自去年下半年開始，國際農產品市場開始進入上升軌道，導致全球農產品價格上升的原因有三個：一是生物能源在全世界范圍的推廣使用；二是全球資金流動性過剩，具體表現在國際基金在商品市場上大力做多；三是國際經濟通脹周期影響。

　　今年全球大豆種植面積減少已經成為現實，所以前期市場給了CBOT大豆較高的天氣升水，但是天氣的高升水必須要得到美國大豆生長變壞的證據的印證，但事實上，截至目前，令多頭期盼的美國大豆優良率下跌的曲線遲遲沒有出現，因此，CBOT大豆以極快的速度壓縮了天氣升水，現在的問題是：前期的950美分/蒲式耳的高點是本輪大豆上漲的頂點還是超級牛市的中間整固的間歇？

　　就大豆來講，直接推動大豆價格上漲的因素是種植面積的減少和豆油生物

柴油使用的增加，當種植面積確定之后，影響大豆總產的就是單產水平，即后期生長天氣的好壞。

　　(一) 種植面積減少的影響

　　美國農業部預計今年美國大豆種植面積為6408.1萬英畝，相對去年種植面積7552.2萬英畝，減少了1144.1萬英畝。從我們按照最新的美國農業部的報告構建的大豆平衡表來分析，如果單產正常并達到42蒲式耳/英畝，2007/08年的庫存使用比將降到歷史較低水平 ，為8%左右。7%的庫存消費比對應CBOT大豆價格應為930美分/蒲式耳，而10%的庫存消費比對應CBOT大豆價格應為800美分/蒲式耳，所以前期CBOT的950美分/蒲式耳，已經充分體現出了因種植面積減少而給大豆價格帶來的增溢。

　　(二) 天氣對大豆價格的影響

　　在評估天氣對農產品價格影響時，一是要看

天氣預報模式的結論；另外也要看實際的生長狀況。雖然人們一直擔心美國主產區的天氣，但美國的大豆生長狀況到目前為止仍沒有出現太大的問題。截至8月26日，美國18個州平均優良率為55%，上周54%，去年為59%。

　　美國大豆實際生長報告狀況一直不錯，迫使CBOT市場今年采取了溫和的天氣炒作模式。由于目前大豆仍處在最關鍵的生長期，對于天氣的擔心仍可能讓CBOT大豆重新站到900美分/蒲式耳以上的位置，但如果美國大豆生長繼續保持目前的良好態勢的，后期向上炒作的力度會衰減。國內大豆價格除了受國際市場上述因素主導之外，還應受到國內基本面的特殊影響，這些影響是：1)黑龍江干旱最終影響的確定；2)國內養殖業復蘇的速度；3)豆油的需求狀況。

　　價格展望：CBOT大豆方面，950美分/蒲式耳成為本年度階段性高點的可能性比較大，但種植面積的減少已經將大豆價格的絕對下跌空間封殺在800美分以上。后期溫和的天氣炒作模式仍可能推動CBOT價格在美國新大豆收割之前回到900美分以上的水平，然后會在800-900美分之間往復震蕩。

　　大連大豆方面，在考慮到

人民幣匯率變化的前提下，目前3700元/噸的大豆價格已經相當于2004年的4000元/噸的高點水平，雖然黑龍江干旱會對大豆價格的繼續上漲形成支撐，但國產大豆的定價要依賴于國際大豆進口成本價的制約。所以，大連大豆后期仍屬于有限波動范疇，其中波動區間在3300-3900元/噸之間。(鐵 木)

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