作者：金士星

　　近五周來，倫敦金屬交易所(LME)銅現貨/3月期升水從-27.5美元/噸上漲至周二的82美元/噸，LME3月期銅場內價格更于周二創13周以來新高�，F貨升水的持續上漲意味著銅市供需的緊張，也表明了擠空行情的延續；再加上LME銅庫存持續減少這一有力支撐，銅價總體漲勢有望延續。

　　現貨升水漲 期銅價格高

　　LME銅現貨升水的一路走高使得LME三月期銅在周二場內觸及6715美元/噸，為自去年12月9日來的新高，最終收報于6645美元/噸，較周一收盤位上漲了5美元。同日，LME的銅庫存再減1925噸至190250噸，這一數字還不足全球四天的消費量。自3月9日以來，LME銅庫存出現持續萎縮，至周二時已累計減少13425噸。

　　“受到1月和2月強勁的金屬進口數據激勵，大量新資金涌入包括銅在內的大宗商品市場。由于消費者的需求持續，且市場庫存水準低，這些都有力地支撐著銅價�！庇蟹治鰩煼Q。

　　對于近期現貨升水拉動期銅價格上漲，市場各方并不覺奇怪。實際上，與這一輪行情相似的情況曾發生在2006年4月。當時LME銅現貨/3月期升水從22.5美元/噸開始一路攀升，并最終超過200美元/噸，在此有力拉動下，LME3月期銅價格當年5月一度創出8000美元/噸以上的歷史高價。

　　擠空尚未結束

　　作為世界上最大的銅消費國，中國的需求一直被認為是國際銅市的主要利好因素。數據顯示，2007年前兩個月我國銅及銅半成品進口量為468849噸，同比大增56%。據悉，未來兩周還將有40000-50000噸進口銅到達上海。不過另一方面，短期內銅進口大幅增加也令未及消化的國內市場承受一定壓力。上海中期分析師蔡洛益表示，由于上期所銅庫存已連續5周增長，且增量高達32111噸，這導致了國內銅價相對偏弱。

　　由于技術上的超買，滬銅主力0706合約昨天收報60330元/噸，較前一交易日結算價下跌940元。但與此同時，滬銅整體持倉增加2834手，達到112740手。這是2005年12月26日以來的最高紀錄，也顯示了市場多空分歧嚴重。

　　這種分歧并非空穴來風，雖然目前國內現貨供應相對寬松，但消費狀況也許還有進一步的增長空間。中國國家統計局周二公布了2月份的工業增加值增速，不久前已經公布今年1-2月累計工業增加值較上年同期增長18.5%，大大高于2006年1-2月的16.2%，也高于2006年全年的16.6%。

　　庫存數據與消費預期的不一致，直接導致國內多空資金在銅市中對壘，上海中期分析師指出，在LME期銅市場上，從近三個月的持倉比例看，空頭部位的集中度仍然超過多頭部位，因此近期在針對近三個月期合約買入勢頭較強的情況下，擠空、或者說是對空頭部位的追堵看來并沒有結束。