□ 本報記者 申林英

　　繼周四滬深300指數創出歷史新高后，昨日該指數以當日最高價3724.3點開盤，然后探底回升，尾盤仍守于3700點之上，由于IF0705合約下周五到期摘牌，與現指走勢亦步亦趨，價差由周四203點回落至160點。

　　本周二是“五一”長假第一個交易日，在上證指數站上3900點的帶動下滬深300跑贏大盤，全天上漲127.32點，漲幅3.58%，盤中創出3699.37點的新高。仿真交易亦迎來節后開門紅，首日開盤各合約“相約”沖高。IF0706、IF0709、IF0712開盤不久即觸及熔斷點，在短暫休整后，繼續上攻，交投活躍成為節后亮點，而這其中日內短線資金的頻繁進出，大大活躍了整個市場。除IF0705合約外，其它合約全天均處于均價之上運行。值得注意的是，從遠月合約的情況來看，IF0709已達到5319.2點，而目前滬深300指數為3686.0點，現貨指數上漲空間仍然較大，期指做多動能依然強勁。

　　首創期貨劉旭指出，周二仿真交易盤中大部分時間跟隨現貨走勢，IF0706、IF0712盤中一度接近下跌熔斷點，在現貨博弈整數關口之時，午前仿真交易波動不大，午后在現貨急跌之時，平倉充斥期指仿真交易，隨后在投機買盤推動下，走上收復失地之路。但尾盤在現貨整數關口，后市尚未明朗之時，平倉盤打壓漲勢，近期后市多單注意日內波動風險，波段交易，長線繼續持有多單。

　　從周四來看，仿真交易市場停止上漲步伐，四合約均不同程度下跌，期指過高的升水與大盤近期反復震蕩的盤面，導致期指多頭紛紛獲利平倉從而打壓期指走低。而周五四合約均以陰線報收,但中信建投期貨朱遂科認為，從技術形態上看，滬深300指數目前依然運行在主升階段中，短期的震蕩整固有助于調整上升的角度，利于后市行情的發展,充沛的量能將制約股指回調的空間，后市震蕩上升格局不變。

　　從宏觀面上，中金所于節前最后一個交易日公布了《中國金融期貨交易所滬深300股指期貨合約》、《中國金融期貨交易所交易規則》及其實施細則,開始正式對外公開征求意見,并將于5月11日之前結束，預計有關意見形成后有望在月底報送證監會審批，股指期貨制度準備漸趨明朗。據了解，在新規則出臺后，有關系統開發進入細節性準備階段，有關下單指令和交易手續費如何嵌入交易系統等細節的更改將進入實質性準備階段，備戰股指期貨將進入到實質性階段。

　　與此同時，中金所有關系統測試也于節后繼續進行，在有關券商IB業務資格確定暫由創新類券商專營來看，券商增資收購期貨公司的準備也將邁入實質性階段，由于其旗下期貨公司要開展股指期貨業務，必須先進行仿真交易測試20個工作日以上，從中金所此前對76家參與系統測試的單位來看,20多家由券商控股的期貨公司的性能指標都達到了交易結算會員,有些已經達到全面結算會員的運行要求,在技術達標的情況下,未來能否取得相應的資格還需通過監管層的審批。

　　而從基金公司籌備來看，目前老基金參與股指期貨的難度比較大，主要在于召開持有人大會的難度可操作性太難，而對新發基金來看，目前有關開展衍生品的創新業務仍需要證監會逐一放行，在目前流動性過剩的背景下，基金發行速度將取決于管理層的監管政策，業內人士預計，保本型基金有望擔當基金參與股指期貨的主力。從券商自營來看，嚴防頭寸暴露于外，仍需要同中金所協商能否直接下單，而從基金來看，更關注強制性減倉制度發生時如何設計套利頭寸的沖擊成本。而對期貨公司而言，在發生強行平倉時，如何防止客戶穿倉時，如何督促其追加保證金，由此圍繞交易細則設計可行的內部風險控制體系將提上市場參與主體的議事日程。

　　從本周大盤沖上4000點整數關口來看，中國股市新開戶數繼續攀升，股市存量資金增幅再度刷新紀錄，顯示資金正加速流入市場；深交所加強信息披露監管有利于遏制低價題材股炒作；在目前市場資金異常充裕以及散戶入市熱情不斷高漲下，股市延續震蕩向上格局。但由于近期股指漲幅較大，獲利回吐壓力尚未得到有效釋放，且隨著股指持續上漲，市場分歧也在逐步加大；下周宏觀政策方面看，未來回收流動性將成為貨幣政策的主基調，而在美國維持利率不變的情況下，中國再次加息預期對中國股市影響有限，預計為配合平穩推出股指期貨，監管部門將著力在大盤股回歸和上市公司信息披露監管方面下功夫，謹防內幕交易和操縱市場。

　　從下周看，由于IF0705進入最后交割期，目前IF0705與滬深300指數之間價差處于收窄之中，而在大盤上升過程中價差能否進一步收窄，存在變數，投資者應及時進行資金管理和頭寸管理，養成良好交易習慣，積極備戰股指期貨。