劉文元

　　5月21日是玉米期貨0705合約的最后交易日，大連商品交易所(下稱“大商所”)最新公布的玉米0705合約交割配對數據顯示，進入交割月后，玉米0705已完成倉單交割配對14845手，而目前玉米期貨的持倉數量已經銳減至76460手，玉米0705合約巨量交割風險已經成功化解。

　　玉米期貨0705合約持倉量去年11月13日突破93萬手，創去年中國期貨市場單只合約持倉最高紀錄，玉米期貨的活躍也使0705合約是否會出現巨量交割風險成為媒體談論的話題。不過進入4月后，隨著保證金的逐周提高，玉米0705合約的減倉速度不斷加快。4月第一周減倉至384594手，第二周減倉至228122手，第三周減倉至132098手，第四周減倉至111498手。進入交割月后，玉米0705合約保證金提高到30%，至昨日收盤，玉米0705合約持倉量已經減至76460手。

　　目前大商所玉米期貨實行滾動交割制度。所謂滾動交割是指在合約進入交割月以后，由持有標準倉單和賣持倉的賣方客戶主動提出，并由交易所組織匹配雙方在規定時間完成交割的交割方式。滾動交割由客戶提出交割申請，會員代客戶辦理，辦理時間為交割月第一個交易日至交割月最后交易日前一交易日。在交易所完成對買賣雙方的配對后，配對持倉從交割月合約的持倉量中扣除，不再受持倉限額限制。

　　根據大商所最新公布的玉米0705合約交割配對數據，進入交割月后，玉米0705已完成交割配對14845手(倉單)，按照每手倉單10噸計算，交割數量為148450噸。

　　至昨日收盤，玉米0705合約按雙邊計算的持倉量減至76460手，按單邊計算即38230手合約，即使全部交割，也不過才38萬噸。今日距離5月21日0705合約的最后交易日還有7個交易日，以目前0705合約減倉的速度看，至最后交易日至少還應該減倉1.5萬手以上。假設最后交易日持倉量減至6萬手，按單邊計算交割量為30萬噸，在加上目前已經完成配對的數量148450噸，那么0705合約的交割量不到45萬噸。相對于國內玉米1.42億噸的玉米總產量，玉米0705合約的最終交割量如果是45萬噸左右，那么完全在市場消化能力范圍之內。

　　市場人士表示，隨著中國期貨市場多年的規范發展，目前的商品期貨市場已經相當的理性和成熟，期貨市場的規模風險和價格發現功能也越來越突出，操縱市場和逼倉等中國商品期貨市場混亂時期常見的行為，在目前的期貨市場已經很難見到。隨著監管部門監管理念和交易所風險控制手段的日臻完善，現在市場對交割量的心理承受能力也越來越強。