盧進

　　在全球主要的大豆生產國中，巴西比較特殊，因為該國農民申請大豆貸款得到的是本國貨幣——雷亞爾，大豆銷售的時候卻是按照美元計價，還款則又要用雷亞爾。這種特殊的大豆計價形式使得巴西農民除了要面對大豆價格的波動風險外，還要時刻承擔匯率波動的風險。

　　周二，雷亞爾兌美元首次突破了2∶1的整數關口，至1.99∶1。本幣的升值進一步打壓了巴西國內的大豆價格(因為大豆成本是按照本幣計算的)，使得巴西豆農的利潤被擠壓。或許市場對于某一時點的匯率并不太關注，但是對于匯率長期趨勢的變化，就不能無動于衷了，畢竟如果雷亞爾對美元繼續保持升值的趨勢，那么巴西農民將不得不出于利益的考慮減少大豆的種植。

　　巴西農業私人分析機構Agroconsult大豆分析師Bastos在接受外電采訪時表示，預計雷亞爾對美元匯率將進一步滑向1.70∶1的目標位。不過由于成本原因，巴西農民很少在外匯市場上保值。

　　去年巴西商品期貨交易所(BM&F)設立了小型美元合約，主要就是針對農民設計的，不過目前運行并不理想，農民參與程度較低。

　　Bastos表示，目前市場還沒有談論巴西將減少下年度大豆種植面積，但如果雷亞爾繼續走強的話，到時面積勢必要減少。

　　美國福四通集團公司(FCStone)首席分析師杰克森在給《第一財經日報》的評論中指出，業界人士現在已經認識到，明年(2008/2009年度)西半球(即南北美)總的大豆種植面積必須大幅擴張，才能滿足全世界范圍內的大豆需求。

　　杰克森指出，由于巴西北部存在較大的種植面積增長空間，因此被市場寄予了很高期望，不過由于本幣走強、需要大量前期投入等原因，巴西北部大豆的種植效益相對其他作物并不占很大優勢，這將導致在接下來的幾年里，當地的大豆種植面積大幅擴張速度會受到影響。