李俊

　　作為國內本輪農產品牛市的領頭羊，大連玉米期貨正在陷入一場低流動性、低波動性的困境之中：期價持續窄幅波動，成交量低迷，即使春節期間國際市場大漲，也未能提起市場的興趣。市場人士分析，這種僵持狀態恐怕仍會存在一段時間。

　　昨日，大連商品交易所玉米期貨繼續窄幅波動。主力0709合約期價全天波幅8元，絕大多數時間內僅在每噸1699～1702元間波動；而在持倉高達87萬手的情況下，全天成交量僅23.5萬手。

　　這種低迷的成交狀況和小幅的波動區間不僅發生在主力0709合約上面，其他玉米合約也如此。從時間上來看，從今年1月下旬以來，大商所玉米市場始終呈現出一種膠著的狀態，導致玉米市場的流動性不斷降低，對場外資金的吸引力也有所下降。

　　流動性降低

　　作為本輪農產品市場普漲領頭羊的玉米市場，在去年11～12月期間吸引了大量資金的介入，日成交量都在100億元以上。不過，隨著玉米期價不斷刷新上市以來的新高，玉米多空主力對峙的局面越來越嚴重，而在多空主力互不相讓的情況下，今年1月下旬以來，玉米市場的成交量逐步減少。

　　近段時間，大商所玉米市場總持倉量維持在150萬手上方，但是日成交量卻減少至30萬手以下。據大商所統計數據，昨日玉米各合約總成交為26.6萬手，前日為21萬手。套用

　　“從每日的持倉變化來看，主力0709合約持倉排名居前的席位持倉變動都非常小，這些席位大量的資金沉淀在玉米市場中，表明對后市的看法比較堅定，誰也不愿意輕易改變立場。而多空主力巨量持倉對峙，使得場外投機資金不敢貿然入場，從而導致了玉米市場成交量的不斷下降。”大連一投資公司研究人員對《第一財經日報》分析。

　　價格波動區間不斷縮小

　　玉米市場流動性減弱，除了主力多空雙方嚴重對峙外，還因為玉米價格缺乏方向感。

　　“大商所玉米期價經歷了1月初的急速上漲和1月中旬快速回落后，市場陷入非常平靜的狀態，現貨價格的相對穩定限制了價格的下跌，而缺乏新的利多因素則抑制了期價的上漲。”上海大陸期貨分析師高嚴榮指出。

　　雖然在1月下旬至春節期間，芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期價大幅上漲，不過大商所玉米期價卻仍窄幅波動。市場人士指出，國內現貨價格對大商所玉米期價的影響力要遠遠大于CBOT玉米期價的帶動作用，而玉米現貨價格表現平穩。

　　技術派人士在近期的評論中紛紛指出，在經歷了一個多月的窄幅整理后，大商所玉米期價將要做出方向性選擇，不過從最近幾個交易日的走勢來看，玉米市場依然不上不下。

　　上海金鵬期貨分析師常小軍認為，從日線走勢來看，大商所玉米期價基本已經觸及波動區間的底部區域。但是玉米市場近期打破僵局的可能性并不大，因為多頭不會主動退卻支撐著期價，同時現貨市場目前也不支持上漲。