深圳報道 本報記者 龍 舫

　　今年的第一個期貨新品種——鋅將于3月26日正式掛牌上市交易。目前,上海期貨交易所已完成各項準備工作。

　　記者從上期所獲悉,為了保證鋅期貨平穩(wěn)掛牌交易,該所在征求期貨公司、生產廠商等方面的意見后,分別擬定了三個細則的修訂案:<上海期貨交易所風險控制管理辦法>、<上海期貨交易所交割細則>和<上海期貨交易所套期保值交易管理辦法>。

　　3月22日,這些修訂后的細則正式下發(fā)到上期所的鋅錠生產廠商、期貨公司等會員單位。3月23日下午,上期所最新公告將鋅期貨合約掛盤當日的基準價定為人民幣28510元/噸。

　　"多一個期貨品種,意味著多一個投資渠道。投資者早就躍躍欲試,希望對鋅期貨進行套利或者保值的操作。"中期期貨金屬事業(yè)部的分析師溫勇告訴記者。

　　交易細則層層設防

　　3月21日,中國

　　一天后,上期所的交易細則隨即正式出臺:交易單位為5噸/手,最小變動價位為5元/噸,交易手續(xù)費為不高于成交金額的萬分之二(含風險準備金),最低交易保證金為合約價值的5%。

　　根據新修訂的<上期所風險控制管理辦法>,鋅期貨合約的交易保證金比例從進入交割月前第三月的第一個交易日起,當持倉總量超過12萬手、14萬手、16萬手時,分別依次提高到6.5%、8%、10%。

　　臨近交割期時,鋅的保證金提高梯度定為四檔,即從交割月前第二月的第十個交易日、交割月前第一月的第一個交易日、交割月前第一月的第十個交易日、交割月份的第一個交易日起,分別將鋅的保證金提高到7%、10%、15%、20%。

　　"為了控制交易風險,一般根據每日價格的最大波動幅度,來確定保證金比例。"南華期貨研究所所長、高級分析師朱斌告訴記者。

　　此次,鋅期貨的漲跌停板為上一交易日結算價±4%,比最低保證金要低一個百分點。

　　但是,上期所對保證金也可以做出調整。

　　當某鋅期貨合約連續(xù)三個交易日的累計漲跌幅達到7.5%;或連續(xù)四個交易日的累計漲跌幅達到9%;或連續(xù)五個交易日的累計漲跌幅達到10.5%時,交易所可以根據市場情況,采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員的交易保證金提高方式,并可暫停部分會員或全部會員開新倉,調整漲跌停板幅度,還可使用限期平倉,強行平倉等措施,但調整后的漲跌停板幅度不超過20%。

　　此外,為了防止某些大戶操縱鋅期貨交易價格,導致市場波動風險過大,上期所對鋅期貨的交易實行投機頭寸限倉制度。鋅期貨合約掛牌至交割月前第二月的最后一個交易日實行比例限倉,即某一期貨合約持倉量大于或等于12萬手,經紀會員、非經紀會員、投資者限倉比例分別為15%、10%、5%。

　　前期交易不會太大

　　國內的幾家期貨公司人士都向記者表示,鋅期貨在業(yè)內已經醞釀了兩三年時間。該品種的推出,有望滿足不斷增長的國內需求,以便對沖全球市場波動風險。

　　由于我國的鋅資源在過去很長時間里,都處于凈出口狀況之下,許多大中型鋅生產企業(yè)為了規(guī)避價格波動風險,紛紛在倫敦金屬交易所(LME)參與套期保值交易。

　　隨著我國由鋅的凈出口國轉變?yōu)閮暨M口國,顯然這些企業(yè)的市場交易行為也理應從國際市場轉向國內市場。

　　如果這些企業(yè)繼續(xù)利用國際期貨市場進行套期保值交易,則不僅面臨交易成本過高,而且還將面臨外匯管制的政策風險和

　　中期期貨金屬事業(yè)部的分析師溫勇稱,倫敦金屬交易所3個月鋅期貨價格去年波動幅度超過兩倍,今年開年以來又下跌了約20%。往后,應該會有比較強的價格支撐。

　　"目前,國際市場的鋅價大約在3000-3100美元/噸,去年曾經達到4530美元,鋅期貨的價格波動比較頻繁,套利機會很多。上期所正式設立的鋅期貨,將是一個比較好的投資和保值品種。" 溫勇稱。

　　自從去年開始,國內各家期貨公司已經開始大力宣傳推介鋅期貨,接受客戶咨詢。從宣傳的結果來看,投資者的興趣很大,有很多客戶向期貨公司表示有意向參與鋅期貨品種的交易。

　　南華期貨研究所所長朱斌認為,在鋅期貨的上市之初,可能主要會是一些市場投機者參與交易,交易量可能不會太大。因為生產廠商要觀察一段時間,掌握鋅期貨的運行規(guī)律。更可能的是,生產廠商在2個月左右入場進行套期保值的交易。屆時,市場交易量會顯著放大。