證券時報記者陸星兆

　　“鉛鋅行業正值發展黃金期，但與其他金屬行業相比，其集中度顯得偏低。同時，與國際鉛鋅巨頭相比，中國企業在規模、利潤、風險控制方面仍有待加強。”在上周六召開的2007上海鉛鋅峰會上，絕大多數與會專家和業內人士表達了上述觀點。

　　中國鉛鋅工業加速發展

　　隨著2004年開始的金屬市場牛市，中國鉛鋅行業迎來了難得一遇的發展黃金時期。據中國有色金屬工業協會數據，中國鉛鋅產量、進口量、消費量均大幅增長。與2006年同期相比，國內礦山鉛產量增加23%，增幅上升9%；進口鉛原料增加28.9%，增幅上升1.2%，冶煉鉛產量增加3.48%，增幅回落18.3%，鉛表觀消費量增加21%，比上年平均增幅提高10%。國內礦山鋅產量增加16%，增幅回落10%，進口鋅原料增加213.6%，增幅上升217%，冶煉鋅產量增加22.1%，增幅提高6.8%，鋅表觀消費量增加8.7%，比上年平均增幅提高2.7%。

　　據協會統計快報，2007年1月至6月，國內鉛產量達到38.34萬噸，進口鉛礦68.67萬噸，鉛產量135.31萬噸。同期國內鋅礦產量118.12萬噸，進口鋅礦88.83萬噸，為去年同期的三倍，鋅產量180.97萬噸。

　　中國有色金屬協會鉛鋅部副主任趙翠青介紹，從2004年開始啟動的新的一輪周期的還在延續，但隨著新形成的一批鉛鋅能力開始釋放，以原料短缺推動型為主導的特征開始轉向需求增長拉動為主導的發展特征。她說，中國進口原料大幅增加。2004年以來原料的短缺導致高額利潤，使得鉛鋅礦山完成的固定資產投資大幅增加，新增能力陸續投產。

　　行業集中有望提高

　　鉛鋅行業的發展加速，但整個行業的集中度卻依然偏低，并且呈現外資和民營資本積極介入的趨勢。

　　據美國地質調查局2006年報告，全球前五名的鋅儲量國家分別是中國、

澳大利亞、哈薩克斯坦、美國和秘魯，其中中國鋅的儲量與澳大利亞相當，占全球15%，前五國家占64.6%。而全球對鋅資源控制權排名的前五個公司分別是Teck Cominco，Zinifex，Falconbridge，Xstrata和Boliden，當中沒有一家中資公司，這與中國鉛鋅資源儲量的排名不相對稱。

　　中金嶺南總工程師李夏林就此指出，從全球鋅資源的集中度來看，這五家公司控制1/4的市場，前十名公司集中度也只有39%，與銅鋁鎳行業相比，全球鋅行業的集中度要低得多，因此預期未來5-10年全球鉛鋅企業將迎來并購擴張的黃金時期。

　　境外和民營資本正試圖在資源等上游產業進行拓展。李夏林同時指出，中國處于開放型經濟發展階段，境外和民營資本積極進入重化和資源工業。隨著中國投資領域的開放和產業機構的調整，民營和外資通過投資、收購兼并和國有企業改制等形式進入到一些占優勢的行業中，資金密集型和技術密集型的民營企業增多，鋼鐵、煤炭、化工、汽車、房地產、信息產業和新興服務業等領域中的民營和外資企業數量逐年增加。從并購對象和目標看，那些競爭力較強、對產業結構影響深遠的行業，特別具有競爭實力的國有企業成為并購的重點，并且涵蓋資源等上游產業。

　　盈利和風險管理需加強

　　基本金屬價格的高漲給全球鉛鋅企業帶來了巨額的利潤，然而相較國際企業而言，中國企業仍存在不小的差距。

　　株冶火炬金屬進出口公司總經理王建軍介紹，Korea Zinc韓國高麗亞鉛2006年凈利潤4.56億美元，折合人民幣35.36億元，比2005年增長500%。加拿大Tech Cominco2006年凈利潤24.3億加元，折合人民幣170億元。

　　而中國中金嶺南為11.34億、云南馳宏為10.36億，四川宏達為6.37億、湖南株冶為5.26億，遼寧葫蘆島為2.4億、河南豫光為1.41億、湖南水口山為0.5億。以上中國企業的總利潤37.64億元，其僅與韓國高麗亞鉛相當，而他們幾乎都是中國鉛鋅工業的骨干。王建軍認為，國際企業勞動生產率之高、利潤之高，值得國內思考。

　　伴隨著高額利潤的往往總是市場風險。2006年鋅成為基本金屬中的明星，漲幅與實際價格十幾年來極為罕見。然而，隨著近年來鉛鋅產業的加速擴張，2007年我國鋅供應增長速度明顯快于需求增長速度，金屬價格高位運行的風險十分突出。在此背景下，相關企業保值的需求亦不斷增加。

　　數據顯示，自今年3月26日國內鋅期貨上市以來，目前參與鋅期貨交易會員數已經達到163家，客戶數為27471個。至7月底，鋅期貨累計成交金額突破1萬億元，中國價格對外盤價格的影響力穩步提升。

　　上期所有關人士介紹，倫鋅對滬鋅價格的影響力已從開始最高的622.27%降到7月中旬的48.35%；反過來，隨著滬鋅交易的逐步活躍，滬鋅對倫鋅的影響力從開始的不到10%逐步上升并穩定在20%以上。并且，鋅期貨上市推動行業定價機制的轉變。期貨價格對現貨價格的引導作用正在逐步形成，國內產銷商都有了更好的報價基礎。

　　中國期貨業協會張宜生表示，鋅期貨的成功推出，為國內相關企業提供了規避風險的渠道，企業期貨保值應樹立正確的風險意識，明確量化指標，重視防范風險膨脹和傳導。