主 持 人：金蘋蘋

　　地 點：中國證券網（http://www.cnstock.com）

　　時間： 2007年3月22日

　　專家： 賀東 中誠期貨高級投資顧問 高子劍 東方證券金融工程分析師

　　《期貨交易管理條例》的正式出臺，為股指期貨的推出掃清了“障礙”。面對即將面世的股指期貨，該怎么“玩”才能有更多的機會穩操勝券？期間又有哪些問題需要注意？在“以小博大”的過程中又該怎樣控制風險？……

　　《錢沿周刊》本次請來相關期貨、

證券業的專家在線答疑，與網友共同探討交流相關問題。

　　以下為網上互動的精彩回放

　　□ 股指期貨是什么？

　　游客7674：請問什么是股指期貨?

　　高子劍：股指期貨，顧名思義，期貨是以后某一個時間點約定交割的產品、標的是

股票指數。舉例來說，如果看漲指數，可以買股指期貨，買在2700點，等到3000點賣掉，賺300點，每一點300元，獲利共9萬。看跌可以沽空，賣出股指期貨，賣在2700點，等到3000點買回，賺300點，每一點300元，獲利共9萬。

　　游客9533：那么股指期貨應怎樣介入?有具體的時間嗎？若有，是通過銀行購買嗎？

　　賀東：投資股指期貨應從學習股指期貨知識、參與中金所仿真股指期貨交易入手較好。如果感興趣，現在就可以開戶申請股指期貨仿真交易。目前來看，按照證監會副主席范福春的說法，今年上半年應能推出股指期貨交易。不過股指期貨不能通過銀行購買，必須通過合格的期貨公司和創新券商開戶下單，進行買賣。

　　游客4787：股指期貨的交易時間確定了么？和股市是同步的嗎？

　　賀東：股指期貨的交易時間已經確定，和股市不同步。 股指期貨的交易時間是上午9：15－11：30，下午13：00－15：15；最后交易日的交易時間為上午9：15－11：30，下午13：00－15：00。

　　游客888：請問股指期貨適合散戶參與么？

　　賀東：應該說是適合的。但資金不大的散戶先不要做將要推出的滬深300指數合約，因為這個合約市值偏大。等推出迷你滬深300指數期貨合約后，可以進入這個市場。

　　高子劍：這關鍵看您怎么做，做得好、有風險意識，那股指期貨就適合散戶。

　　□ 股指期貨怎么買？

　　游客6043：股指期貨有限制資金嗎？是否只要有10萬資金就可運作？還有10萬資金可透支做到多少萬？謝謝！

　　高子劍：股指期貨的資金門檻是保證金，目前是一手12萬。與股票不同，如果您交易股指期貨虧損，期貨公司會要求您把錢補足到12萬。也就是不能透支。所以，一般我們建議投資人要拿保證金的1.5倍資金入市。

　　游客8251：若看漲滬深300指數，該如何買？

　　賀東：若看漲滬深300，操作策略肯定是在股指期貨上做多。問題是，你看漲滬深300，是長期還是短期？這在操作中有一些區別，如果是長期看漲，應在牛市回調后，買進季月合約；如果是短期，可考慮買進當月合約。

　　游客7686：股指期貨是怎樣套利保值的？

　　高子劍：套期保值的原理是，如果手中有股票，害怕下跌，那么沽空等值的股指期貨，如果真的下跌，股指期貨賺錢，可以抵消股票組合的虧損。

　　實際上，應用更多的套期保值是：買股票前買股指期貨，賣股票前賣股指期貨。例如很多基金有一大堆資金要建倉，這么多錢肯定拉升股指，那么買股票前買一些股指期貨，期貨穩賺不賠；反之，賣股票前也可以先買股指期貨。

　　游客3159：對于過去做股票的人來說，參與期貨，應該如何調整操作思路，也就是兩者最大的不同點。謝謝！

　　賀東：最關鍵的在于兩者的交易機制不同。A股市場現在沒有做空和杠桿交易，但在股指期貨上都有。股票長短線皆宜，股指期貨宜做短線。總體來說，做期貨要加強止損觀念，要學會賠小錢。

　　游客：請問高老師，股指期貨操作手法有哪些？

　　高子劍：認識股指期貨的基本操作原則，第一重要的就是每月到期。由于每個月結算，手中的部位將在到期時被強迫平倉，虧損的交易被迫離場。所以，股指期貨不是長線交易的交易工具，股指期貨投資看重的是短期趨勢。可能有投資人說，看好指數長期走勢，想要持有1年的滬深300期貨又有何不可？但是，如果真想做長線投資，直接買進ETF或基金等工具可能是更好的選擇，而不是投入股指期貨這樣的短線杠桿交易工具。

　　□ 股指期貨風險在哪里？

　　游客5401：如果要買股指期貨，我們要注意些什么問題啊？最關鍵的是，如何控制其中的風險？

　　高子劍：交易股指期貨不可戀戰，如果行情與自己的預期不符，應該迅速離場。由此而生的是，股指期貨的交易人，甚至包括分析師，都比較看重技術分析甚于基本分析，重趨勢輕消息。另外一個重要的操作原則，與股指期貨的杠桿特性有關。一般而言，股指期貨的杠桿倍數大約是8左右，可以想象成10萬元本金的交易，實際上反映的是800萬元資產的損益。所以，把所有資本投入股指期貨風險是很大的。與股票投資最大不同的地方，股票交易的本金最大只虧損到零，但是股指期貨的可能會到零以下。所以，資金控管與風險概念是很重要的。

　　游客6498：股指期貨的風險大不大？

　　高子劍：關鍵在交易的人。臺灣寶來期貨曾創造連續40多個月每月獲利，對他們來說，股指期貨風險很小；但是也有人一夜輸上億新臺幣。2004年臺灣地區曾有一位投資人，投入7千萬資金滿倉買進股指期貨，卻不巧遇上2004年3月下旬連續兩根跌停板，結果總計虧損1億1千萬資金，還需要再補足4千萬的資金給經紀商。控制風險的關鍵在于，資金控管，不要過度放大杠杠！

　　游客1211：實際交易時，合約占用的保證金一般占據保證金賬戶資金總額的幾分之幾比較好？

　　賀東：按照我的個人看法，實際交易時，合約占用的保證金一般占據保證金賬戶資金總額的五分之一比較好，如果您已是個成熟的交易者，這個比例可以放大到三分之一。

　　(金蘋蘋 整理)