繼銅、鋁、燃料油期貨之后，鋅期貨的上市有望給中國企業帶來更大的國際“話語權”。圖為鋅期貨昨天上市儀式現場 本報記者 錢曉涵 攝

　　□據新華社報道

　　鋅期貨合約昨天終于在上海期貨交易所掛牌交易。從2005年2月成立鋅期貨研究小組，上海期貨交易所為此“磨劍”整整兩年零一個月。繼銅、鋁、燃料油期貨產品之后，中國開始從上海發出“鋅”聲。

　　“盡管我國目前還是世界上最大的鋅生產國，但對資源性商品的依賴，導致我國鋅市場結構出現質的變化，事實上隨著2004年進出口情況的逆轉，我國就開始進入了鋅資源短缺時代。這是不容忽視的現實。”萬達工業品與金融衍生品研究中心專家蔡東澄說。

　　產量最多，用量最大，按常理在國際有色金屬市場上應該擁有“討價還價”的能力和籌碼。然而，事實并非如此。而且，中國企業采購的鋅精礦集中到貨，又意味著國際鋅礦資源的供應緊張。“國際市場上的投機者往往利用這一因素，大肆抬高鋅價，使國內企業在原料采購過程中蒙受損失。”蔡東澄說。

　　因此，盡管我國鋅產量與消費量在全球鋅產量與消費量中所占比例都具有絕對的優勢，但在國際鋅市場上，我國的企業在價格上并沒有多少“話語權”，企業抵御價格波動的抗風險能力也顯得十分微弱。

　　越來越多的企業界和期貨界人士認識到，只有在國內推出規范、高效的鋅期貨交易，才能客觀反應國內市場供需情況，并將所形成的價格信號傳遞給國際市場，才能在全球鋅市場，發布中國的聲音。

　　上海期貨交易所總經理楊邁軍博士告訴記者，近年來，國內企業要求國內推出鋅期貨合約的呼聲日益高漲。2005年2月，上期所就成立了鋅期貨研究小組，此后制定了研究及調研方案，走訪了國內大型鋅生產企業以及加工貿易企業，并充分聽取了相關企業對推出鋅期貨交易的意見和建議。

　　“事實上，從國際鋅期貨交易發展的成功歷史經驗來看，建立一個區域性的期貨市場，及時反映區域性供需關系所形成的價格信號，必將對我國鋅市場結構的完善和市場功能的發揮，乃至對國際鋅價的形成起到積極的作用。”楊邁軍說。

　　世界有色金屬市場，正期待著從中國上海發出的“鋅”聲。

　　■行情

　　滬鋅上市獲熱捧 首日成交超期鋁

　　□本報記者 錢曉涵

　　備受市場矚目的鋅期貨交易昨天在上海期貨交易所鳴鑼，這是我國期貨市場今年第一個新上市的期貨品種。鋅期貨上市首日高開高走，交投異常活躍，全天共成交21606手，一舉超越期鋁成為上期所僅次于期銅的有色金屬交易品種。市場人士表示，無論是產業界還是期貨界，都表現出了最大的熱情來迎接這位期市新成員。

　　昨天，滬鋅主力合約0707跳空90點，以28600元高開，在大資金的助推下，0707很快摸高至29600元，這一價格與上期所之前預設的基準價28510元相比足足高出了3.82%。不過，此后鋅價出現回落29215元一線進行窄幅盤整，終盤收報29220元/噸，上漲710點，漲幅為2.49%。

　　值得一提的是，雖然是首次在上海期貨交易所露臉，但滬鋅剛一上市即受到市場主力資金的熱捧，昨天的成交量超過了原本的“老二”滬鋁。滬鋅昨天總成交21606手，金額31.45億元，滬鋁共成交17238手，金額16.78億元。分析人士指出，滬鋅目前處于上市的初期階段，與現貨市場的合理價差應該是多少并沒有一個權威的說法；此外，倫敦金屬交易所（LME）期鋅與滬鋅之間的合理比價也是一個未知數，所以出現了市場資金大量介入滬鋅、共同探尋合理價格的局面。

　　上期所昨天的盤后數據顯示，滬鋅首日的成交量雖然較大，但是持倉量僅有6068手，也就是說，經過一整天的熱炒之后，真正留存在市場中的存量資金并不多。業內人士表示，對于期貨品種而言，只有持倉量逐步增加并且穩定下來，才會趨于成熟；隨著滬鋅交易時間的變長，相信會有越來越多的現貨企業參與到套期保值的隊伍中來，上海期鋅價格對現貨鋅價的指導意義也會變得越來越強。

