□ 本報(bào)記者 申林英

　　繼周四滬深300指數(shù)創(chuàng)出歷史新高后，昨日該指數(shù)以當(dāng)日最高價(jià)3724.3點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，然后探底回升，尾盤(pán)仍守于3700點(diǎn)之上，由于IF0705合約下周五到期摘牌，與現(xiàn)指走勢(shì)亦步亦趨，價(jià)差由周四203點(diǎn)回落至160點(diǎn)。

　　本周二是“五一”長(zhǎng)假第一個(gè)交易日，在上證指數(shù)站上3900點(diǎn)的帶動(dòng)下滬深300跑贏大盤(pán)，全天上漲127.32點(diǎn)，漲幅3.58%，盤(pán)中創(chuàng)出3699.37點(diǎn)的新高。仿真交易亦迎來(lái)節(jié)后開(kāi)門(mén)紅，首日開(kāi)盤(pán)各合約“相約”沖高。IF0706、IF0709、IF0712開(kāi)盤(pán)不久即觸及熔斷點(diǎn)，在短暫休整后，繼續(xù)上攻，交投活躍成為節(jié)后亮點(diǎn)，而這其中日內(nèi)短線資金的頻繁進(jìn)出，大大活躍了整個(gè)市場(chǎng)。除IF0705合約外，其它合約全天均處于均價(jià)之上運(yùn)行。值得注意的是，從遠(yuǎn)月合約的情況來(lái)看，IF0709已達(dá)到5319.2點(diǎn)，而目前滬深300指數(shù)為3686.0點(diǎn)，現(xiàn)貨指數(shù)上漲空間仍然較大，期指做多動(dòng)能依然強(qiáng)勁。

　　首創(chuàng)期貨劉旭指出，周二仿真交易盤(pán)中大部分時(shí)間跟隨現(xiàn)貨走勢(shì)，IF0706、IF0712盤(pán)中一度接近下跌熔斷點(diǎn)，在現(xiàn)貨博弈整數(shù)關(guān)口之時(shí)，午前仿真交易波動(dòng)不大，午后在現(xiàn)貨急跌之時(shí)，平倉(cāng)充斥期指仿真交易，隨后在投機(jī)買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)下，走上收復(fù)失地之路。但尾盤(pán)在現(xiàn)貨整數(shù)關(guān)口，后市尚未明朗之時(shí)，平倉(cāng)盤(pán)打壓漲勢(shì)，近期后市多單注意日內(nèi)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，波段交易，長(zhǎng)線繼續(xù)持有多單。

　　從周四來(lái)看，仿真交易市場(chǎng)停止上漲步伐，四合約均不同程度下跌，期指過(guò)高的升水與大盤(pán)近期反復(fù)震蕩的盤(pán)面，導(dǎo)致期指多頭紛紛獲利平倉(cāng)從而打壓期指走低。而周五四合約均以陰線報(bào)收,但中信建投期貨朱遂科認(rèn)為，從技術(shù)形態(tài)上看，滬深300指數(shù)目前依然運(yùn)行在主升階段中，短期的震蕩整固有助于調(diào)整上升的角度，利于后市行情的發(fā)展,充沛的量能將制約股指回調(diào)的空間，后市震蕩上升格局不變。

　　從宏觀面上，中金所于節(jié)前最后一個(gè)交易日公布了《中國(guó)金融期貨交易所滬深300股指期貨合約》、《中國(guó)金融期貨交易所交易規(guī)則》及其實(shí)施細(xì)則,開(kāi)始正式對(duì)外公開(kāi)征求意見(jiàn),并將于5月11日之前結(jié)束，預(yù)計(jì)有關(guān)意見(jiàn)形成后有望在月底報(bào)送證監(jiān)會(huì)審批，股指期貨制度準(zhǔn)備漸趨明朗。據(jù)了解，在新規(guī)則出臺(tái)后，有關(guān)系統(tǒng)開(kāi)發(fā)進(jìn)入細(xì)節(jié)性準(zhǔn)備階段，有關(guān)下單指令和交易手續(xù)費(fèi)如何嵌入交易系統(tǒng)等細(xì)節(jié)的更改將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性準(zhǔn)備階段，備戰(zhàn)股指期貨將進(jìn)入到實(shí)質(zhì)性階段。

