上個周末有兩個重要信息：一是人民銀行提高存、貸款利率，另一個是國務(wù)院正式頒布《期貨交易管理條例》并于4月15日起施行。盡管不少投資者認為這兩個消息接連頒布有為股市“降溫”的意圖，但從市場表現(xiàn)來看，樂觀情緒仍占上風(fēng)。周一上證綜指低開后大幅上攻突破3000點頗有利空明朗轉(zhuǎn)為利好的味道，周二也穩(wěn)定在3000點上方。盡管還不能說明壓力完全解除，但距離下一次調(diào)整利率有觀察期，短期內(nèi)利率影響淡化。反倒是《期貨交易管理條例》影響將持續(xù)發(fā)酵，有關(guān)方面很有可能正在厲兵秣馬，加快股指期貨推出進程。

　　3月12日中國期貨業(yè)協(xié)會發(fā)出征求《<期貨經(jīng)紀合同>指引》(征求意見稿)的通知，要求各公司于3月16日前反饋意見。3月16日國務(wù)院正式頒布《期貨交易管理條例》。緊接著，中國期貨業(yè)協(xié)會再度將一整套有關(guān)金融會員系統(tǒng)籌備情況指引和調(diào)研的文件下發(fā)至各期貨公司處，除對各家公司的技術(shù)系統(tǒng)情況進行全方位摸底，還明確風(fēng)險監(jiān)控系統(tǒng)要求指引可能將成為準入標準，為未來金融期貨技術(shù)系統(tǒng)的標準化打下基礎(chǔ)。這其中《條例》是股指期貨上市既定程序的重要一環(huán)，在法律上為股指期貨奠定了基礎(chǔ)。而期貨經(jīng)紀合同指引對行業(yè)關(guān)注的期貨風(fēng)險說明揭示、網(wǎng)上交易、保證金管理，通知如何送達及動態(tài)風(fēng)險控制都做了具備操作性的修改。而金融系統(tǒng)風(fēng)險監(jiān)控系統(tǒng)指引對技術(shù)系統(tǒng)和期貨公司的風(fēng)控操作做了明確規(guī)定。這些工作解除了行業(yè)內(nèi)對于股指期貨是否單獨開戶，通知如何送達，怎樣在高風(fēng)險下對大量客戶強制平倉，信息技術(shù)系統(tǒng)能否滿足交易要求這些困擾。此外，春節(jié)后中國期貨業(yè)協(xié)會正抓緊推進機構(gòu)投資者培訓(xùn)教育，四月初還將舉辦機構(gòu)投資者高管培訓(xùn)班。

　　從目前已經(jīng)披露的各項工作進展看，后期股指期貨的上市進程還將圍繞兩條主線。一條主線是在《條例》公布后，證監(jiān)會還將頒布相關(guān)管理辦法：《交易所管理辦法》、《期貨公司管理辦法》、以及《期貨公司從業(yè)人員管理辦法》等。此外期貨公司董事與高管任職資格、股權(quán)變更與金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)、證券公司從事IB業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定等也將陸續(xù)正式公布，這將為期貨公司、證券公司介入股指期貨做好戰(zhàn)略準備工作。而另一條線將圍繞交易所展開。中金所將會結(jié)束仿真交易，公布正式《交易細則》、《結(jié)算細則》《交易管理辦法》等，完成對首批會員的審核。由于新頒布的條例明確期貨公司不得從事或變相從事自營業(yè)務(wù)，因此大多數(shù)期貨公司目標將在注冊資本5000萬元至1億元兩個檔次。對各家公司來說，盡早完成年檢，做好股權(quán)變更或注冊資本變更事項，完成會員資格準備工作應(yīng)該說難度并不大。特別是經(jīng)過前期調(diào)研，相信證監(jiān)會和中金所對首批會員的準備工作心中有數(shù)。

　　綜合分析看，我們認為股指期貨上半年推出可能性非常高。5月中旬至6月底很有可能迎來歷史性時刻。　(金元期貨　　馮偉民)