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株冶之鑒:合理使用套保工具理性參與期鋅交易http://www.sina.com.cn 2007年03月23日 08:52 全景網絡-證券時報
株冶集團回首前車之鑒合理使用套保工具理性參與期鋅交易 證券時報記者 魏曙光 本報訊 隨著國內期貨新品種———鋅期貨即將上市,全國有色金屬行業再度審視10年前發生的“株冶事件”。作為事件的當事方,株冶集團在總結經驗教訓的基礎上,建立了一套系統化的期貨業務風險管理體系,而這些經驗教訓同樣值得國內相關企業借鑒。 “株冶事件”事發前,國內最大的鋅生產商株洲冶煉廠(株洲冶煉集團的前身),在日常生產、經營方面均堪稱有色金屬行業楷模。但由于參與賣空鋅期貨的套保頭寸授權體制、調期交割的分散管理處理及后臺的財務結算監管、風險監管等一系列關鍵制度和流程上存在漏洞,被精通LME期貨交易規則的國外炒家利用,最后因擠倉逼空而導致風險爆發。 “‘株冶事件’的發生和解決有其歷史特殊性。”東方期貨經紀公司董事長張宜生分析認為,期貨作為企業重要避險工具的同時,本身也存在著風險,如果使用或管理不當,可能會給企業帶來很大損失。 然而,吃過大虧的株冶集團并沒有“一朝被蛇咬,十年怕繩”,而是在總結經驗教訓的基礎上,建立了一套系統化的期貨業務風險管理體系。株冶進出口公司總經理王建軍介紹,為保證正確使用和發揮期貨套期保值的作用,防止再次出現風險事故, 株冶建立了六條保障措施。 王建軍說,一是組織結構予以保證。境外期貨業務在境外期貨套期保值決策委員會的領導下由套期保值方案制訂小組、交易部、風險管理部、結算部、合規檢查部共同實施,各部門按照相互協作、相互制衡的原則進行分工;二是嚴格對外授權。包括交易授權、交易確認授權和交易資金調撥授權,以上三種授權互不交叉、互相制衡,并對每一種具體授權都有明確的數量或金額限制;三是完善決策制度。建立了以套期保值政策和套期保值方案為核心內容的套保業務決策機制;四是建立一套嚴謹合理、規范高效的期貨交易業務流程;五是定期進行風險評估。要求境外期貨代理機構必須是信譽良好、實力雄厚的交易所清算會員,并符合《國有企業境外期貨套期保值業務管理辦法》的有關規定。在頭寸風險評估方面,風險管理人員每天都從獨立渠道(路透終端、經紀公司等)取得用于風險評估的價格數據,對期貨頭寸進行盯市風險測算。六是按照國家有關規章和企業制度建立了系統化的監督報告體系,主要包括:內部交易、風險、資金的監督與報告;對外報告;合規檢查;年檢與現場檢查。 王建軍強調,實施有效風險控制的關鍵是公司領導層對套期保值原則有正確認識,并通過嚴格的決策程序保證原則的貫徹;其次是必須建立一套嚴格的風險控制機制,對交易進行動態管理;再是要“量力而行”,要考慮企業的財力,要研究期貨保值的資金需求,結合企業的現金籌措能力來決定保值的規模。并且要考慮企業在期貨業務上的技術能力,不要做過于復雜操作,要培養和建立自己的專業人才隊伍。最后是要考慮市場的承受能力,要盡量選擇流動性好的市場和產品進行操作。 據了解,近年來,期貨業務在株冶集團的經營中起著十分重要的作用,自2004年取得境外期貨業務許可證以來,株冶集團堅持套期保值原則,利用期貨市場規避現貨價格波動風險,鎖定成本或者銷售收入,在實現預期的盈利目標、支持和促進現貨貿易順利進行和發展壯大方面發揮了積極的作用。有了長期參與期貨交易的經驗和系統化的風險管理體系,株冶對于參與國內即將上市的鋅期貨套期保值交易充滿信心。 新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。
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