日前，國務院總理溫家寶簽署了《期貨交易管理條例》，條例自4月15日起施行。至此，金融期貨、期權合約交易獲得了“準生證”，也為股指期貨的上市掃清了法律障礙。

 

　　以下解讀《條例》的重要規定，并簡述《條例》及股指期貨對市場的影響：

 

《條例》適用范圍擴大

 

　　解讀一：同現行的《期貨交易管理暫行條例》相比，新條例將適用范圍從原來的商品期貨交易擴大到商品、金融期貨和期權合約交易。其中，金融期貨合約的標的物包括：有價證券、利率、匯率等金融產品及其相關指數產品。值得注意的是，期權合約交易的開放，意味著未來市場單個個股也可進行對沖避險。

 

　　從新條例對金融期貨、期權的界定看，我國金融業隨著市場化程度的進一步提高，將逐步推出新的期貨、期權品種。無疑，這些品種及其組合的應用將對我國金融業的發展產生深遠影響。

 

期貨公司同質化競爭局面改善

 

　　解讀二：新條例中，期貨公司被定位為金融機構，這就意味著期貨公司除申請經營境內期貨經紀業務外，還可以申請經營境外期貨經紀、期貨投資咨詢等在內的多項新業務，這將大大改善期貨公司多年以來靠手續費進行同質化競爭的局面。這一點，或有助解釋近期盤面期貨概念股大受追捧的原因。新的條例同時刪除了原條例中金融機構不得從事期貨交易、不得為期貨交易融資和提供擔保的禁止性規定。

 

股指期貨法律障礙清除

 

　　解讀三：盡管新條例定于4月15日起施行，但這并不意味著股指期貨4月15日就能上市。據業內人士介紹，條例發布只是為股指期貨的上市掃清了法律障礙，同股指期貨上市與否之間并無太多的直接聯系，股指期貨上市仍有很多準備工作要完成。

 

　　中國

證監會有關負責人近日表示，爭取今年上半年推出股指期貨。這意味著股指期貨的正式亮相已為時不遠。

 

成熟市場經驗：推出股指期貨前大盤會調整

 

　　《期貨交易管理條例》明確規定，國有以及國有控股企業進行境內外期貨交易，應當遵循套期保值的原則，嚴格遵守國有資產監管機構以及其他有關部門關于企業以國有資產進入期貨市場的有關規定；任何單位或者個人不得違規使用信貸資金、財政資金進行期貨交易；針對現階段期貨市場風險特征，新條例要求期貨市場加強基礎制度建設，不斷完善市場風險控制制度，如設立期貨投資者保障基金，建立投資者利益補償機制等；同時，新條例在完善期貨市場監管體制、加強和完善對期貨公司及其他市場主體的監管等方面有具體規定。

 

　　從國外股指期貨推出的經驗來看，大多數在推出前市場會出現10%到30%的下跌。但就長期而言，股指期貨的推出有望改變股指暴漲暴跌的態勢，其價值發現功能將實現股市的價值回歸，令股市進入平穩發展軌道。于春敏
于春敏 每日經濟新聞

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