作者：錢曉涵

　　素有先知先覺美譽的股指期貨仿真交易再一次成功預(yù)報了股指的大跌。5月29日，滬深300指數(shù)收報4168.29點，與上一交易日相比大漲2.3%，創(chuàng)出歷史新高，但中金所的滬深300指數(shù)期貨仿真交易卻并沒有跟隨現(xiàn)貨價格出現(xiàn)飆升，遠(yuǎn)月合約甚至以陰線報收，期現(xiàn)背離的結(jié)果是滬深300指數(shù)昨天重挫6.76%。

　　事實上，類似的情況在今年一再出現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，管理層推出股指期貨的重要理由之一就是令其承擔(dān)價格發(fā)現(xiàn)功能，盡管期指目前還僅僅處于仿真交易階段，但其數(shù)次準(zhǔn)確預(yù)測股指的下挫標(biāo)志著股指期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能已初露鋒芒。

　　本周二，上證指數(shù)午后強勢拉升，盤中創(chuàng)下新的歷史高點4335.96點；作為股指期貨的標(biāo)的物，滬深300指數(shù)當(dāng)天同樣創(chuàng)出4168.53點的歷史新高，大漲95.71點，漲幅高達(dá)2.3%。正當(dāng)市場彌漫著看多熱情之時，股指期貨仿真交易卻出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)指標(biāo)。股指期貨近月合約0706周二低開平走，終盤收報4289點，與上一交易日相比僅僅上揚了51點，漲幅不過1.2%，明顯弱于現(xiàn)貨指數(shù)；而如果說近月合約的表現(xiàn)勉強及格的話，那么遠(yuǎn)月合約走勢則堪稱“背離”，0707當(dāng)天大跌153點、0709和0712均下挫111點。而在昨天，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)“不出意料”的深幅下挫，又一次應(yīng)驗了股指期貨仿真交易的“神奇預(yù)感”。

　　實際上，市場上對于期貨和現(xiàn)貨兩者之間的關(guān)系歷來有兩種截然相反的看法。一種意見認(rèn)為，現(xiàn)貨是期貨的基礎(chǔ)，現(xiàn)貨價格的漲跌直接影響期貨價格；還有一種意見認(rèn)為期貨對現(xiàn)貨有指引作用，期貨價格決定現(xiàn)貨價格。東方

證券高級金融工程師高子劍日前曾表示，期現(xiàn)之間存在一個合理價差，當(dāng)這個價差發(fā)生偏離的時候，自然有套利資金介入“糾偏”，因此期貨與現(xiàn)貨價格的關(guān)系互為魚水。由于大資金在

股票現(xiàn)貨市場上很難快速調(diào)換頭寸，期貨市場建倉較為方便，因此期貨價格往往會成為現(xiàn)貨價格的先行指標(biāo)。

　　也有業(yè)內(nèi)資深人士表示，雖然現(xiàn)階段股指期貨仿真交易好幾次成功預(yù)測出大盤第二天的下跌，但這多少存在“運氣”的成分。“股指期貨真正想要實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)功能，需要首先要確定期現(xiàn)之間的合理價差是多少，而合理價差的確定必須要真實的套利資金介入，不然所謂期指成功發(fā)現(xiàn)價格，只不過是曇花一現(xiàn)。”股指期貨研究員對記者表示，現(xiàn)階段的期指仿真交易還只是紙上談兵。

　　“我們期待真正的股指期貨早日到來。”　

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。