連續(xù)提高銅、天膠合約保證金，旨在加強風(fēng)險管理

　　證券時報記者 陸星兆

　　本報訊上海期貨交易所昨日發(fā)出通知稱，將從5月11日結(jié)算時起，將銅期貨合約交易保證金標準從原合約價值的6%調(diào)整到6.5%，天然橡膠期貨合約交易保證金標準從原合約價值的7%調(diào)整到7.5%。這是自4月27日以來，上期所對銅、橡期貨交易保證金進行的又一次調(diào)整。

　　對此，市場專家表示，“五一”節(jié)前夕上期所上調(diào)期貨保證金，旨在防范長假風(fēng)險，而本次上期所溫和上調(diào)部分品種交易保證金，則是參考當(dāng)前國際相關(guān)市場情況，重在警示市場風(fēng)險，提示會員適度加強風(fēng)險控制，其充分體現(xiàn)了上期所風(fēng)險管理的手段和措施日趨科學(xué)化、常態(tài)化。

　　據(jù)悉，今年以來，全球商品市場價格大幅波動，其中尤以有色金屬價格波動最為劇烈，由此孕育出巨大的市場風(fēng)險。鑫國聯(lián)期貨副董事長洪江源認為，從宏觀經(jīng)濟的角度分析，當(dāng)前全球資本市場流動性日益充裕，國際國內(nèi)存在的不確定性因素正不斷增加，潛在的市場風(fēng)險隱患逐漸增強。因此，當(dāng)前如何有效地控制和管理市場風(fēng)險顯得尤為重要。

　　面對當(dāng)前商品價格的劇烈波動，各海外期貨交易所正在積極采取措施加強風(fēng)險控制。中國國際期貨分析師趙忠介紹，金屬期貨市場上，LME對漲幅較大的銅、鋅、鎳、錫保證金大幅提高，對鋁、鉛等波動相對較小的品種則維持不變。而天然橡膠期貨市場上，最近日本工業(yè)品交易所也放開了天然橡膠期貨的漲跌停板幅度限制。

　　據(jù)悉，從5月1日起，LME銅合約的保證金由每手13750美元提高至17425美元，比例提高至8.9%，鋅合約的保證金由每手9500美元提高至10925美元，比例提高至10.6%左右。

　　而國內(nèi)市場上，由于上期所未雨綢繆，在“五一”長假前及時提示風(fēng)險以及上調(diào)保證金，上海期貨市場“五一”長假后，銅、鋅等品種經(jīng)過5月8日的補漲后，9日各主要合約運行恢復(fù)正常，交易平穩(wěn)，較好消化了國際市場長假期間的價格大幅波動帶來的風(fēng)險。

　　對于本次上期所溫和上調(diào)保證金的影響，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，上調(diào)0.5%的保證金既起到了控制風(fēng)險的作用，同時又不會對客戶的保值、投資交易造成太大的干擾。洛銅集團期貨部張雪峰表示，該調(diào)整對企業(yè)套期保值操作影響不大，企業(yè)依然按照生產(chǎn)經(jīng)營計劃正常運作。通聯(lián)期貨分析師施海也表示，銅和天膠品種的市場風(fēng)險和價格波動風(fēng)險將受到控制，但交易仍將維持活躍狀態(tài)，市場功能也將得以充分發(fā)揮。

　　上期所風(fēng)險管理正日趨成熟，風(fēng)險控制水平也不斷提高。據(jù)悉，上期所每逢長假前向會員和廣大投資者進行風(fēng)險提示已成為慣例，這有效幫助投資者避免由于國際市場相關(guān)期貨品種價格大幅震蕩而承受不必要的損失。另外，上期所還通過調(diào)整保證金、發(fā)揮其杠桿作用的市場化手段來對風(fēng)險進行管理日益常態(tài)化。實際情況表明，近年來，上海期貨市場交易運行穩(wěn)健，風(fēng)險可控，市場功能發(fā)揮正常。