作者：蔣家華

　　“棉花行情真是讓人看不懂，其他農產品漲它不漲，其他農產品跌，它更跌。”對于許多投資者來說，2006/07年度的棉花行情讓他們感到困惑：自去年10月份以來，大豆、玉米、小麥、白糖漲幅分別達22%、28%、20%、24%，而只有小麥一直低位徘徊，并不斷下行。

　　昨日，鄭州棉花頹勢未改，再次大幅下挫，主力合約0707跌60點收于13455元/噸，這個價格是自2005年7月份以來的新低，而盤中更一度探至新低13440谷底。若以去年8月9日曾摸至的15190高點計算，該合約已累計下跌1750元，跌幅逾一成。對此分析人士表示，棉花期貨價格持續低迷、現貨銷售清淡的主要原因是供應充足、棉紡產業需求疲軟等。

　　2006/2007年度中國棉花風調雨順，獲得大豐收。另外，新疆棉比往年入關速度要快，這使得短期內國內棉花資源供應充足，明顯壓制了市場價格。此前有關方面一度將中國產棉數據的預測從632萬噸上調到673萬噸，而近期，據國家棉花市場監測系統對11省91縣市的1029家農戶調查數據顯示，截至今年4月11日，被調查農戶累計交售棉籽3477噸，比上期增加了4噸。更有業內人士預測，產量帶來的壓力還將繼續。

　　除了現貨供應壓力之外，紡織企業需求不旺也是一個棉價低迷的原因。許多紡織企業反映，下游市場銷售不暢、價格低迷，導致資金回籠慢，成品庫存積壓嚴重。而在期貨市場上，庫存壓力沉重也是拖累棉價的原因，數據顯示，截至4月6日注冊倉單總量為5505張，倉單增加183張，有效預報1483張，預計總量為6988張。

　　“和其他品種不同，近期棉花幾乎沒有可以炒作的因素。”一位市場人士認為，而其他品種不斷有對種植面積、天氣、生物燃料等因素的炒作。

　　與此同時，美棉銷售業績不佳，走勢持續低迷也拖累了國內棉價。數據顯示，截至3月22日中國僅簽約美棉46.3萬噸，美棉出運中國僅27.8萬噸。截至2月，中國僅進口棉花86萬噸，距國際棉花咨詢協會(ICAC)預測的進口290萬噸數據相差甚遠。此前，紐約棉花期貨價格在基金轉月、套利以及現貨商拋售等影響下，近月合約出現破位下跌，一舉跌破52美分/磅的支撐位，再次靠近年度低點。

　　對于后市，分析師認為，棉價短期依然將繼續震蕩探底，但下跌空間十分有限。隨著進口棉配額的下發、天氣變化影響以及美棉種植面積減少等利好消息的配合，國內外棉花價格將會完成筑底逐步回升。