記者 石曉芳

　　近日，中國證監(jiān)會批準上海期貨交易所上市黃金期貨。作為國內(nèi)第一個推出的貴金屬期貨品種，黃金期貨“準生”備受市場關(guān)注。記者了解到，目前，黃金期貨的合約及相關(guān)規(guī)則正在公開征求意見，上期所表示將在征求各界的意見與建議后，進一步論證期貨合約、交易交割規(guī)則和風險控制制度的設(shè)計，然后將按規(guī)定的程序報批報備，做好交割商品注冊的工作。

　　此次黃金期貨“準生”出乎市場意料，市場不免對交易所的準備工作有所質(zhì)疑。關(guān)于先期準備事項，上海期貨交易所有關(guān)負責人(下稱“負責人”)近日接受記者采訪時表示，上期所從1999年就開始進行黃金期貨的研究與準備，目前黃金已經(jīng)具備了相對成熟完善的現(xiàn)貨市場基礎(chǔ)，推出黃金期貨條件已經(jīng)成熟。具體而言，先期做好的準備工作分三部分：

　　首先是期貨合約、制度、規(guī)則、流程的設(shè)計和制訂工作都充分參照國際經(jīng)驗。交易、交割、結(jié)算等各種制度和流程的構(gòu)建均經(jīng)過對國內(nèi)外市場調(diào)研、特別是深入分析了國外交易所已上市黃金期貨的相關(guān)環(huán)節(jié)之后才制定完成的。其次是風險管理體系的構(gòu)建。該負責人介紹，風險管理在合約設(shè)計和規(guī)則制定過程中始終占居最重要的位置。上海期貨交易所在銅、鋁等有色金屬期貨交易風險監(jiān)控方面有著成功的經(jīng)驗，在漲跌停板制度、保證金制度、限倉制度、交割管理制度等方面，有嚴密的應(yīng)對制度和措施。同時，黃金期貨的合約設(shè)計和規(guī)則制定中也考慮到了黃金的特性。最后是技術(shù)方面的準備。黃金期貨與其它商品期貨相比，在開展期貨交易的技術(shù)要求方面沒有更多特殊性。上期所認為目前交易所自主開發(fā)的“新一代交易所系統(tǒng)”(NGES)一年來運行可靠，可為黃金期貨交易運作提供有力的技術(shù)支撐。

　　記者了解到，在黃金期貨的風險控制方面，上期所根據(jù)黃金市場的特性，在風險控制措施的設(shè)計中進行了較為嚴格的規(guī)定。主要有：一、保證金收取標準。由于黃金價格波動較大，所以設(shè)定了相對較高的保證金水平。黃金期貨合約的最低交易保證金比例為合約價值的7%。二、漲跌停板制度。每日價格最大波動限制不超過上一交易日結(jié)算價±5%。根據(jù)國際黃金價格波動率，設(shè)定了相對較寬的漲跌幅度。三、限倉制度。黃金期貨合約在不同時期規(guī)定了較嚴格的限倉比例和持倉限額規(guī)定。在合約掛牌至交割月前第二月的最后一個交易日，某一期貨合約持倉量不得超過12萬手，對投資者的限倉比例為5%，非經(jīng)紀會員限倉比例為10%，經(jīng)紀會員為15%。交割月份，對投資者的限倉限額設(shè)定為200手，對非經(jīng)紀會員設(shè)為500手，經(jīng)紀會員為2000手。

　　據(jù)介紹，鑒于黃金交易的牽涉面廣，影響大，交易所還有另外一些日常監(jiān)控措施。在科學化管理風險方面，上期所會及時向會員發(fā)布市場風險警示通知，督促會員控制風險，提醒市場參與者理性投資，并在長假期間根據(jù)情況適當調(diào)整交易保證金比例；有關(guān)部門也會密切關(guān)注會員資金變動情況和持倉主力的資金狀況。在風險管理制度化方面，設(shè)立有交易運作委員會和風險控制小組，落實行情動態(tài)跟蹤責任制和每周市場動態(tài)分析例會制，建立和健全突發(fā)事件應(yīng)急處置機制，加強風險控制制度建設(shè)，及時跟蹤和化解風險。在將風險管理制度化的同時，交易所還重視風險管理流程化，將通過具體的風險管理流程保證制度得到高效執(zhí)行，明確責任，互相協(xié)作。

　　黃金期貨的推出，為國內(nèi)期貨家族增加了一個全新面孔。目前市場上樂觀的論調(diào)認為，其不僅為投資者增加了一個套期保值、規(guī)避風險的工具，同時也建立了一個全新的投資渠道。但是，也有人指出在我國目前開展黃金期貨，價格變化還是要以國際黃金市場價格為主，而我國交易時間與國際交易時間的差別將有可能使得聞風而來炒作黃金的散戶投資者面臨極大風險。對此，該負責人表示，交易所在合約設(shè)計中充分考慮了投資者的需求，對可能出現(xiàn)的風險制定了相應(yīng)的應(yīng)對措施，對個人參與黃金交易交割等方面也有相應(yīng)規(guī)定。但是未有更進一步說明。

　　黃金在我國是大眾比較熟悉的商品，大眾交易愿望強烈，因此加強投資者教育、增強風險意識尤為重要。這方面，交易所方面稱，計劃下一步將聯(lián)合相關(guān)協(xié)會，積極開展黃金生產(chǎn)企業(yè)、消費企業(yè)和黃金期貨投資者的知識培訓、風險教育及上市推廣工作，還將組織模擬交易。該負責人強調(diào)，“黃金期貨的推出必須建立在平穩(wěn)和安全的基礎(chǔ)上。”