　　■專訪

　　鋅業大國不能沒有定價權

　　———訪中國有色金屬工業協會鉛鋅部主任周國寶

　　□本報記者 徐虞利

　　中國有色金屬工業協會去年下半年向證監會等國家有關部門提交報告，提出應在國內推出鋅期貨交易，以適應有色金屬行業的發展，獲得了相關部門的大力支持，僅半年時間鋅期貨就如期在上海期貨交易所上市。24日，中國有色金屬工業協會鉛鋅部主任周國寶就相關話題接受了本報記者專訪。

　　上海證券報：國內推出鋅期貨將對行業發展產生哪些作用和影響？

　　周國寶：鋅期貨的推出對行業影響深遠巨大，這也是國內行業企業真正走向國際市場的一個選擇，現在國外已有幾大金屬交易市場，中國作為鋅最大的消費國和生產國如果沒有自己的市場，就沒有鋅的市場話語權，更沒有定價權，建立規范可運行的期貨市場對鋅產業的發展有良好的推動作用，生產、流通和消費企業都需要鋅期貨市場，比如去年鋅價上漲較快讓生產企業和消費企業無所適從，如果能運用一些期貨套期保值工具規避風險，達到增值目的，將使整個行業受益。

　　上海證券報：2006年，國內鋅產業整體表現如何，呈現何種特點？今年的市場將怎樣發展？

　　周國寶：2006年，國內鋅產量持續上升，根據快報數據，鋅產量達315萬噸，同比增長16%；經濟效益大幅度提高，鉛鋅行業規模以上企業實現利潤193億元，同比增長2.3倍；進出口貿易快速攀升。同時行業固定資產投資結構有所改善，鉛鋅行業投資仍有增長，但增速明顯回落，礦山投資大幅度增加，冶煉投資增長幅度下降。

　　2006年鋅國內表觀消費量達約340萬噸，比2005年相比增長約10%，2006年鋅價平均（1#鋅）2.7萬元/噸，比2005年增長1倍，倫敦LME平均價格3275美元/噸，比2005年增長1.4倍。

　　鋅在去年市場需求強勁主要是因為新興國家發展速度較快，市場需求大，而國內需求增速更快一些，市場基本面增速比生產增速快，出現供應短缺的局面，同時因為基金的介入，加上匯率的變化，使得鋅價上漲較快，而下游需求行業主要是鍍鋅行業，如汽車用板，高速公路護欄，最直接用戶是鋼鐵行業，占到鋅總用量的50%左右。預計今年市場需求還將增長10%左右，特別像汽車、家電、鋼鐵、高速公路等行業的發展速度要高于國民經濟增速，汽車尤其是轎車增長明顯，對鍍鋅鋼板需求更大，國家對高速公路的建設規劃也將逐步實施，對公路鍍鋅護欄的需求也比較大。

　　鋅的價格今年估計將在高位上振蕩，進一步暴漲可能性不大，下跌也不具備理由，因其有基本面的支撐，不可能跌回前兩年的水平，預計國內價格將在2.8萬元到3萬元左右/噸振蕩，國際價格將維持在3200-3500美元/噸左右。

　　上海證券報：您認為目前鋅行業在發展中還存在哪些主要問題？

　　周國寶：目前鋅行業主要存在四個主要問題，一是礦產原料生產供應有所改善但仍然偏緊。二是產業集中度不高，2006年雖有所提高，但未從根本上解決。三是行業需要重大戰略整合，目前鋅行業整合工作雖有一些進展，但步子還不夠大，已經有不少外資企業不斷進入國內進行鋅礦投資，同時國內企業與企業間，地方與地方間的資源及企業整合實質突破不多。四是行業節能減排形勢比較嚴峻。

　　上海證券報：鋅行業未來發展將出現哪些趨勢？

　　周國寶：預計到2010年時鋅產量仍將維持一個較高增速，鋅作為國民經濟重要的基礎原料在產量和需求上都將得到增長；同時資源及行業戰略整合需要進一步提升；同時在國家宏觀調控下，在相關出口退稅政策，電價、土地等調控措施的實施，行業結構調整十分重要，此外鋅礦的勘察開發將更加受到重視。

　　■親歷

　　見證中國鋅期貨第一單

　　□本報記者 錢曉涵

　　隨著尚福林主席揮槌鳴鑼，上海期貨交易所鋅期貨的第一筆成交也順利完成，國內著名產鋅企業株冶火炬（600961）和中金嶺南（000060）分別搶下多空第一單。在上期所的采訪區，兩家企業的代表分別接受了記者的采訪。

