羅文輝

　　作為去年有色金屬市場上漲勢耀眼的“明星”品種，鋅沒能在今年續寫輝煌，但今年3月26日新上市的上海期貨交易所(下稱“上期所”)鋅期貨，其半年來的表現卻堪稱近兩三年來國內期貨品種大擴容中成交最活躍且運行最平穩的一個新品種。

　　就在上周末上海有色金屬行業協會主辦的“2007上海鉛鋅峰會“上，中國期貨業協會副會長張宜生稱，上期所鋅期貨作為運用相對廣泛的保值品種，已逐漸獲得國內市場定價權。

　　張宜生近年來一直積極推動鋅期貨的上市，他曾在十年前負責處理株洲冶煉廠在境外超量拋空鋅期貨而巨虧1.7億美元事件。

　　他指出，國際上鋅的下游消費結構分布和市場成交量比較均衡，流動性較好，是國際大宗商品期貨市場上的活躍品種，深受國際市場對沖基金等的青睞，并正成為市場多元化組合保值的重要品種。

　　“在國內市場上，鋅是消費增長最快的金屬品種，但鋅的生產工藝流程長、環節多、規模小，且下游需求不穩定、產業集中度不夠，又極易受全球化背景下國際市場各種投機行為的沖擊，因而上期所鋅期貨成為生產、流通和消費過程中國內涉鋅企業運用相對廣泛的保值品種。事實上，上市不過半年的鋅期貨是上期所僅次于銅的最活躍有色金屬期貨品種，并隨著期貨價格與現貨價格關聯度的增強，已逐漸獲得國內市場定價權。”張宜生表示。

　　不過，目前國內尚只有少數鋅企業打算采取類似于國際市場期貨價格加升貼水的定價模式。按照株冶火炬金屬進出口有限公司總經理王建軍的理解，這與中國鋅期貨開始交易時間不長而國內現貨企業對期貨價格的理解不一有關。其實，國內銅、鋁期貨交易這么長時間，也只有銅的現貨交易是絕大部分按上期所價格加減一定升貼水來結算的。

　　上期所市場部有關人士則在上述峰會上透露，3月該交易所上市鋅期貨之際頒布實施《有色金屬交割商品注冊管理規定》以來，已有六家外資企業向交易所表達了注冊交割品牌的初步意愿，顯示上期所鋅期貨正受到國外廠家越來越多的關注。而據上期所對上海鋅期貨與倫敦金屬交易所(LME)鋅期貨所作的價格相關性和相互引導作用分析，兩者關聯性于4月底一度最高達96.03%，且隨著上期所鋅期貨交易的逐步活躍，該所鋅期貨對LME鋅期貨的影響力從開始的不到10%上升并穩定在20%以上，而LME鋅期貨對上期所鋅期貨價格的影響力已在7月中旬下降至48.35%。