劉文元

　　“兩會”期間，中國證監(jiān)會副主席范福春曾對媒體表示，爭取今年上半年推出股指期貨。一些市場人士在接受《第一財經(jīng)日報》采訪時認為，目前股指期貨上市前的準(zhǔn)備工作雖然充分，但是有五個障礙制約股指期貨上市進程，股指期貨上市時間不宜過急。

　　北京工商大學(xué)教授胡俞越認為，制約股指期貨上市的首要障礙是《期貨交易管理條例》尚待發(fā)布。雖然在春節(jié)前的國務(wù)院常務(wù)會議上，已經(jīng)原則通過了《期貨交易管理條例》，但是還不清楚條例正式發(fā)布時間，只有條例發(fā)布后，股指期貨才能取得合法地位，與條例配套的相關(guān)管理辦法和規(guī)章也只有在條例正式發(fā)布后才能公布。

　　制約股指期貨上市的第二個障礙是期貨公司技術(shù)系統(tǒng)的升級工作。由于中國金融期貨交易所的交易系統(tǒng)是一個全新的系統(tǒng)，因此所有的期貨公司都必須進行全面的技術(shù)升級工作。根據(jù)北京證監(jiān)局和北京期貨商會近期對期貨公司技術(shù)升級工作所作得調(diào)研，由于金融交易所和監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)章制度尚未最終確定，這使交易所結(jié)算系統(tǒng)的開發(fā)調(diào)試仍需一定過程，而期貨公司的交易結(jié)算軟件開發(fā)只有等交易所系統(tǒng)開發(fā)完成后才能最終完成。目前，尤其是全面結(jié)算會員的結(jié)算軟件開發(fā)尚未有進展，這給期貨公司確定硬件的指標(biāo)帶來很大的不確定性。

　　金鵬期貨公司董事長常清教授表示，目前最大的問題是軟件

　　據(jù)了解，目前期貨公司交易和結(jié)算系統(tǒng)的開發(fā)商主要有金世達、恒升和易盛三家，其中金世達所占的市場份額比較大。目前一套交易系統(tǒng)的初裝費一般在60萬元以上，加上后期維護費用，多數(shù)期貨公司難以承受。

　　制約股指期貨上市的第三個障礙是中國金融期貨交易所分級結(jié)算會員體制的實施細則尚未最終形成文件發(fā)布，交易會員、結(jié)算會員的條件不確定，這使得期貨公司的很多工作無法展開。華煜期貨公司總經(jīng)理隋友說，即使在會員資格明確后，交易會員和結(jié)算會員也還有個商業(yè)談判和交易結(jié)算系統(tǒng)對接的問題，這都需要時間，不可能一蹴而就。

　　對于作為特別結(jié)算會員的商業(yè)銀行，有資格對其代理的交易會員的保證金進行監(jiān)管，但是目前監(jiān)管資格尚需要等待批準(zhǔn)，這個過程也需要時間。隋友說，期貨公司只有先明確中國金融交易所會員類型，才能開始做前期的準(zhǔn)備工作，現(xiàn)在所做的一切工作都只是前期籌備性的工作。

　　制約股指期貨上市的第四個障礙就是剛剛開始的期貨公司年檢工作正在進行，尚未結(jié)束。據(jù)了解，期貨公司報送年檢材料的截止日期是本月15日，各地證監(jiān)局對期貨公司進行年檢工作的截止日期是4月30日。根據(jù)一般程序，只有在年檢工作結(jié)束之后，監(jiān)管部門才能對期貨公司的管理能力、風(fēng)險控制能力、資產(chǎn)狀況和技術(shù)設(shè)備等情況進行全面評估，“摸清”期貨公司的“底細”，相關(guān)部門才能確定期貨公司的會員類型，明確是否具有自營等業(yè)務(wù)資格。

　　一位市場人士表示，證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)所說的爭取上半年推出股指期貨，上半年的概念應(yīng)該指6月30日之前，從4月30日年檢結(jié)束到6月30日只有兩個月的時間，要完成這么多的工作，時間非常緊張。

　　制約股指期貨上市的第五個障礙是非常細節(jié)的期貨公司告知義務(wù)問題。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司在要求客戶追加保證金和強行平倉時，必須履行對客戶的告知義務(wù)。股指期貨上市后，客戶數(shù)量增加，期貨公司不可能有足夠的人力物力逐個通知客戶，因此必須出臺明確的管理辦法，對期貨公司履行告知業(yè)務(wù)的方式進行明確規(guī)定。雖然這是個非常細節(jié)的問題，但是卻關(guān)系到整個市場的安全，目前相關(guān)的文件尚未出臺。如果告知義務(wù)的問題不解決，期貨公司將面臨巨大的市場風(fēng)險和法律風(fēng)險，股指期貨也難以順利運行。