　　昨天，作為空方的中金嶺南公司率先賣出了100張鋅合約，進行賣出保值。“原來國內期貨市場沒有鋅這個交易品種的時候，應該說我們的定價是無序的。”中金嶺南公司的董事總經理張水鑒表示，鋅期貨上市之后，基于期貨的定價機制即將形成，鋅今后的定價將從無序變成有序。

　　而接過中金嶺南空單的株冶火炬公司的董事長傅少武則表示，公司看好鋅的行情，因此為原料進行買入保值。“套期保值是一個很好的工具，它大大降低了我們企業的交易成本，說穿了，就是‘扯皮’的成本。”傅少武直言不諱，沒有期貨市場，鋅的價格非常亂。“對于我們企業而言，到了每月定價的這幾天，往往被搞得頭昏腦脹。就是因為沒有一個市場化的價格，鋅價非常亂，沒有一個統一的標準。”傅少武表示，國內的期貨市場為生產企業形成了一個定價機制，增加了企業的話語權；在鋅期貨上市之后，期貨價格加升貼水，將成為現貨鋅價的定價模式，這對于企業來說是非常有利的。

　　■趨勢

　　今年鋅價將高位震蕩

　　□本報記者 于祥明

　　2007年，在高價刺激下，鋅供應增速加快，供應短缺量趨于明顯縮小的趨勢，鋅價上漲之勢將得到遏制，基本上屬于高位震蕩格局。

　　有10多年鋅研究經歷的安泰科首席專家馮君從向上海證券報表示，中國需求持續高速增長，是2005到2006年鋅價暴漲的直接原因。但是，在高價刺激下，2006年供需關系已經開始向反向轉化。

　　據觀察，2006年國內供求形勢并沒有延續2005年的發展態勢。而是出現了供應增長速度明顯加快，需求增長放慢，出口增加進口減少。馮君從分析認為，基于2006年增加產能較多和國內外原料供應改善的宏觀環境，估計2007年鋅產量增加將更為明顯，供應短缺量將顯著縮小，鋅及鋅合金的凈進口將進一步減少。

　　馮君從表示，根據公開資料統計，2006至2007年西方凈增鋅礦生產能力117萬噸左右，如果按照40%的產能計算，今年將帶來47萬噸左右增量。同時，國內礦產量至少增加40萬噸，這樣全球鋅礦產量有望增加87萬噸左右，增長8.1%。

　　與此同時，馮君從研究預計，今年美國、歐洲鋅消費將保持在2006年的水平，呈現零增長。全球需求增長將主要依賴亞洲，特別是中國和印度，而中國鋅消費增速將基本維持去年的水平。

　　■聲音

　　中國鋅企業贏得“主場優勢”

　　□本報記者 錢曉涵

　　昨天，中國期貨業協會副會長、上海期貨交易所理事張宜生在接受記者采訪時表示，國內企業鋅期貨的推出，將從根本上緩解國內企業的套期保值需求。

　　“倫敦交易所鋅合約的定價采用美元來結算，對中國鋅的生產和消費企業來說，匯率波動將會產生不利影響；而且真正獲得在倫敦期貨交易所套期保值資格的不過只有6家。”張宜生認為，在人民幣的范圍內定價，本身就規避了美元兌

人民幣匯率波動的風險。中國企業在倫敦注冊，往往要解決成本、規模、國際市場運作方式等種種問題，很多企業難以適應這些環節，但中國自主鋅期貨的推出就客觀地解決了這些問題，同時因為

中國經濟增長在全球的份額加大，使得中國的企業能夠通過鋅期貨享受到中國發展的優勢。

　　在談及金屬定價權方面的問題時，張宜生表示，我們所說的定價權概念實際上就是一種發言權。“中國不同于一般的國家，中國是全球最大的鋅生產國和消費國，同時也是最大的鋅精礦進口國，因此是市場上最大的買家。所以在定價過程中所起到的作用理應大一些，這就類似于上市公司的大股東概念。”

　　數字化“鋅”中國

　　我國的鋅資源豐富，地質儲量居世界第一位。2005年，我國鋅產量已占全球鋅產量的26％，當年我國鋅產量達到271萬噸，在全球鋅市場上占有舉足輕重的地位。

　　在產量持續增長的同時，我國鋅消費也出現大幅度增長，從1995年的68．5萬噸猛增到2005年的292萬噸，十年間增長了3倍多，年均增長率達到13．5％，遠高于國內與國際的鋅產量年均增長水平。

　　從2000年起我國的鋅消費水平就已超過了美國，成為全球第一大消費國，到2005年，我國的鋅消費占全球消費的28％，我國2004年起又從鋅的凈出口國轉變為凈進口國。(新華社)

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