江南

　　黃金期貨的即將推出，給現有商品期貨投資者與黃金現貨投資者帶來了新的投資渠道。對于這兩個不同的投資群體，黃金期貨的風險控制規則開始考量他們的交易習慣。

　　日前，上海期貨交易所(下稱“上期所”)發布了《上海期貨交易所黃金期貨標準合約》(下稱《合約》)與《上海期貨交易所風險控制管理辦法》(下稱《辦法》)。《辦法》顯示，黃金期貨與上期所其他交易品種遵從相同的風險控制管理體系，但黃金期貨的風險控制要求更高。

　　由于《合約》規定1手黃金期貨為300克黃金，根據現在每克170元人民幣計算出的合約面值約51000元，按此保證金比例，做1手黃金期貨最低保證金為3570元，而按期貨公司提高后的保證金比例(一般為10%)，做1手約5000元。這個并不高的資金門檻已經吸引了不少商品期貨投資者與炒金者關注。

　　根據《辦法》，銅、鋁、鋅、天然橡膠等期貨合約的最低交易保證金為合約價值的5%，黃金期貨合約的最低交易保證金為合約價值的7%，僅低于燃料油期貨合約要求的8%。此外，黃金期貨的持倉限額更嚴格。在交割前第一月，經紀會員限倉5000手，非經紀會員限倉1000手，個人投資者限倉500手，交割月分別降低到2000手、500手和200手。這一限額低于銅、鋁、鋅等金屬品種，僅略高于天然橡膠。

　　《辦法》顯示，當某黃金期貨合約連續三個交易日的累計漲跌幅達到10%；或連續四個交易日的累計漲跌幅達到12%；或連續五個交易日的累計漲跌幅達到14%時，交易所可以根據市場情況，采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員提高交易保證金，限制部分會員或全部會員出金，暫停部分會員或全部會員開新倉，調整漲跌停板幅度，限期平倉，強行平倉等措施中的一種或多種措施。

　　此外，當投資者自有資金不足以支付某黃金期貨合約的保證金時，期貨公司有權根據相關規定對客戶賬戶執行強行平倉。因此，習慣了現貨投資的炒金者參與黃金期貨，最重要的是做好資金管理，改變滿倉操作的交易習慣。

　　近日，國際金價大幅上揚，黃金日內波動更加劇烈，專家建議，新參與黃金期貨的投資者最好把保證金占用比例控制在資金總量的30%左右，按上述1手5000元的保證金計算，做1手黃金期貨需要匹配15000元資金。

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