□晨報記者張佳

　　銅，基本金屬曾經(jīng)的領(lǐng)頭羊，自去年5月創(chuàng)下8800美元/噸(LME3月遠(yuǎn)期合約報價)的歷史新高后便一蹶不振，此后一路下滑，在今年1月29日創(chuàng)下5250美元/噸的新低后展開快速反彈，不斷刷新高點，4月11日最新報收于7710點。

　　銅基本面無大改變

　　銅價自去年5月起走出下降通道，歸根結(jié)底在于供求關(guān)系由以往的供不應(yīng)求變成如今的供大于求。根據(jù)世界銅業(yè)研究集團(tuán)（ICSG）三月底的最新統(tǒng)計，2006年全球銅富裕36.1萬噸，而此前三年則分別為短缺44.3萬噸、91.6萬噸和10.7萬噸。

　　從月度統(tǒng)計來看，最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)是2006年12月的，富裕11.3萬噸，而此前兩個月則分別為富裕8.9萬噸和2.8萬噸，顯然銅供大于求的局面并未出現(xiàn)根本性改善。

　　商業(yè)周期復(fù)蘇是主因

　　高盛在近期一份研究報告中指出，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇程度似乎超過了市場的預(yù)期，而這對銅價的影響最大。至于其他基本金屬，則更多受制于供應(yīng)，正面影響不如銅價。

　　分品種而言，高盛認(rèn)為鋁價近期存在調(diào)整的風(fēng)險。雖然考慮到需求上升，高盛將2007年的目標(biāo)價由1.05美元/磅上調(diào)至1.14美元/磅，但相比目前1.27美元/磅的市價，無疑存在相當(dāng)大的下跌空間。

　　銅價，高盛預(yù)期的2007年目標(biāo)價為6500-7500美元/噸，而理由也正是前面提及的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期。

　　至于鋅價，高盛認(rèn)為由于庫存有限，進(jìn)一步下跌的空間有限，未來12個月的目標(biāo)價應(yīng)該在3000-3500美元/噸左右，而目前的最新市價為3540美元，大致合理。

　　庫存趨勢尚未改變

　　LME庫存數(shù)據(jù)顯示，銅庫存自1月底接近22萬噸的高點之后，就一路走低，目前已經(jīng)跌破18萬噸，最近數(shù)據(jù)為17.76萬噸。并且短期內(nèi)看不出有止跌企穩(wěn)的趨勢。這無疑將支撐銅價的繼續(xù)上升。

　　與此相比，鋁的庫存則穩(wěn)步上升。至于鋅，雖然去年年中庫存一路下跌，但是至去年12月初穩(wěn)定在9萬噸左右后，就再未出現(xiàn)進(jìn)一步下滑的勢頭，反而是在之后的幾個月時間里緩慢上升，目前庫存在10.80萬噸左右。