作者：陸星兆

　　在經受了融資套利交易集中平倉和美國次級抵押貸款市場危機的考驗后，銅價正穩步上揚。分析師稱，中國需求是近期銅價上行的主要動力，而未來銅價走勢仍然與中國因素密切相關。

　　昨日，受隔夜倫敦銅上漲的帶動，國內滬銅高開高走，但午后因受滬鋁下跌拖累，漲幅收窄。周一LME三月銅上漲131美元，昨日滬銅因此全線上漲，主力Cu0706以63000元高開790元，最高曾一度沖至63570元，最終收于62730元/噸，較前一交易日上漲520元或0.84%。同日，滬鋁主力Al0706下跌220元或1.13%，至19330元/噸。

　　實達期貨分析師王曉丹認為，近幾日國內盤中交易始終保持相似的態勢，尾盤通常都是震蕩走低，主要是大量短線投機頭寸平倉所致，體現了銅價處于相對高位時，國內的信心明顯脆弱，不愿意留頭寸過夜。但是實際上，在LME庫存保持流出趨勢的態勢下，個別數據的公布很難對市場造成較大影響，比如美國周一的房屋數據就是最好的例子，因此中國需要仍為銅市運行主旋律。

　　美國

商務部周一公布數據顯示，美國2月新屋銷售月率下降3.9%，年率為84.8萬戶，為2000年6月以來最低水平，美國新屋銷售數據已連續兩個月下降，暗示了美國

房地產市場可能進一步的惡化。王曉丹表示，在

美聯儲上周發表會后聲明之后，各方對美國房地產市場狀況的關注大大降低，市場信心開始企穩，再加上前日的中國2月進出口數據，市場相比之下更愿意看到中國需求強勁增長的前景。

　　國際期貨分析師劉旭也表示，由于目前美國房地產市場仍未走出困境，而美國次級抵押貸款市場的危機也仍在蔓延，這令美國經濟增長面臨著較大的不確定性，并將影響未來金屬市場的表現。但值得注意的是，美國強勁的就業形勢和出口大量增加仍將會對美國經濟產生支撐，因而目前也不必對美國經濟表現得過于悲觀。反觀“中國需求”因素的炒作，則是今年以來銅價上漲的最主要原因。

　　數據顯示，今年前兩個月，中國進口未鍛造銅及銅材468849噸，同比增長了56%，其中精煉銅的進口量為280530噸，同比增幅高達125.8%。中國進口的快速增加給國際銅市場造成了巨大影響，2月份LME銅庫存在經過了持續的增加后急轉而下，庫存在一個多月的時間里回落了3萬多噸，現貨對三月期價也由貼水急轉為升水60美元左右，全球銅市場的供求狀況趨緊。

　　但影響中國銅進口增加的因素也正隨之改變。劉旭表示，隨著進口銅大量涌入，國內現貨市場供應寬松，給滬銅價格帶來較大的壓力，同時倫銅價格開始強勁反彈，兩市比值迅速回落，進口比值從2月初的高位9.9下滑至目前的9.23左右，而進口比值必須要達到9.34左右才能達到盈虧的平衡，目前進口銅實際已開始虧損。因此，他認為3月份國內進口量應該出現較為明顯的下滑。

　　近日亞洲的庫存流出速度開始放緩的情況，似乎也印證了他的觀點。從3月1日至上周五，LME亞洲庫存銅流出了10050噸，僅相當于2月份一周流出的庫存。

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