□本報記者 李中秋 上海報道

　　上周五，上海銅鋅期貨再遭重創，滬銅各合約全線跌停，滬鋅9月以后的遠期合約也封至跌停。其中，滬銅主力0708合約大跌3230元至61360元/噸；滬鋅主力0707合約跌1345元至29355元/噸報收。至此，滬銅四個交易日出現了三次跌停。與此同時，上期所收市后公布的銅庫存繼續大增至99556噸，為三年來最高水平。

　　利空頻現

　　有分析人士指出，此前市場對加息的預期是導致有色金屬再遭打壓的重要因素。“應該說，央行加息組合拳對工業品期貨尤其是有色金屬的期價構成較大壓力，而庫存僅僅是一個因素”，上海中期研發部總經理蔡洛益表示。

　　周五晚間，央行宣布從6月5日起，上調存款

準備金率0.5個百分點；從5月19日起，上調人民幣存貸款基準利率。其中，一年期存款基準利率上調0.27個百分點，一年期貸款基準利率上調0.18個百分點。這被認為是減緩流動性過剩的有力手段。“央行加息在意料之中，短期內將造成工業品期貨下跌，銅價可能跌破6萬元”，上海中期工業品部總經理胡凱西表示，“不過，流動性過剩的局面短期內仍無法改變，調控手段仍會繼續并在一段時間內壓制期價”。

　　銅庫存方面，繼前一周上期所庫存大幅增加逾25％之后，上周再度大幅增加。上期所上周五公布的報告顯示，當周銅庫存大增14287噸至99556噸，為三年來最高，當周增幅達16.7％，而且，當周注冊倉單大增16945噸。“這表明保值商交割的意愿很強烈”，上海一位現貨商表示。

　　謹防“回馬槍”

　　值得注意的是，LME三個月期銅并沒有因為央行加息而擊穿7000美元整數關口，反而在觸底后反彈。當日，LME三個月期銅盤中跌至低點7090美元，之后反彈近200美元，最終收在7272美元，漲21美元。

　　一些境外分析師擔憂，上海銅庫存猛增，可能暗示銅供應已經滿足了或超過了中國的需求。巴克萊分析師Sudakshina Unnikrishnan表示:“短期內銅市主要的憂慮仍將是進口和庫存高水準。市場揣摩是否中國需求將趨軟，而這也將在短期內令銅價承壓。”

　　此外，基本面方面也顯示偏空，國際銅業研究組織(ICSG)周四稱，2007年全球銅供給量可能會比需求量多出27萬噸。ICSG預計，今年全球精煉銅產量將增長4.3%至1807萬噸，而全球的需求將上升4.7%至1780萬噸。ICSG預計，全球銅礦產出將上升6.3%至1597萬噸。

　　不過有業內人士分析，盡管銅價鋅價出現了急跌，但是下游訂單情況依然很好，雖然期市買盤還沒有出現，一旦調整結束，企業就會停止觀望開始買入。所以，要謹防銅鋅價格在加息、庫存增加等消息兌現之后殺個“回馬槍”。“LME期銅在大跌10％后，已經出現反彈的跡象了”，一位分析師提醒說。

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