上海報道 本報記者 甄巖

　　消息人士透露,摩根士丹利已與深圳金瑞期貨經紀有限公司(下稱"金瑞期貨")基本確定股權合作事宜,大摩將以1.2億元入股金瑞期貨40%股權,成為其第二大股東。目前,江西銅業集團公司、中糧地產(集團)股份有限公司分別持有金瑞期貨90%和10%股份。

　　在接受本報記者采訪時,金瑞期貨總經理姜昌武證實了

摩根士丹利有意參股一事,但對于此次交易細節,姜表示,"相關事宜會在適當的時候對外公布"。而另據金瑞期貨內部人士介紹,大摩參股將不會影響江西銅業集團公司的大股東地位。

　　由此,金瑞期貨將成為繼銀河期貨和中信期貨之后,國內第三家具有外資背景的合資期貨公司。之前,2006年7月,荷蘭銀行參股銀河期貨40.02%股權成為國內第一家中外合資期貨公司;今年年初東方匯理金融香港有限公司參股中信期貨獲批。

　　由于CEPA("內地與香港關于建立更緊密經貿關系的安排")補充協議曾規定外資在內地設立合資期貨公司參股比例不能超過49%,因此,三家合資期貨公司的外資方均未突破此政策上限。

　　對于此次大摩入股價格,上述人士稱,"是以三倍溢價收購相應股權"。早些時候,為滿足中國金融期貨交易所關于金融期貨全面結算會員注冊資本金至少為1億元的要求,金瑞期貨已將注冊資本由5000萬元增至1億元。

　　據此估算,大摩1.2億元入股40%股權則溢價三倍,這也是在股指期貨即將推出預期下,新近一輪期貨公司股權出讓潮中溢價最高者。

　　談及摩根士丹利此次相中金瑞期貨的緣由,上述人士稱,"主要是看好中國的金融市場所具備的巨大的發展潛力,正如大摩自己所言,如果全球還有一塊金融市場尚未得到充分開發,那么就是中國;而從公司層面來看,他們看重的是金瑞期貨的優良的質素和一定的市場競爭力。"

　　統計數據顯示,金瑞期貨在過去的兩年半經營業績增長迅猛,2005年,金瑞期貨以2629億元的代理交易額位列期貨業第12名;2006年全年,金瑞期貨代理額為3112億元,排名迅速升至第5位;而在今年上半年,金瑞期貨也以3891億元的代理額穩居前六。

　　早在2006年底,金瑞期貨即與大摩頻繁接觸。"由于公司大股東江銅集團鼓勵我們引進一家新的戰略股東,以此改善公司治理結構,增強資金實力,因此公司總部專門成立了談判小組。雙方已經談了很長時間,歷經數輪。"上述人士稱。

　　大摩此次參股,也給金瑞期貨帶來移植"中金模式"的遐想。

　　"與大摩合作,我們更希望能夠引進大摩對中金公司的那種模式塑造,雖然中金模式能否在期貨業內獲得成功尚未可知。"金瑞期貨上述內部人士如是說。在其看來,"所謂中金模式,即為走高端大機構客戶路線,以最少的營業部、最少的員工,創造出人均創利最高的業績"。

　　該人士稱,與國內大多數期貨公司主要以個人投資者為主不同,金瑞期貨目前客戶多為大的法人機構,這與大摩偏好大客戶的行事方式不謀而合。

　　但亦有業內人士對此表示質疑,認為大摩和金瑞期貨之間的合作模式可能跟先前獲批的兩家中外合資期貨公司相差無幾。"雖然客戶結構可以簡單移植,但從業務領域來講,中金公司擅長投行業務,而放棄

證券經紀,但期貨公司不像券商,沒有自營業務、沒有資產管理,也沒有投行業務,更沒有基金,所以具體的業務上不太可能移植。"

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