本報(bào)記者 夏麗華

　　全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任、中國(guó)證券登記結(jié)算公司董事長(zhǎng)陳耀先昨日表示，要抓住當(dāng)前牛市時(shí)機(jī)穩(wěn)步推出金融指數(shù)期貨。

　　不必對(duì)股市起落大驚小怪

　　記者：近年，越來越多的“兩會(huì)”代表委員關(guān)心資本市場(chǎng)的發(fā)展，但最近也出現(xiàn)了一些股市“泡沫論”，您如何看？

　　陳耀先：去年以來，我國(guó)資本市場(chǎng)走出多年的低迷，開始走向穩(wěn)定發(fā)展的好勢(shì)頭。但是，對(duì)剛剛好轉(zhuǎn)的股市，一些人又對(duì)股市的前景產(chǎn)生憂慮，擔(dān)心中國(guó)的股市又在堆砌泡沫，擔(dān)心“黑色星期”的到來。其實(shí)稍微觀察我國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，回顧近十年中國(guó)證券市場(chǎng)走過的歷程，就應(yīng)當(dāng)看到，我國(guó)證券市場(chǎng)已經(jīng)具備了健康發(fā)展的基礎(chǔ)，這種擔(dān)心是多慮了。

　　不過盡管

股權(quán)分置改革已經(jīng)破題，但流通股、非流通股還有個(gè)自然對(duì)接的問題。這就要在體制、制度問題解決之后，其他如價(jià)格、股權(quán)、交易、分配等也要在市場(chǎng)化的環(huán)境里慢慢磨合。因此，要靠好的市場(chǎng)機(jī)制，而不能用行政的或人為的影響，去打壓股市。目前股市還是在恢復(fù)性的發(fā)展階段，股市大起大落，都是市場(chǎng)的正常反映，不應(yīng)對(duì)股市起落大驚小怪。

　　當(dāng)前，需要考慮的問題是，加快資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，完善市場(chǎng)的功能建設(shè)，特別是在市場(chǎng)的發(fā)行、交易、并購(gòu)、清算等核心部分加大改革和創(chuàng)新的力度，保護(hù)投資者，保持市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。

　　應(yīng)避免鋪攤子的簡(jiǎn)單思路

　　記者：建設(shè)多層次資本市場(chǎng)體系是今年資本市場(chǎng)的重要工作之一，您有什么建議？

　　陳耀先：發(fā)展多層次資本市場(chǎng)對(duì)于提高市場(chǎng)的籌資能力和資本配置功能，對(duì)于保護(hù)好市場(chǎng)，控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)具有重大意義。當(dāng)前，應(yīng)當(dāng)按照國(guó)際成熟市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步鞏固和完善我國(guó)主板市場(chǎng)；繼續(xù)解決股改以來各類市場(chǎng)主體的對(duì)接，同時(shí)經(jīng)過幾年的探索，果斷地在深圳推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，服務(wù)與已經(jīng)發(fā)展起來的創(chuàng)業(yè)投資，支持新經(jīng)濟(jì)新技術(shù)；同時(shí)，要以完善代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)為突破口，對(duì)各地幾百個(gè)地方產(chǎn)權(quán)交易中心進(jìn)一步規(guī)范，加強(qiáng)整合，創(chuàng)造條件與交易所市場(chǎng)建立有效的連通和轉(zhuǎn)板機(jī)制，統(tǒng)一規(guī)范整合股權(quán)登記存管，形成全國(guó)性和統(tǒng)一監(jiān)管下的場(chǎng)外市場(chǎng)。

　　對(duì)于場(chǎng)外交易市場(chǎng)而言，市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻應(yīng)該較低，但對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制要堅(jiān)持更高的標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格信息披露，滿足投資者群體、中介服務(wù)、交易和結(jié)算機(jī)制和市場(chǎng)監(jiān)管的要求。對(duì)于形成的較高、較低層次的市場(chǎng)，應(yīng)當(dāng)由市場(chǎng)去決定，各有各自不同的上市標(biāo)準(zhǔn)、不同的發(fā)行價(jià)格、不同的投資者，發(fā)行方式建議應(yīng)當(dāng)實(shí)行市場(chǎng)化的交易所注冊(cè)制。因此，必須抓緊完善各項(xiàng)制度，積極培育市場(chǎng)主體，營(yíng)造多層次資本市場(chǎng)良性發(fā)展的外部環(huán)境和內(nèi)在條件。

