記者 宋海蛟

　　近日，中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了金屬鋅期貨合約上市的申請(qǐng)，3月26日該品種將正式在上海期貨交易所掛牌上市。這樣，鋅期貨將成為今年我國上市的第一個(gè)商品期貨品種。專家認(rèn)為，鋅的上市標(biāo)志著我國期貨市場產(chǎn)品“創(chuàng)新年”的開始，隨后商品和金融期貨新品種的上市步伐將加快。

　　鋅市場定價(jià)體系亟待建立

　　1998年至2004年，我國的經(jīng)濟(jì)總量幾乎翻了一番，鋅的消費(fèi)量則翻了一番多。2004年，我國鋅的消費(fèi)量是1998年的2.28倍，鋅的消費(fèi)增長速度明顯大于經(jīng)濟(jì)增長速度，已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的資源性商品。

　　隨著國內(nèi)市場規(guī)模的不斷擴(kuò)大，

供應(yīng)鏈逐步拉長是一種必然趨勢(shì)，國內(nèi)鋅市場秩序的混亂產(chǎn)生的影響較以往任何時(shí)候都更為突出和廣泛。因此，在目前我國鋅市場的復(fù)雜市場結(jié)構(gòu)條件下，建立一個(gè)公開、公正、公平、權(quán)威的市場定價(jià)體系，對(duì)解決復(fù)雜市場結(jié)構(gòu)條件下的價(jià)格形成機(jī)制和提高市場效率價(jià)格形成機(jī)制是十分必要的。

　　鋅期貨上市可多方共贏

　　利用價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，反應(yīng)國內(nèi)市場供需。市場人士分析認(rèn)為，盡管我國鋅產(chǎn)量與消費(fèi)量在全球鋅產(chǎn)量與消費(fèi)量中所占比例都具有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)比重，但由于缺乏像銅和鋁那樣的期貨交易機(jī)制，無論是在國際貿(mào)易活動(dòng)中，還是在國內(nèi)貿(mào)易活動(dòng)中，只能參考國際鋅期貨價(jià)格，國內(nèi)企業(yè)喪失了市場定價(jià)過程中的話語權(quán)，區(qū)域性的市場供需變化對(duì)國際鋅價(jià)的影響幾乎得不到反應(yīng)。

　　有利于國內(nèi)企業(yè)規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國鋅產(chǎn)量的逐年增長，我國鋅生產(chǎn)企業(yè)對(duì)國際鋅精礦市場的依賴程度日益加大，隨著鋅精礦加工費(fèi)的不斷下降，國內(nèi)鋅生產(chǎn)企業(yè)的冶煉利潤也呈不斷下降的趨勢(shì)，因此企業(yè)的抗價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)的能力也呈不斷下降的趨勢(shì)。

　　在鋅冶煉加工過程中，生產(chǎn)企業(yè)往往面臨著生產(chǎn)周期長難題，如果企業(yè)為規(guī)避價(jià)格下跌的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，在國際市場上建立期貨空頭頭寸，往往會(huì)因無法實(shí)際交割而遭致國際炒家的逼倉，如果大規(guī)模的實(shí)物交割，又勢(shì)必破壞國內(nèi)市場的供需平衡。對(duì)加工企業(yè)而言，由于鋅消費(fèi)的高速增長與機(jī)電產(chǎn)品出口有著十分密切的關(guān)系，而出口貿(mào)易同樣存在著交易周期較長的特點(diǎn)，加工企業(yè)所面臨的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)同樣十分巨大。

　　因此，在國內(nèi)推出規(guī)范、高效的鋅期貨交易不僅能夠更加有利于國內(nèi)各經(jīng)濟(jì)環(huán)節(jié)對(duì)規(guī)避市場經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的需要，而且還十分有利優(yōu)化國內(nèi)資源的配置，更是維護(hù)國內(nèi)市場秩序所必需的。

　　有利于政府對(duì)企業(yè)期貨交易活動(dòng)的監(jiān)管。目前我國排名在前列的鋅生產(chǎn)企業(yè)大多獲得了從事境外期貨交易的交易資格，如：中金嶺南、葫蘆島鋅廠、株洲冶煉廠等，主要是參與倫敦金屬交易所(LME)的鋅期貨交易，多年的經(jīng)驗(yàn)使我國鋅冶煉企業(yè)具有較為豐富的期貨交易經(jīng)驗(yàn)與人才隊(duì)伍，這無疑會(huì)為我國的鋅期貨市場發(fā)展提供良好的基礎(chǔ)條件。

　　充分調(diào)研保證鋅期貨平穩(wěn)掛牌

　　據(jù)了解，上期所對(duì)于開展鋅期貨交易已進(jìn)行了充分的前期調(diào)研和準(zhǔn)備工作。2005年2月，上期所成立了鋅期貨研究小組；2006年10月，上期所在鋅期貨研究小組的基礎(chǔ)上成立鋅工作小組，11月向中國證監(jiān)會(huì)上報(bào)了《鋅上市申請(qǐng)報(bào)告》；2007年1月下旬至2月上旬，上期所就鋅期貨合約及交易的有關(guān)規(guī)定向會(huì)員單位、相關(guān)有色企業(yè)及有關(guān)專家征集了意見并做了進(jìn)一步的完善，同時(shí)也積極開展市場培訓(xùn)工作，并在交易所內(nèi)部進(jìn)行了模擬交易，從而為鋅期貨的平穩(wěn)上市奠定了良好的基礎(chǔ)。

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