作者：黃嶸

　　中國金融期貨交易所昨日發出通知稱，從3月29日開始，中金所將《滬深300指數期貨仿真交易合約表》中的“合約交易保證金”由合約價值的8%調整為合約價值的10%，該規定從發布日起實施。期貨公司的人士都對此表示，這次上調保證金的舉措非常及時，可以有效防范風險。

　　南華期貨研究所所長朱斌認為，這次保證金的上調同目前A股市場絕對價值的上升以及波動率加大有一定的關系。按照經驗，當證券市場指數的絕對價值增大時，市場的波動率也會隨之大幅增加。近期上證綜指連續創出新高，截至昨日上證綜指已創出3273.73點的歷史新高。同時伴隨著不斷創出的新高，大盤的波動幅度也不斷增大，2月27日出現了8.84%的巨大跌幅，3月28日，上證綜指的盤中波動幅度達到了128點，昨日盤中波動幅度為97點。

　　“按照國際上金融期貨的經驗來看，保證金比例的計算就是通過計算現貨市場價格的波動率得出。仿真交易合約8%的保證金比例反映的應該是該合約制定之前市場的波動狀況。自從去年底開始，市場的波動率就不斷增大，相應提高保證金比例也是很正常的。”朱斌解釋道，“待市場波動平穩之后，下調保證金比例也是有可能的。”

　　從仿真交易的實際情況看，這一上調比例也非常有必要。昨日，期指仿真交易遠期IF0709合約的波動相當大，全天振幅達到了8.04%，已經超過了仿真交易合約保證金上調之前的比例8%。