□本報(bào)記者 金士星 沈陽報(bào)道

　　盡管有色金屬價(jià)格目前已有所企穩(wěn)，但有分析師認(rèn)為，美國次級債風(fēng)波是否已經(jīng)平息還存在疑問，因此銅鋅等有色金屬的走勢仍存不確定性，不過長期而言，在供求基本面的支撐下依然有望維持高位。

　　次級債短期沖擊難下定論

　　美國次級債危機(jī)明顯波及到了基本金屬市場。8月16日，次級債引發(fā)了投機(jī)資金在基本金屬市場的集中拋售，LME各基本金屬品種價(jià)格急劇下跌，其中LME3月期銅當(dāng)日下跌550美元，創(chuàng)今年3月27日以來的新低；LME3月期鋅下滑250美元，刷新了13個半月以來的新低。此后各品種價(jià)格有了不同程度回升，截至上周末LME3月期銅價(jià)格已回升至8月16日大跌前的價(jià)位。

　　邁科期貨副總經(jīng)理沈海華在上期所主辦的“期貨大講堂——首屆東北有色金屬論壇”上認(rèn)為，最近由次級債引發(fā)的金融動蕩暫告一段落，但是否完全平息還不能確定，這構(gòu)成了銅價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)；此外，美國的

房地產(chǎn)市場還沒有走出低谷、西方國家經(jīng)濟(jì)增長放緩都是在銅需求方面存在著不確定性。

　　不過從長期看，仍然存在不少對銅價(jià)有利的情況，在供應(yīng)面上，來自CRU的數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷一季度的快速增長后，全球銅礦產(chǎn)量的增長速度放緩。Brook Hunt預(yù)計(jì)，2007年全球銅礦產(chǎn)量增長6.3%，但實(shí)際產(chǎn)量仍有可能低于預(yù)期。

　　今年上半年，國內(nèi)銅庫存的高企曾使內(nèi)外盤銅比價(jià)過低，并抑制了中國的銅進(jìn)口。沈海華認(rèn)為，進(jìn)口的下降使三季度國內(nèi)市場的現(xiàn)貨越來越緊張，并由此帶動比價(jià)的回升。預(yù)計(jì)下半年國際銅價(jià)仍然保持在高位，并有創(chuàng)新高的可能，國內(nèi)價(jià)格也將隨之走強(qiáng)。從長期看，雖然發(fā)達(dá)國家的增長率有所放緩，但新興市場保持高速增長，抵消了發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)放緩所帶來的影響。

　　資金流向有賴四季度數(shù)據(jù)

　　安信證券分析師衡昆認(rèn)為，由于次級債問題的影響，短期有色金屬價(jià)格的反彈會非常有限。短期來看，有跡象表明投機(jī)資金正在撤離商品市場。而資金是否重回市場還需要等待四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的確認(rèn)。

　　他稱，考慮到全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)比較強(qiáng)勁的基本面、金融機(jī)構(gòu)充裕的資本準(zhǔn)備以及對沖基金的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，目前的流動性危機(jī)將逐步緩解。但全球主要經(jīng)濟(jì)體的信貸收縮、以及由此引發(fā)的金融市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升將是趨勢性的，并會持續(xù)較長時(shí)間，這將對有色金屬的價(jià)格產(chǎn)生一定影響。

　　但從長期來看，西方經(jīng)濟(jì)可望于年內(nèi)見底，明年增長可望高于2007年；同時(shí)，

中國經(jīng)濟(jì)加速跡象明顯,這都對消費(fèi)構(gòu)成了支持，至少2007年難以看到明顯的過剩。若以鋅而言，由于其庫存仍處歷史低點(diǎn)，因此價(jià)格有望維持于較高水平，同時(shí)若銅價(jià)大幅反彈，也將帶動鋅價(jià)上漲。安信證券預(yù)計(jì)，2007年和2008年的國內(nèi)外鋅價(jià)分別約在30000元/噸和3500美元/噸左右。