原因導致投機盤短期內一齊撤出市場，則有可能導致多殺多的行為，從而加大市場行情的波動�！艾F在整個市場來看，風險還是不小。”潘瑋說。

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　　來源：經濟觀察報網

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