滬鋅主力合約走勢圖 張大偉制圖

⊙特約撰稿 施海 陶金峰

　　昨日，上海期貨交易所鋅期貨主力合約0708大幅跌停，其收盤價27090元已經(jīng)跌破該合約3月26日上市首日最低價28000元，從而創(chuàng)下該合約上市以來新低。5月初開始，倫敦金屬交易所（LME）鋅期貨自4100美元以上高位持續(xù)大幅下挫，目前已跌破3500美元，受此影響，滬鋅聯(lián)動走弱。

　　除了今年以來全球鋅供需過剩的原因外，國內(nèi)宏觀緊縮調(diào)控的措施和預期影響不斷，人民幣升值的步伐加快也導致鋅的內(nèi)外比價繼續(xù)走低。預計后市鋅價仍將進一步回落。

　　鋅供需方面，國際鉛鋅研究小組（ILZSG）數(shù)據(jù)指出，今年前四個月，全球精鋅產(chǎn)量同比增長34.9萬噸至377.3萬噸，增幅為10.2%；同期，全球鋅礦產(chǎn)量同比大幅增長25.8萬噸至361.5萬噸，增幅為7.7%；全球精鋅需求同比增加15.7 萬噸至372萬噸，增幅為4.4%。供應量增長超過需求消費量增長，全球鋅市場過剩5.3萬噸。

　　另外，中國精鋅產(chǎn)量大幅增加23.9萬噸至121.1萬噸，增幅為24.6%；中國精鋅需求量增加7.2萬噸，增幅為8.4%。產(chǎn)量增長幅度超過消費量增長幅度，國內(nèi)供需關系偏空。

　　本月19日晚間商務部在其網(wǎng)站上正式公布了7月1日諸多商品調(diào)整出口退稅的文件。此次對于有色金屬的調(diào)整力度相當大。由于鋅加工材的出口量并不大，因此這次出口退稅的調(diào)整對其影響較小，而鋅的氧化物產(chǎn)品中約有50%用于出口，所受影響相對而言會比較大。

　　近期人民幣不斷升值，導致鋅價內(nèi)外盤的比價不斷走低，滬鋅剛上市時，主力合約與LME3月鋅的比價在8.9以上，而目前已經(jīng)降為7.8左右。這也是導致近期國內(nèi)鋅價明顯弱于國際鋅價的主要原因。

　　另外，LME鋅庫存繼續(xù)下降，到6月25日，已經(jīng)降至73100噸，比今年3月份的階段性高點下降了37950噸。但3月份以來，上海期貨交易所鋅庫存卻不斷增加，到6月22日，已經(jīng)達到45148噸，大于同期LME鋅庫存的減少量，LME鋅庫存下降的因素基本被抵消，相反國內(nèi)鋅期貨價格的壓力卻在增加。

　　盡管LME3月鋅走勢略強于滬鋅，但是距離今年2月初以來的最大漲幅已經(jīng)跌去一半以上，且日均線已經(jīng)出現(xiàn)空頭排列，下跌態(tài)勢基本顯現(xiàn)，后市有可能進一步下探前期低點3120美元支撐。與倫鋅相比，滬鋅日均線空頭排列更加明顯，目前27000元附近的支撐力度很弱，如果失守，將繼續(xù)下探24000元附近的支撐。