記者 劉敏

　　繼工行前不久公布第一份年度業績報告之后，4月25日，工行季報也如期登場。其業績報告顯示，工行在2006年和2007年一季度均表現出優異的持續成長性。

　　從季報看，工行的高比例派現令投資者關注。2006年度，工行實現凈利潤498.8億元，較上年同期增長31.2%，向全體股東分派10月份上市后至年末股息每股人民幣0.016元。如按年度化的股息分派率計算，工行的分紅比率為59.6%，為可比同業中派息率最高的銀行，顯然，這反映了工行對股東利益的高度關注。

　　工行業績報告顯示，工行盈利穩定性強，可持續性發展能力突出。2003年到2006年，工行連續四年凈利潤的復合增長率達到30%，而同期同業的復合增長率均低于工行。在成本控制方面，工行也一直處于行業領先優勢，2006年成本收入比為36.3%。今年一季度，工行在穩健的經營框架下增長繼續保持強勁，一季度實現稅后利潤189億元，約是去年全年的38%。預計全年又將交出更亮麗的業績。此外，工行以穩健的信貸增長獲得出色的利潤成果，不僅抗風險能力領先同業，且受宏觀經濟調控變化的影響相對較低，其盈利成長更具可持續性。

　　此外，截至2007年一季度，工行總資產超過1萬億美元，總市值逾2200億美元，僅次于花旗集團和美國銀行，排名全球第三；據2006年年報數據，工行2006年的凈利潤增長率為31.2%，以國際會計準則計算的每股收益為0.18元，與市場預期一致。工行在2007年一季度凈利潤增長繼續表現強勁，一季報顯示，其一季度的稅后利潤達189億元，按年度計算，年度化增長率為51.6%。

　　根據季報數據，被譽為股市定海神針的工商銀行A股股價，從目前的行情看有低估傾向，A股市盈率低于可比同業，對H股的溢價也偏低。以4月24日收盤價計算，中國人壽A股股價較其H股高出47%，中行較其H股高出42%，而工行較其H股僅溢價25%左右，比價優勢極為明顯，有市場分析師認為，工行的投資價值還未被充分挖掘。

　　隨著股指期貨呼之欲出，作為中國兩市第一大權重股，工行將成為機構最優質的籌碼。這主要體現在績優、價廉、具有很大杠桿效應等幾方面。工行A股總股本達2509.6億股，以4月24日收盤價計算，總市值占上海股票市場總市值約11.5%，工行股價變動對上證指數具有舉足輕重的影響。工行在即將推出的期貨標的———滬深300指數中的比重近2%，約是可比同業———中行所占權重的一倍，為前十大權重股；盡管工行股價變動不能對滬深300直接產生很大影響，但滬深300指數與上證指數相關性高達98%，通過影響上證綜指進而可以間接帶動滬深300指數。

　　而工行目前的流通股本只有91.8億股，僅占總股本的3.6%，流通市值僅約占滬市流通總市值的1.6%。另外，由于流通股中有一部分是戰略投資者配售的股票，暫時不能流通，而流通股中的國家股目前也不能流通，因此，實際上目前真正流通的市值更少。也就是說，以不多的資金就可以影響工行股價，然后通過杠桿效應對上證指數產生很大影響，進而帶動滬深300指數變動。可見，工行股價對上證指數四兩撥千斤的杠桿效應將有可能成為機構投資者操縱滬深300指數期貨的有力工具。股指期貨的推出，自然將使工行成為各方主力重點搶籌目標。

　　此外，從中長期來看，隨著我國機構投資者和個人投資者的價值投資理念的成熟，以穩健經營著稱的工商銀行作為我國金融龍頭將受到更多投資者青睞。實際上，工行在H股市場上獲得了比可比同業更高的市盈率，這說明國際投資者更看好工行目前的經營管理和未來的發展前景。

　　2006年，工商銀行榮獲了包括《環球金融》、《銀行家》、《亞洲貨幣》、《證券時報》等在內的多家國內外權威金融媒體頒發的"最佳個人網上銀行"、"新興市場最佳銀行"、"中國最佳銀行"、"中國最佳現金管理銀行"等多項榮譽。在國內以穩健經營著稱的金融龍頭，在國際上也享有廣泛贊譽，最近，市場研究公司MillwardBrown公布的2007年度全球最具價值百強品牌排行榜，工商銀行榜上有名，品牌價值為164.60億美元，排名全球第33位，其未來國際化發展空間可期可待。