作者：李中秋

　　海通證券研究所雍志強博士對股指期貨推出前后5年、8個國家或地區經濟增長速度實證研究后指出，股指期貨推出后5年各國或地區的經濟增長速率明顯超過前5年，以5年為周期的GDP年均增長率差別1.05個百分點，差異非常顯著。為此，積極穩妥地推進股指期貨上市對我國資本市場和國民經濟將具有積極意義。

　　雍志強通過對美國、英國、日本、加拿大、法國、中國香港、印度和意大利等世界主要國家和地區股指期貨上市前5年和上市后5年GDP增長率的比較發現，除法國外，8個國家或地區股指期貨上市前5年和上市后5年GDP年均增長率分別為3.34%和4.39%，即上市后5年GDP年均增長率比前5年高1.05個百分點。

　　從統計學角度看，以5年為周期的GDP年均增長率差別1.05個百分點，屬于非常顯著的差異。而且，8個國家和地區股指期貨上市時間也不一樣，這充分說明股指期貨上市對國民經濟的良性作用并非一種偶然和個別現象，而是帶有普遍意義的規律。

　　從經濟增長的角度看，

股票市場的繁榮幫助美國經濟擺脫了70年代嚴重的經濟“滯脹”和石油危機、經濟衰退的陰影。分析美國股指期貨上市前后各5年的經濟增長情況，可以發現，S&P 500 指數期貨上市后的5年，美國經濟運行情況明顯優于前5年。S&P 500 指數期貨上市前的5年，美國GDP年均增長率為3.1%。而S&P 500 指數期貨上市后的5年，美國GDP年均增長率達到了4.5%。S&P 500 指數期貨上市后的5年，美國GDP年均增長率差異大到了1.4%。

　　從資本市場的國際比較看，全球資本市場總市值排名前15強中，包括美國、日本、英國、法國、中國香港、德國、加拿大、瑞士、

意大利、俄羅斯、西班牙、

澳大利亞、韓國、印度等，均在20世紀80、90年代，或者本世紀初開設了股指期貨，唯獨中國大陸還沒有股指期貨；全球新興資本市場10強，也唯獨中國大陸沒有股指期貨；近年被市場熱炒的所謂“金磚四國”(Bricks)——巴西(Brazil)、俄羅斯(Russia)、印度(India)及中國(China)，更是唯獨中國大陸沒有股指期貨。雍志強認為，現階段應盡早推出股指期貨。