長城偉業(yè) 李海俊

　　鄭糖2月中旬一波拉升行情，為糖價(jià)后市轉(zhuǎn)好創(chuàng)造了良好的市場心態(tài)。3月6日借中國糖協(xié)產(chǎn)銷形勢座談會(huì)利好東風(fēng)，廣西糖企大幅提價(jià)，南寧現(xiàn)貨價(jià)從3650元起步在一周多時(shí)間內(nèi)大漲150元，3月12日更達(dá)3850元。筆者認(rèn)為，糖協(xié)會(huì)議對(duì)前期供大于求的估計(jì)變更為供需平衡的利好刺激將得到延續(xù)，再加上消費(fèi)需求大等因素的推動(dòng)，鄭糖后市仍有改觀余地。

　　消費(fèi)潛力大

　　至2月底，全國已產(chǎn)糖831萬噸，銷糖489萬噸，同比多產(chǎn)162萬噸，多銷94萬噸，產(chǎn)銷率58.84%。對(duì)比上幾個(gè)制糖期：03/04制糖期同期銷糖率57.8%，04/05同期銷糖率55.9%，05/06同期銷糖率59.1%， 銷糖率雖比上一制糖期略低，但上榨季大幅減產(chǎn)，后期靠國儲(chǔ)糖傾巢而出才平衡了國內(nèi)需求，而今國儲(chǔ)糖已出庫殆盡，急需補(bǔ)充。因此在當(dāng)前豐產(chǎn)年達(dá)到這樣的產(chǎn)銷率足以說明目前食糖消費(fèi)潛力巨大。

　　消費(fèi)潛力來自兩個(gè)因素：一是截止2006年11月底，糖果、糕點(diǎn)、果汁及果汁飲料等與食糖消費(fèi)有關(guān)的主要食品月產(chǎn)量與去年同期相比繼續(xù)保持增長，累計(jì)產(chǎn)量同比增幅在13%至28.5%之間，隨著我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定持續(xù)增長，城鎮(zhèn)居民收入水平提高，2007年含糖食品仍將保持更好的發(fā)展態(tài)勢，食品工業(yè)用糖將繼續(xù)成為拉動(dòng)食糖消費(fèi)的主要力量。二是從去年9月至今，玉米淀粉價(jià)格從1950元/噸漲到了近期的2250元/噸，漲幅達(dá)15.3%，玉米糖漿出廠價(jià)從3000元/噸漲到了3500元/噸，漲幅達(dá)16.6%，替代糖的成本抬高促進(jìn)了白糖消費(fèi)增長。

　　糖協(xié)開會(huì) 糖價(jià)利多

　　中糖協(xié)對(duì)本榨季估產(chǎn)仍然維持了之前的1120萬噸左右，否定了不久前業(yè)界“本榨季產(chǎn)量將超過上個(gè)榨季”、“廣西糖產(chǎn)量將達(dá)680萬噸以上”的普遍預(yù)期。對(duì)后期糖價(jià)上行也是有力支持，糖價(jià)中長期走勢樂觀可期。

　　目前榨季生產(chǎn)已經(jīng)過半，3月是生產(chǎn)旺盛和傳統(tǒng)淡銷時(shí)期，12月、1月、2月工業(yè)庫存分別為85萬噸、128萬噸、342萬噸。到3月工業(yè)庫存將進(jìn)一步增加。不過糖協(xié)會(huì)議對(duì)商家心理造成積極影響，可能出現(xiàn)淡季不淡，并已經(jīng)顯露苗頭——3月前5天僅廣西就銷糖30多萬噸；3月5日提高報(bào)價(jià)當(dāng)天，6大集團(tuán)就銷了4.9萬噸。筆者認(rèn)為：現(xiàn)貨價(jià)保持在3800左右而不繼續(xù)大幅上揚(yáng)是實(shí)現(xiàn)本榨季消費(fèi)大幅增長的有利因素，因?yàn)樵搩r(jià)位與淀粉糖差價(jià)不大，能有力占領(lǐng)食糖消費(fèi)市場。糖價(jià)若快速上行，則會(huì)抑制消費(fèi)，導(dǎo)致庫存后移，不利于后期糖價(jià)走好。并且我們注意到前期中小廠家持續(xù)拋售后，大產(chǎn)糖集團(tuán)后市增加了對(duì)價(jià)格的控制力。

　　對(duì)于國家收儲(chǔ)，筆者認(rèn)為收儲(chǔ)價(jià)更多體現(xiàn)在對(duì)商家的心理影響層面上，是對(duì)本榨季的底價(jià)的框定，本榨季的產(chǎn)量1120萬噸和貿(mào)易進(jìn)口40至50萬噸完全可能在當(dāng)榨季完成消費(fèi)，而40萬噸古巴糖旨在于對(duì)下榨季產(chǎn)量繼續(xù)增長保持調(diào)控能力。

　　國際糖價(jià)受強(qiáng)力支撐

　　近期紐約原糖大幅波動(dòng)，但尚未有效跌破10美分前對(duì)國內(nèi)盤只造成短期影響。與此同時(shí)，國際糖多空因素對(duì)峙，而世界食糖庫存偏低則構(gòu)成了紐約原糖的利多因素。近20年來，世界食糖庫存消費(fèi)比在20%-30%之間波動(dòng)，其中25%為中軸，相對(duì)應(yīng)的美國原糖價(jià)格以10美分為分界點(diǎn)。如果世界食糖庫存消費(fèi)比在25%以下，則10美分/磅幾乎就是美國原糖市場的強(qiáng)力支撐點(diǎn)；如在其以上，10美分/磅又會(huì)形成非常大的壓力點(diǎn)位。而今年世界食糖的庫存消費(fèi)比為23%左右，因此我們看到：雖然國際權(quán)威機(jī)構(gòu)一再上調(diào)世界食糖的供應(yīng)量，但美盤價(jià)格一直受到10美分/磅一線的支撐。還有白糖的生物

能源題材，玉米價(jià)格在4.25美元/蒲式耳的高位運(yùn)行給糖價(jià)以有力支撐。美國今年大量進(jìn)口酒精將持續(xù)到四季度，巴西新產(chǎn)酒精已經(jīng)賣了不少給美國，價(jià)格大約相當(dāng)糖價(jià)11.75美分/磅，巴西糖廠生產(chǎn)時(shí)會(huì)優(yōu)先考慮酒精。

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