7月下旬，在國儲收儲利好刺激下，糖價一路高歌猛進，一月不到的時間期現(xiàn)價格漲幅均超過400元/噸。而隨著9月份消費旺季的來臨，近期糖價卻開始了寬幅震蕩，鄭糖總持倉也擴大到32萬手以上，市場分歧愈演愈烈。

　　此前國內(nèi)糖價的瘋狂上漲還是和國家的調(diào)控政策不無關(guān)系。國儲出臺的糖價3500元啟動30萬噸的收儲計劃連續(xù)兩次零成交，這直接導致現(xiàn)貨市場的看漲氛圍巨增。3500元的收儲價無疑為糖市提供了巨大的心理支撐�；仡櫲ツ陣鴥�拋糖，連續(xù)兩年的政策市都給糖價造成了巨大的影響。但糖市的供求關(guān)系真的那么容易調(diào)控嗎？本輪糖價的上漲是否只是短期效應值得思考。國家收儲是糖價上漲的導火線，但糖價真正要想走強關(guān)鍵還是要回到現(xiàn)貨消費上面。

　　從新榨季全球食糖基本面看，2008年全球增產(chǎn)預計將達到500萬噸以上，2007/08年榨季全球食糖過剩預計在200-1000萬噸之間。如果需求沒有實質(zhì)性的增長，明年全球糖價想要走多強并不現(xiàn)實。因此8月份、9月份糖價的上漲是否也就是國內(nèi)全年的高點所在值得商榷。目前從主力資金的動向看，中糧和

　　考慮到9月份消費旺季的來臨，對比去年同期的上漲行情，近期糖市的供求關(guān)系也就成為市場的焦點所在。目前能反映白糖消費情況最直觀的數(shù)據(jù)還是糖協(xié)公布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。截至7月末，全國合計產(chǎn)糖1199.41萬噸，銷糖1007.53萬噸，產(chǎn)銷率達到84%。對比去年7月同期81.6%的產(chǎn)銷率，銷量還是比較樂觀，提前展開的漲勢也就在情理之中。加上主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)全面停榨，9月份隨著中秋節(jié)消費高峰的來臨，糖市極有可能面臨需求缺口。截至7月底，全國的工業(yè)庫存僅有192萬噸左右，以目前的消費速度來看，在10月份新糖沒有上市之前，糖市供不應求的可能性很大。因此8月末公布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)值得關(guān)注，一旦出現(xiàn)新老糖青黃不接的局面，糖價勢必還有新一輪的上漲。

　　從糖價的季節(jié)性規(guī)律看，8月份、9月份都是需求轉(zhuǎn)強的時機，今年在銷量樂觀的基礎(chǔ)上，短期內(nèi)糖價仍有上漲的可能性。目前主產(chǎn)區(qū)廣西的糖價穩(wěn)定在3800元以上，市場平靜的背后，現(xiàn)貨商正在等待時機的出現(xiàn)。而鄭糖持倉量的增加也表明資金對峙加劇。隨著8月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的出爐，糖價新一輪行情也將呼之欲出。

　　(弘業(yè)期貨研發(fā)部 李可)