□本報記者 黃嶸

　　作為今年國內(nèi)首個上市的期貨品種，上海期貨交易所的鋅期貨在短短兩個交易日內(nèi)，期現(xiàn)價格之間的聯(lián)動關(guān)系已非常明顯。國內(nèi)的一些鋅生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)表示，從昨日開始，他們已紛紛開始利用這個期貨市場，期現(xiàn)之間的套保套利盤相當(dāng)踴躍。“同其他一些新期貨品種上市時鮮有現(xiàn)貨企業(yè)問津相比，鋅期貨一上市便獲得業(yè)內(nèi)不少現(xiàn)貨企業(yè)的追捧。從某種程度上說明，國內(nèi)鋅期貨的推出有很大的現(xiàn)貨基礎(chǔ)。”業(yè)內(nèi)人士表示。

　　“當(dāng)滬鋅價格上到29000元/噸后，就達(dá)到了我們套期保值的心理價位，于是我公司便做了空頭的保值頭寸。”上海當(dāng)?shù)氐囊患忆\貿(mào)易企業(yè)說道。該貿(mào)易商同時透露，在這兩日中，由于鋅期現(xiàn)之間有價差，很多現(xiàn)貨企業(yè)都介入其中進(jìn)行套期保值。

　　一家現(xiàn)貨企業(yè)負(fù)責(zé)人則介紹，昨日的期鋅盤面同第一個交易日相比，更有利于現(xiàn)貨企業(yè)進(jìn)行賣出成本的鎖定。昨日鋅的現(xiàn)貨價格約在29200元/噸左右，而主力合約0707價格則在29550至29870元/噸之間。“當(dāng)價格上漲至29800元/噸之后，同現(xiàn)貨之間的價差達(dá)到了600元/噸，此時便是一個較好的套利機(jī)會。”

　　據(jù)悉，這些現(xiàn)貨企業(yè)，基本都在29800元/噸附近開始拋空期貨，并且同時在現(xiàn)貨市場上以29200元/噸的價格買入現(xiàn)貨鋅。“這樣我們的成本和利潤都已經(jīng)鎖定。”現(xiàn)貨企業(yè)一業(yè)務(wù)人員介紹道，“當(dāng)價格下跌時，我們便能在期貨的空頭頭寸上獲利；而當(dāng)價格上漲時，又可以用現(xiàn)貨的利潤彌補(bǔ)期貨損失。期現(xiàn)之間的600元/噸的價差已經(jīng)成為了我們穩(wěn)定的利潤。”

　　昨日，滬期鋅主力合約0707較第一個交易日高開了330元/噸，以29550元/噸開盤，盤中最高上摸至29870元/噸，最后收于29725元/噸，較前一交易日上漲了525元/噸，漲幅達(dá)到了1.8%左右。從盤面的走勢看，這兩日滬期鋅的走勢都拉出較長的上影線。據(jù)通聯(lián)期貨分析師施海介紹，滬期鋅的走勢較強(qiáng)主要是受到基本金屬的領(lǐng)頭品種期銅走強(qiáng)帶動，以及隔夜倫鋅強(qiáng)勁反彈所致。但當(dāng)期鋅價格不斷上揚(yáng)后，便會遭到生產(chǎn)企業(yè)保值盤的打壓，然后在高處回落，最后形成較長的上影線。

　　有貿(mào)易商介紹，其實早在滬期鋅推出之前，金屬鋅的現(xiàn)貨走勢已經(jīng)開始產(chǎn)生期貨效應(yīng)。國內(nèi)一直以來都是金屬鋅的凈出口國，但自去年底以來，由于倫敦庫存開始增加，倫期鋅價格大跌，從4500美元/噸的高位滑落至3200美元/噸附近，跌幅高達(dá)28％之多；國內(nèi)由于缺乏期貨市場的定價指引，現(xiàn)貨鋅的價格跌幅小于倫敦，給金屬鋅的出口造成了阻礙。到今年初，倫期鋅在3200美元/噸附近時，國內(nèi)的現(xiàn)貨價格卻在32000元/噸，而根據(jù)比價，當(dāng)時國內(nèi)鋅價只有在26000元/噸附近才能出口。

　　“當(dāng)鋅期貨臨近推出時，國內(nèi)的鋅現(xiàn)貨價格出現(xiàn)了大幅跳水，從32000元/噸下跌到28000元/噸至29000元/噸。”一位現(xiàn)貨商向記者回憶道。至于當(dāng)時現(xiàn)貨下跌的主要原因，很多現(xiàn)貨企業(yè)向記者表示，是因為認(rèn)為當(dāng)鋅期貨出現(xiàn)后，國內(nèi)的鋅定價就會恢復(fù)正常，當(dāng)定價偏離時，企業(yè)通過套利交易，以現(xiàn)在的價格為例，就能采取買倫敦拋上海的套利交易，使兩地價格恢復(fù)合理。“那時大家就是認(rèn)為，近期國內(nèi)金屬鋅的高價在鋅期貨推出后不會持久，因此現(xiàn)貨價格便開始調(diào)整。”

　　從近兩日上海鋅期貨的持倉情況看，主力合約0707的持倉量已經(jīng)達(dá)到了16046手，與國內(nèi)另一個金屬品種期鋁的持倉情況（12852手）相當(dāng)。施海認(rèn)為，這一較大的持倉量大部分可能都來自于現(xiàn)貨企業(yè)。并且他還推測，以目前現(xiàn)貨企業(yè)踴躍入場的趨勢看，到本周五上期所公布庫存時，金屬鋅的庫存量應(yīng)該會很大。