　　另外，在發(fā)展多層次資本市場(chǎng)、建設(shè)全國(guó)性的場(chǎng)外交易市場(chǎng)的過程中，應(yīng)當(dāng)避免鋪攤子、建設(shè)新平臺(tái)的簡(jiǎn)單思路，要合理利用證券交易所和證券登記結(jié)算公司現(xiàn)有的全國(guó)性基礎(chǔ)設(shè)施，減少不必要的資源浪費(fèi)和人為的市場(chǎng)分割。

　　要抓住當(dāng)前牛市時(shí)機(jī)

　　記者：金融指數(shù)期貨對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)縱深發(fā)展有怎樣的意義？

　　陳耀先：我國(guó)市場(chǎng)的功能不全，最主要的是只有

股票市場(chǎng)，沒有真正意義上的債券市場(chǎng)，只有商品期貨市場(chǎng)，沒有金融指數(shù)市場(chǎng)。這個(gè)欠缺五年前就提出，并且都有共識(shí)，國(guó)家明確提出要大力發(fā)展資本市場(chǎng)，盡快提高直接融資的比重，但每當(dāng)有關(guān)政策要出臺(tái)的時(shí)候，都以條件不成熟，時(shí)機(jī)不合適而擱淺。對(duì)一個(gè)成熟的市場(chǎng)來說，債券可以承受60%以上的融資規(guī)模，這對(duì)于提高直接融資比重，消化貨幣過剩，擴(kuò)大內(nèi)需有重要作用。而發(fā)達(dá)國(guó)家的期貨市場(chǎng)97%是金融衍生品，商品期貨比例很小。建議積極推動(dòng)發(fā)展公司債和金融衍生產(chǎn)品，穩(wěn)步擴(kuò)大基礎(chǔ)證券，豐富市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，促進(jìn)投資者結(jié)構(gòu)的改善和市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)機(jī)制的形成。另外，債券市場(chǎng)要集中統(tǒng)一，統(tǒng)一市場(chǎng)準(zhǔn)入、統(tǒng)一游戲規(guī)則、市場(chǎng)化運(yùn)作、統(tǒng)一部門監(jiān)管，過去那種多頭管理，行政干預(yù)，賴債不還，滾動(dòng)發(fā)行要一概擯棄。政府工作報(bào)告指出：積極穩(wěn)妥地發(fā)展期貨市場(chǎng)，建議要抓住當(dāng)前牛市的有利時(shí)機(jī)，解放思想，穩(wěn)妥推出金融指數(shù)期貨。

　　培育藍(lán)籌股夯實(shí)主板基礎(chǔ)

　　記者：去年兩會(huì)時(shí)期，您也呼吁要積極培育藍(lán)籌股市場(chǎng)，但事實(shí)上我們離這個(gè)目標(biāo)還有一定距離？

　　陳耀先：實(shí)踐證明，藍(lán)籌股較高的中長(zhǎng)期投資價(jià)值已為廣大投資者所認(rèn)同，并出現(xiàn)了許多專門投資于藍(lán)籌股的機(jī)構(gòu)和個(gè)人群體，由此改變了整個(gè)市場(chǎng)的投資理念和投資行為。在國(guó)外市場(chǎng)上，投資基金一般都把大量的投資目標(biāo)鎖定在藍(lán)籌股上。一般投資者也認(rèn)定藍(lán)籌股，帶動(dòng)了相關(guān)金融創(chuàng)新品種產(chǎn)生和發(fā)展，藍(lán)籌股基金、股指期貨、指數(shù)基金、

教育儲(chǔ)蓄投資基金、養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)基金等金融創(chuàng)新產(chǎn)品不斷推出，它們多數(shù)投資于藍(lán)籌股或基于藍(lán)籌股的衍生產(chǎn)品如藍(lán)籌股指數(shù)，以其投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，市場(chǎng)形象好，吸引了大量投資者。

　　但是，在我們這樣一個(gè)只有短短十年歷史的證券市場(chǎng)上，投資者對(duì)藍(lán)籌股的認(rèn)識(shí)還相當(dāng)有限，甚至市場(chǎng)還缺乏真正意義上的藍(lán)籌股。因此進(jìn)入后股權(quán)分置時(shí)期，要充分利用境內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行資源配置，已經(jīng)具備條件的，應(yīng)有步驟的推動(dòng)大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)成為藍(lán)籌公司，吸引已在境外上市的境內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)回歸A股市場(chǎng)。同時(shí)，要采取綜合措施，推動(dòng)上市公司做優(yōu)做強(qiáng)，打造我國(guó)上市公司中的藍(lán)籌隊(duì)伍，夯實(shí)主板市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　△本報(bào)記者在采訪陳耀先

　　宋兆卿 攝影