黃金美元標(biāo)價的原油價格對比圖

原油季節(jié)性走勢圖

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    □南都期貨 劉月來

　　歐佩克（OPEC）11日在維也納舉行的第145次部長級會議上決定，從今年11月1日起將原油日供應(yīng)量增加50萬桶。出人意料的是，當(dāng)天美國商業(yè)交易所（NYMEX）交易的WTI原油近月合約收盤價為78.23美元/桶，創(chuàng)出該期貨合約推出以來的最高收盤價。

　　在利空消息作用下，

國際油價反而再創(chuàng)收盤價新高，其原因在于歐佩克的增產(chǎn)僅僅是象征性的，并不能改變市場的憂慮與運行趨勢。另外也說明，供求關(guān)系僅僅是油價上漲的眾多原因之一，并且在某個階段不是主要原因。

　　從今年年初算起，國際原油期價上漲了27％。如果從2002年起計算，國際油價已經(jīng)上漲了200％。造成國際油價居高不下的原因眾多，如供求不平衡，地緣政治、自然災(zāi)害、煉油能力不足和國際游資的炒作等等，這些都對油價上漲起到了推波助瀾的作用。而其中最根本的原因在于世界經(jīng)濟(jì)的強勁增長與美元的大幅貶值。

　　周二，不僅原油價格走向歷史高點，與之相隨的是黃金價格也創(chuàng)出了今年的新高，再次走到了歷史的高點，而與之對應(yīng)的則是美元指數(shù)下跌到了14年的新低，美元大幅貶值助推原油、黃金價格大幅上漲。實際上，今年以來，NYMEX

原油期貨持倉量和基金凈多單也不斷增加，隨之油價節(jié)節(jié)高升，這說明大量資金把原油當(dāng)作對付美元貶值與通貨膨脹的工具，原油的金融屬性充分表現(xiàn)出來。所以，美元貶值與流動性過剩是原油價格上漲的主要原因之一。一段時期以來OPEC之所以不愿大幅增產(chǎn)，一方面固然有他們認(rèn)為油價上漲根源是煉廠能力不夠的原因，而另一方面，美元不斷貶值實際上更是其內(nèi)在原因之一。

　　從近六年來的原油季節(jié)走勢可以看出，目前原油還處在季節(jié)性上漲的周期中。短期內(nèi)，仍有五個利多因素支撐油價：一是颶風(fēng)多發(fā)季節(jié)，根據(jù)筆者統(tǒng)計，自1970以來，9月份是颶風(fēng)出現(xiàn)最多的月份，不斷出現(xiàn)的颶風(fēng)預(yù)報給油價帶來了支撐；二是庫存不斷減少，尤其是汽油庫存，上周美國原油庫存減少390萬桶至3.297億桶，因煉廠利用率上升，汽油庫存同時減少150萬桶至1.911億桶；三是不斷出現(xiàn)的煉廠故障與輸油管道出問題；四是地緣政治因素有再度緊張的趨勢；五是美元指數(shù)大幅下跌，已經(jīng)有效跌破80整數(shù)關(guān)口，并有繼續(xù)向下跌的趨勢，黃金也牢牢站上700美元/盎司。

　　在這些利多因素影響下，已經(jīng)大幅減持凈多單的基金，再度卷土重來，上周基金持倉報告顯示，基金凈多單在上周增加25760手，凈多單為50938手，總持倉為148萬手，也有所增加，所以導(dǎo)致油價上漲。

　　目前對原油構(gòu)成利空的因素可能是美國經(jīng)濟(jì)，上周五公布的非農(nóng)就業(yè)人口下降，為四年來首次下滑，使人們對美國經(jīng)濟(jì)的增長感到擔(dān)憂。而美國次級信貸市場危機隨時可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩、進(jìn)而抑制對原油的需求。

　　綜上所述，中短期內(nèi)利多因素還是支撐著油價，并繼續(xù)季節(jié)性的強勢。長期來看，美國經(jīng)濟(jì)的走勢與美元走勢是左右原油價格的根本因素，只要美國經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)問題，美元繼續(xù)貶值，在需求強勁的帶動下，原油就可能會繼續(xù)走高。