盧進

　　在今年2月末，美國芝加哥商品交易所（CBOT）玉米價格在400美分/蒲式耳，小麥價格在450美分/蒲式耳，半年后，兩者的價格已經發生了天翻地覆的變化，前者回落至360美分/蒲式耳，后者則一路飆升至740美分/蒲式耳。

　　小麥成為今年農產品市場的領跑者，供給緊張成為小麥價格上漲的主要因素。

　　周三，CBOT小麥即期合約上漲27.75美分/蒲式耳，至731.75美分/蒲式耳，創出11年的歷史新高；昨日，期價繼續向上拓展空間，截至北京時間23點，報751.25美分/蒲式耳，盤中最高754美分/蒲式耳，改寫了歷史紀錄。此前的高點為1996年的750美分/蒲式耳。

　　歐洲小麥供給出“問題”

　　其實全球小麥價格的上漲并非始于今年，2006年由于

　　隨著小麥價格的上漲，2007年，美國、阿根廷、歐洲等國家小麥種植面積均出現了大幅度增加。市場本以為種植面積的增加可以換來小麥產量的擴大，從而緩解小麥市場的供求狀況。去年底今年初，CBOT小麥價格也從500美分/蒲式耳滑落至450美分/蒲式耳。

　　不過，事與愿違，今年歐洲先干旱后多雨的天氣，導致了歐洲小麥供給大幅萎縮。

　　“今年全球小麥的供給狀況可以用‘雪上加霜’來形容。”美國福四通集團（FCStone）北京代表處首席代表魏東對《第一財經日報》指出，“今年歐洲小麥在生長過程中遭遇干旱，導致產量下降；在收割的時候，又遇強降雨，導致小麥質量下降。在這一連串的‘打擊’下，歐洲小麥供求形勢驟然緊張。本來歐洲是全球小麥的主要出口地之一，提供北非和中東地區的部分小麥供給，現在歐洲‘自身難保’，出口量自然大幅下降，北非和中東地區為了滿足需求，只能向美國和南美購買，而這又進一步增加了美國等地小麥市場供給負擔。”

　　于是，我們可以看到，全球小麥價格的一個傳導路線，歐洲成為小麥價格的上漲源頭，并領漲整個小麥市場，美國和南美小麥緊隨其后，快速跟漲。目前歐洲小麥價格保持在800美分/蒲式耳上方，美國小麥在連續上漲后接到達750美分/蒲式耳。

　　“在歐洲，法國小麥的價格最高，而該國是歐洲最主要的小麥出口國之一。”魏東告訴記者。

　　上海青馬投資管理咨詢有限公司總經理馬明超指出，從全球來看，2006~2007年度，小麥庫存為1.249億噸，而2007~2008年，小麥期末庫存將下降至1.147億噸，庫存消費比將降至18.5%，為40年來最低水平。

　　高價難以抑制需求

　　隨著小麥價格的上漲，市場開始關注需求是否受到抑制。不過，答案是否定的。

　　就在CBOT小麥期價突破730美分的時候，印度官方機構宣布將招標購買數十萬噸小麥，增加該國的小麥庫存，以保證糧食安全。“印度作為全球第二大小麥生產國，在小麥價格如此高的情況下，還招標購買小麥，給市場提供了一個強烈的看漲信號，因為這表示，高價的小麥并沒有抑制需求。”

　　馬明超指出，由于歐洲的糧食消費中，一直以小麥作為主要的口糧，因此，需求對小麥價格的變化缺乏彈性。這也是為什么歐洲小麥價格是全球最高的原因。

　　昨日，美國農業部公布的出口數據顯示，截至8月16日的一周時間內，美國小麥出口105.25萬噸，出于分析師預測的中上水平，此前分析師預計美國小麥出口量在70萬~120萬噸之間。

　　“由于需求狀況的穩定，小麥價格在過去半年內表現出了很穩定的漲勢。本來，作為農產品，小麥價格的變化有較強的季節性，在收獲的時候價格下跌，在‘青黃不接’的時候價格上漲，但是今年5~6月份，小麥收獲的時候，CBOT小麥期價卻從500美分/蒲式耳飆升至600美分/蒲式耳。”馬明超指出，“目前沒有跡象顯示，小麥價格已經見頂，也沒有看到小麥需求快速萎縮的跡象。”

　　提振農產品價格

　　小麥價格的上漲像是在一個平靜的湖中投入了一塊石頭，其產生的波紋將不斷向外擴散。而受到波及的將是整個農產品市場，農產品價格也將易漲難跌。

　　“小麥價格的上漲可以從兩個方面影響其他農產品價格。首先，小麥價格上漲將使種植小麥的收益大幅增加，在今年冬小麥播種的時候，農民必將增加這個品種的播種面積，在種植面積有限的情況下，小麥面積的增加，將導致其他作物面積的減少。”馬明超表示，“另外，由于小麥和玉米、豆粕等商品在飼料領域具有較強的替代性，小麥價格上漲后，這些商品的需求會被動增加，從而對價格形成支撐。”

　　魏東指出，由于在小麥收獲前，就要開始播種玉米，因此如果小麥播種面積擴大，那么玉米市場受到的影響將比較明顯。

　　“就全球而言，農產品市場目前正在經歷一個整體供不應求的局面，今年冬天如果小麥種植面積擴大，或許小麥價格會有所回落，但是其他農產品價格則可能因為種植面積的減少而出現上漲。在一個循環漲價的過程中，農產品價格的重心將不斷上移。”馬明超指出。