美國農業(yè)部種植意向報告結束了玉米的神話故事，然而，玉米的故事剛結束，大豆的故事又開始講起。種植意向報告雖然把國際市場玉米的價格定位重新拉回到其基本供需面上來，但對大豆的影響則正好相反，新產季的大豆和玉米的土地之爭，將導致比價關系被打破并重新建立。

　　3月30日，USDA同時公布了兩個報告：2007年作物種植意向報告以及截至到3月1日的作物季度庫存報告。截止到2007年3月1日，美國大豆庫存17.84億蒲，這個數字比去年同期的16.69億蒲增加1.15億蒲，增幅6.89%。這個歷史性的高水平昭示著目前大豆供應比較寬裕的現狀。

　　USDA預計今年美國大豆種植面積為6714萬英畝，去年的種植面積為7552.2萬英畝，兩者相比，今年減少了838.2萬英畝。這個減幅要遠遠大于今年3月1日美國農業(yè)部年度展望會議給出的510萬英畝的水平。

　　應該說，美國農業(yè)部的關于大豆預測的數字是利多的，但為什么沒有帶動大豆價格暴漲呢？原因有兩個，一是因為美國開始動用輪作土地來加大農產品的播種面積；二是在6月份之前，大豆和玉米的面積轉換仍會有較大的變動。

　　在種植面積的展望報告中，美國農業(yè)部將玉米的種植面積預估為比上年增加1212.7萬英畝；小麥增加295.9萬英畝；大豆減少838.2萬英畝，各種植品種面積增減相抵多出了670萬英畝,這意味著美國政府開始大量動用輪作土地投入農產品的生產。輪作土地的增大實際增加整個農產品土地投入的基數，而后期因價格比價和種植條件的變化所導致的最終的面積分配仍有變數，在歷史上，相對與3月份公布的數字，種植面積的預測在6月份仍會有較大的變化。目前，陰冷的天氣有可能延遲玉米的播種，所以我們看到CBOT玉米自低位大幅反彈，而大豆則表現得相對疲弱一些。

　　如果僅從2006/2007年美國大豆供需平衡表上很難找出支持大豆價格上漲的有力證據。事實上，自從去年9月份CBOT的大豆上揚動力來自于2007/2008年大豆基本面轉好的預期。美國農業(yè)部大豆種植意向報告的推出，使得我們構建新產季的美國大豆供需平衡表提供了參考依據。在構建2007/2008年度美國大豆平衡表時，其種植面積采取了種植意向報告中的6741萬英畝，而單產則取美國大豆三年平均值42.7蒲式耳/英畝，從構建的2007/2008年美國大豆供需平衡表中我們看出，2007/2008年度，雖然期初大豆庫存為5.95蒲式耳，但由于大豆產量降低和需求的剛性增加，大豆期末庫存將明顯下降，下降幅度大致在50%左右，而庫存消費比將下降到6%-10%之間。自90年代開始至今，美國大豆庫存消費比基本在5%-20%之間波動，中軸位于12.5%，那么2007/2008年的6%-10%的庫存消費比明顯位于此區(qū)間的下檔，這為2007年大豆的行情的上漲奠定的基礎。

　　至于大連市場，由于進口利潤和壓榨利潤的平衡關系制約，大連大豆與CBOT大豆之間將繼續(xù)維持4：1的比價關系，按照以上CBOT價格推算，大連大豆價格將在3200元/噸-3800元/噸之間波動，目前大連大豆仍處在下檔位置，極具投資價值。(鐵木)