金瑞期貨總經理姜昌武：備戰金融期貨金瑞正引入境外投行做二股東

　　江南

　　即將推出的股指期貨，將給金融市場帶來一場意義深遠的變革。作為股指期貨的交易通道，期貨公司一舉一動將對未來的金融期貨市場產生重要影響。為此，《第一財經日報》采訪了深圳金瑞期貨公司總經理姜昌武。

　　《第一財經日報》：股指期貨將于今年推出，請問在金融期貨時代，期貨行業格局將如何演變？

　　姜昌武：2007年國內期貨公司將出現較大的分化。

　　由證券公司控股的期貨公司，由于既有資金優勢，又有證券客戶的優勢，在股指期貨業務上，極有可能一躍而成為主流的期貨公司；而目前在商品期貨市場有強大現貨背景的期貨公司，將扮演商品、股指“兩翼齊飛，雙向并進”的角色，成為發展最為健全、平衡的期貨公司，但他們在股指期貨上的市場份額和表現，則可能稍弱于預期；以上是國內期貨公司的主干。

　　還有一類 “網點眾多型”期貨公司，將有可能退居期貨市場的輔助地位，另外，眾多以地方市場開發為優勢的期貨公司，則居于期貨行業的補充位置，由于國內股指期貨業務的龐大和地域分布的廣泛，這些公司也將有相當大的發展空間。

　　總體分析，在期貨公司出現分化的重要時期，明確公司定位就成了競爭中發展制勝的關鍵。

　　我們預計股指期貨上市初期，首先是傭金價格戰，第二步將進入服務競爭階段，最后是品牌競爭階段。目前證券公司紛紛并購期貨公司，以期獲得自己的股指期貨通道和業務控制能力，但是我們也應該看到，證券公司收購的大多是一些排名靠后、經營業績不佳的期貨公司，這對沒有期貨業務運作經驗的券商來說，將會面臨股指期貨業務管理和風險管理方面的挑戰。

　　《第一財經日報》：《期貨交易管理條例》將于本月15日正式實施，請問如何看待條例給期貨公司帶來的改變？

　　姜昌武：《期貨交易管理條例》把“期貨經紀公司”改稱為“期貨公司”，并放開了境外經紀、期貨投資咨詢等項業務，對期貨公司業務實行許可制度，這使得期貨公司的盈利渠道得到擴展，期貨行業的競爭力有望大大增強。

　　但條例沒有放開期貨自營業務。我們在感到些許遺憾的同時，也能清醒地認識到，期貨公司目前自營人才普遍缺乏，并不具備期貨自營管理能力，也不具備防范自營風險的條件。證券市場多年的發展經驗來看，許多證券公司的問題也主要出在其自營業務方面。禁止期貨公司自營，將促使期貨公司更加明確定位于為期貨市場提供中介服務，降低期貨公司的經營風險，也有利于期貨行業更平穩健康地發展。

　　《第一財經日報》：據悉，為迎戰股指期貨，金瑞期貨正在引進戰略投資者，能否透露具體情況？

　　姜昌武：金瑞已獲股東批準，正在進行將注冊資本增資到1億元，申請成為中金所全面結算會員的工作。與此同時，金瑞希望學習成熟市場金融期貨發展經驗，并且為未來外匯、利率期貨的推出進行戰略性規劃。為此公司引進國際頂尖的投行成為第二大股東(目前公司大股東為江銅集團)，在長達半年的洽談后，目前已與合作方達成了合作意向。但由于未簽署正式協議，現在還處于保密期，暫不便透露具體公司名稱。

　　《第一財經日報》：作為內地第一批獲準赴港開設分公司的期貨公司，金瑞期貨目前香港分公司的開辦情況如何？

　　姜昌武：香港分公司進展順利，辦公場地即將就緒，期貨牌照的申請已經遞交給香港

　　在香港開展期貨業務，是金瑞公司參與國際化競爭的第一步。同時在香港開展期貨業務也是金瑞公司發展歷程上又一重大挑戰。

　　在經營過程中，文化、制度和地域的差異使香港分公司管理的復雜性大大增加；香港公司的經營成本遠遠高于內地。香港員工的薪酬是內地的3～4倍，辦公場地租金也是內地的6～7倍。粗略估計，在香港設立與內地同等規模的經紀公司，每個月的單位平均運營成本約為內地的3～4倍；香港分公司的業務受到限制，基本無法開發境外客戶，而內地客戶資源的優勢卻受到不允許外盤操作和人民幣無法自由流通的限制，無法發揮。如何合理合法地運用內地客戶資源將是香港分公司成敗的關鍵。插圖/蘇益