□中誠期貨供稿

　　期現(xiàn)套利

　　（一）股指期貨的套利一般可分為三類：跨期套利、跨市套利和跨品種套利。其中，跨市套利是在不同的市場之間的套利交易行為。如紐約

股票現(xiàn)貨市場與芝加哥股指期貨市場，每年兩個市場間會出現(xiàn)幾次價差超出正常范圍的情況，這就為交易者的跨市套利提供了機會。這種股票現(xiàn)貨市場與期貨市場之間存在的跨市套利機會，一般也稱之為“期現(xiàn)套利”。期現(xiàn)套利的常用工具是同一指數(shù)的指數(shù)基金和股指期貨合約。

　　（二）研究、決策和操作流程

　　在基礎(chǔ)研究階段，現(xiàn)貨對象的選取直接關(guān)系到期現(xiàn)套利的成功與否。從滬深股市來看，上證A股指數(shù)、上證50指數(shù)、上證180指數(shù)和深證100指數(shù)都與滬深300指數(shù)保持著比較高的相關(guān)性。以這些指數(shù)為標的的現(xiàn)貨投資工具包括上證50ETF、上證180ETF、深證100ETF、嘉實滬深300指數(shù)基金、大成滬深300指數(shù)基金等。中誠期貨陳東坡研究員通過實證分析，指出上證50ETF從流動性、相關(guān)性、跟蹤誤差等條件考察，與滬深300指數(shù)的契合性最好。

　　資料來源：中金所網(wǎng)站 www.cffex.com.cn

　　1月份現(xiàn)貨投資工具比較

　　上證50ETF上證180ETF深證100ETF嘉實300LOF

　　1手期貨合約對應(yīng)現(xiàn)貨交易手數(shù)3575 1289 3063 3495

　　每日平均交易量 696842 8034 82615 3178

　　平均每分鐘交易量 4964 45268 28

　　上證50ETF與深證100ETF組合 1197 2038