沉寂了兩個(gè)月的倫敦金屬交易所（LME）鋁期貨“軟逼倉”，近日似有卷土重來的勢(shì)頭，倫期鋁6月合約出現(xiàn)巨量看漲期權(quán)。

　　“6月合約巨量的期權(quán)持倉結(jié)構(gòu)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過現(xiàn)貨數(shù)量。市場開始擔(dān)憂前期倫期鋁‘軟逼倉’主力會(huì)回來。”

　　從LME最新公布的持倉情況看，6月份的倫期鋁合約在三個(gè)高價(jià)位上堆積了大量的看漲期權(quán)：統(tǒng)計(jì)下來在2900美元/噸、3000美元/噸和3250美元/噸附近合計(jì)有大約130萬噸的看漲期權(quán)合約。看漲期權(quán)合約是指，該合約的買入者支付了一定期權(quán)費(fèi)后，在價(jià)格漲至合約價(jià)位上方時(shí)，買入者有權(quán)利選擇執(zhí)行該合約，從中獲利；但當(dāng)期權(quán)宣告日，價(jià)格沒有漲至該價(jià)位時(shí)，買入者有權(quán)利不執(zhí)行該合約，只損失期權(quán)費(fèi)。

　　“目前倫鋁的價(jià)位在2800多美元/噸，歷史最高價(jià)格為3180美元/噸，今年倫期鋁的最高價(jià)則為2935.5美元/噸。因此該巨量買入看漲期權(quán)的集中區(qū)間———3000美元/噸上方屬于一個(gè)歷史高位。目前有機(jī)構(gòu)愿意在如此高位建立大量的頭寸，這個(gè)現(xiàn)象非常值得市場警惕。”LME一交易員這樣向記者做出風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　此外，該交易員還認(rèn)為，目前現(xiàn)貨市場結(jié)構(gòu)的部分小細(xì)節(jié)也值得警惕。現(xiàn)在LME鋁庫存量只有81萬噸。“這一庫存量確實(shí)有些過低。”該交易員評(píng)價(jià)道。再結(jié)合這個(gè)高位看漲期權(quán)130萬噸的數(shù)量相比。“這個(gè)巨量看漲期權(quán)有些‘來者不善’”。

　　長城偉業(yè)分析師景川對(duì)此不尋常的巨量高位看漲期權(quán)也有些擔(dān)憂。“這同去年底開始至今年2月的這段‘軟逼倉’情況非常相似。”景川說道。當(dāng)時(shí)也是在去年12月份合約出現(xiàn)了100多萬手的2800美元/噸以上的看漲期權(quán)。在去年12月第一個(gè)周三（即期權(quán)宣告日）之前，倫期鋁的價(jià)格就一路被逼上2800美元/噸，前一交易日沖破了半年新高2852美元，高價(jià)看漲期權(quán)全部被執(zhí)行。當(dāng)時(shí)，期權(quán)持倉量是現(xiàn)貨的3倍以上。

　　“現(xiàn)在已到4月底，可能處于該多頭主力的建倉期。”景川分析道，“近期有色金屬的集體走強(qiáng)又給多頭主力順勢(shì)建倉的機(jī)會(huì)。”

　　景川還表示，主力壟斷現(xiàn)貨市場的鋁，鋁期價(jià)自然會(huì)上漲，同時(shí)在高位建立看漲期權(quán)，逼倉意圖非常明顯。

　　“估計(jì)‘五一’長假之后，倫期鋁會(huì)在這一巨量高位看漲期權(quán)的帶領(lǐng)下走強(qiáng)。尤其可能出現(xiàn)的情況是，現(xiàn)貨較期貨當(dāng)月合約出現(xiàn)高貼水。由于該部分頭寸是集中在6月合約上，可能在6月第一個(gè)周三（即期權(quán)宣告日）之前，也會(huì)像去年那樣進(jìn)入‘軟逼倉’階段。市場必須警惕此風(fēng)險(xiǎn)。”上述LME交易員再次發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示警告。

　　LME的交易員們還對(duì)逼倉主角做出了諸多猜測。目前，大部分交易員認(rèn)為，這一主角可能來自于歐洲的一組投資團(tuán)隊(duì)，該團(tuán)隊(duì)可能由一個(gè)對(duì)沖基金和一個(gè)現(xiàn)貨生產(chǎn)企業(yè)組成。這種組合同上一輪“軟逼倉”情景也十分相似。

　　到記者截稿時(shí)，昨日三個(gè)月倫期鋁下跌了28美元/噸，跌幅為0.97%，收于2846美元/噸。