證監(jiān)會一紙通告讓原本處于上海期貨交易所（以下簡稱上期所）和上海黃金交易所（以下簡稱金交所）夾縫中的黃金期貨順產(chǎn)落地。

　　9月11日，經(jīng)國務(wù)院同意，證監(jiān)會于近日批準(zhǔn)在上期所上市黃金期貨，這也是“繼鋅、菜籽油、線型低密度聚乙烯期貨成功推出之后，今年證監(jiān)會批準(zhǔn)的第四個(gè)期貨新品種”。且目前基本完成了各項(xiàng)準(zhǔn)備工作的上期所“將在近期開展黃金期貨交易”。

　　旋即，上期所黃金期貨標(biāo)準(zhǔn)合約（征求意見稿）、上期所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法（征求意見稿）開始廣泛征求意見。

　　采訪中，多家金交所會員單位表示將來會考慮參與黃金期貨，但是如何參與目前還未有定論。而且隨著黃金期貨上市，對金交所現(xiàn)有黃金品種AU（T+D）（現(xiàn)貨延遲交收業(yè)務(wù)交易）是否構(gòu)成沖擊，也是金交所會員所擔(dān)心的問題。但不管怎樣，作為目前唯一經(jīng)紀(jì)通道，期貨公司都將成為黃金期貨上市的贏家之一。

　　小本錢玩黃金期貨

　　根據(jù)公布的黃金期貨合約（征求意見稿），黃金期貨交易單位為每手300克，最低交易保證金7％。

　　記者算了一筆賬，按照9月12日國際現(xiàn)貨黃金報(bào)價(jià)714美元/盎司計(jì)算，折合當(dāng)日

人民幣匯率每克黃金人民幣報(bào)價(jià)172.77元，一手黃金期貨合約的價(jià)值為172.77×300＝51831元，每張合約交易最低保證金為51831元×7％＝3628.17元/張。由于投資者在交易黃金期貨時(shí)，期貨公司往往會在7％的基礎(chǔ)上適當(dāng)再收取保證金，結(jié)合黃金期貨波動較小的特點(diǎn)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為10％～12％的保證金水平會比較合理，那么，投資者實(shí)際交易每手（300克）黃金期貨的保證金應(yīng)在5000元～6500元。

　　而具有“準(zhǔn)期貨”之稱的Au(T+D)是目前金交所交易量較大也較為活躍的品種。同樣的黃金報(bào)價(jià)，如果參與金交所的Au(T+D)，現(xiàn)在Au(T+D)交易單位為每手1000克，最低交易保證金為10％。那么操作一手Au(T+D)價(jià)值172.77×1000＝172770元，交易最低保證金為172770元×10％＝17277元/手。

　　兩者比較，雖然兩者交易單位有所不同，但是從每手合約規(guī)則來看，投資者參與黃金期貨所需要的本金比Au(T+D)要少。

　　“已經(jīng)有客戶向我們表示未來要參與黃金期貨了，這在意料之中。”一家與上期所正在接洽黃金期貨業(yè)務(wù)的金交所會員單位人士表示，“預(yù)期黃金期貨最早將在10月初或者稍晚些時(shí)間推出”。

　　會員單位“兩難”

　　“我們還沒有看到黃金期貨的準(zhǔn)確定位是什么，所以暫時(shí)不能確定未來是否會參與進(jìn)來。”金交所會員單位之一的招商銀行總行黃金業(yè)務(wù)部門人士王振昊說。在采訪中，與王振昊的想法類似的金交所會員還不少，未來能不能參與、怎么參與上期所的黃金期貨交易，這是金交所會員不得不面對的問題。

　　“上期所初步設(shè)定黃金期貨保證金是7％，金交所AU（T+D）則在10％左右，很明顯，從資金的杠桿效應(yīng)看，投資黃金期貨需要的本金更少。未來可能會有大量客戶沖著保證金這一項(xiàng)，要改投到黃金期貨門下了。”一家位于珠三角的黃金公司人士表示，客戶一旦有這種需求，黃金公司必須盡快轉(zhuǎn)型，否則，“我們只能眼睜睜看著自己的客戶一個(gè)個(gè)被期貨挖走。”

　　目前一些金交所會員代理了個(gè)人投資業(yè)務(wù)，個(gè)人參與較多的是AU（T+D）。客戶一旦沖著黃金期貨而去、AU（T+D）交易量減少，這將直接減少公司收入。鑒于此，這家公司目前已經(jīng)和上期所展開接觸，他們試圖以一些類似比較特殊的身份取得黃金期貨經(jīng)紀(jì)商資格，但目前尚未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　黃金市場專業(yè)人士朱志剛表示，金交所會員單位未來在黃金期貨交易中一定也會發(fā)揮不可替代的作用，而這種作用是否能夠正常發(fā)揮，則取決于上期所和金交所之間合作的可能性有多大，比如二者能否考慮相互成為對方的特別會員單位。

　　期貨公司盡歡顏

　　幾家歡喜幾家愁。對于期貨公司來說，黃金期貨業(yè)務(wù)在上期所落定就意味著新的商機(jī)。位于上海的某期貨公司老總告訴記者，他們已經(jīng)開始進(jìn)入一場新的戰(zhàn)斗：找關(guān)系、請客戶、挖人、做品種推廣，全力迎接黃金期貨出生。

　　道通期貨的李鵬云則表示，從黃金期貨在上期所上市的定位看，這一新品種首先肯定是貴金屬商品期貨，而黃金在老百姓心目中普遍具有保值和投資的功能，因此預(yù)期黃金期貨未來將成為國內(nèi)最為活躍和交易量最大的商品期貨。

　　李鵬云認(rèn)為，對于一些股東是金交所會員單位背景的期貨公司而言，黃金期貨上市不啻為期貨公司提供了一批最穩(wěn)定的客戶。而在采訪中，多家具有此類情況的金交所會員單位也表示未來如果參與黃金期貨，一定會通過下屬期貨公司進(jìn)入市場。

　　公開資料顯示，金交所150多家會員中，江西銅業(yè)股份有限公司、銅陵有色金屬集團(tuán)控股有限公司、江蘇弘業(yè)股份有限公司、云南銅業(yè)股份有限公司、經(jīng)易金業(yè)有限責(zé)任公司、萬向資源有限公司以及申銀萬國

證券公司等超過10家公司都擁有自己下屬或相應(yīng)的關(guān)聯(lián)期貨公司。

中國經(jīng)營報(bào)記者：黃杰

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