　　與此同時(shí)，中金所有關(guān)系統(tǒng)測(cè)試也于節(jié)后繼續(xù)進(jìn)行，在有關(guān)券商IB業(yè)務(wù)資格確定暫由創(chuàng)新類券商專營(yíng)來(lái)看，券商增資收購(gòu)期貨公司的準(zhǔn)備也將邁入實(shí)質(zhì)性階段，由于其旗下期貨公司要開(kāi)展股指期貨業(yè)務(wù)，必須先進(jìn)行仿真交易測(cè)試20個(gè)工作日以上，從中金所此前對(duì)76家參與系統(tǒng)測(cè)試的單位來(lái)看,20多家由券商控股的期貨公司的性能指標(biāo)都達(dá)到了交易結(jié)算會(huì)員,有些已經(jīng)達(dá)到全面結(jié)算會(huì)員的運(yùn)行要求,在技術(shù)達(dá)標(biāo)的情況下,未來(lái)能否取得相應(yīng)的資格還需通過(guò)監(jiān)管層的審批。

　　而從基金公司籌備來(lái)看，目前老基金參與股指期貨的難度比較大，主要在于召開(kāi)持有人大會(huì)的難度可操作性太難，而對(duì)新發(fā)基金來(lái)看，目前有關(guān)開(kāi)展衍生品的創(chuàng)新業(yè)務(wù)仍需要證監(jiān)會(huì)逐一放行，在目前流動(dòng)性過(guò)剩的背景下，基金發(fā)行速度將取決于管理層的監(jiān)管政策，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，保本型基金有望擔(dān)當(dāng)基金參與股指期貨的主力。從券商自營(yíng)來(lái)看，嚴(yán)防頭寸暴露于外，仍需要同中金所協(xié)商能否直接下單，而從基金來(lái)看，更關(guān)注強(qiáng)制性減倉(cāng)制度發(fā)生時(shí)如何設(shè)計(jì)套利頭寸的沖擊成本。而對(duì)期貨公司而言，在發(fā)生強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)，如何防止客戶穿倉(cāng)時(shí)，如何督促其追加保證金，由此圍繞交易細(xì)則設(shè)計(jì)可行的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系將提上市場(chǎng)參與主體的議事日程。

　　從本周大盤(pán)沖上4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口來(lái)看，中國(guó)股市新開(kāi)戶數(shù)繼續(xù)攀升，股市存量資金增幅再度刷新紀(jì)錄，顯示資金正加速流入市場(chǎng)；深交所加強(qiáng)信息披露監(jiān)管有利于遏制低價(jià)題材股炒作；在目前市場(chǎng)資金異常充裕以及散戶入市熱情不斷高漲下，股市延續(xù)震蕩向上格局。但由于近期股指漲幅較大，獲利回吐壓力尚未得到有效釋放，且隨著股指持續(xù)上漲，市場(chǎng)分歧也在逐步加大；下周宏觀政策方面看，未來(lái)回收流動(dòng)性將成為貨幣政策的主基調(diào)，而在美國(guó)維持利率不變的情況下，中國(guó)再次加息預(yù)期對(duì)中國(guó)股市影響有限，預(yù)計(jì)為配合平穩(wěn)推出股指期貨，監(jiān)管部門(mén)將著力在大盤(pán)股回歸和上市公司信息披露監(jiān)管方面下功夫，謹(jǐn)防內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)。

　　從下周看，由于IF0705進(jìn)入最后交割期，目前IF0705與滬深300指數(shù)之間價(jià)差處于收窄之中，而在大盤(pán)上升過(guò)程中價(jià)差能否進(jìn)一步收窄，存在變數(shù)，投資者應(yīng)及時(shí)進(jìn)行資金管理和頭寸管理，養(yǎng)成良好交易習(xí)慣，積極備戰(zhàn)股指期貨。