□銀河期貨

　　周一國內金屬市場全線下跌，其中銅價一度全線跌停，雖然活躍合約最終擺脫跌停，但也離跌停板不遠。鋁市則是高開低走，最終大幅收低。

　　金屬市場大跌既有宏觀利空消息，微觀因素也難言樂觀。

　　從宏觀上看，近期全球股市暴跌給商品市場形成巨大壓力。上周“黑色星期二”的陣痛還未消失，巨大的陣痛再次襲來，上周末道指再跌120點，歐洲股市也跌勢繼續，本周在亞洲市場中，恒生和指數又紛紛再跌3%以上的幅度，雖然作為導火索的中國股市出現滯跌，但全球股市的陰影還是給商品市場形成巨大壓力。我們知道，去年年底美國的疲軟是銅價大幅下跌的主導因素，從目前來看，最近的房地產數據表明其跌勢遠未結束，再加上制造業在衰退的邊緣，就業人數增加放緩，股市大跌給消費者造成壓力，這些無疑都表明美國經濟增長的放緩遠未結束，是衰退還是軟著陸還有很大不定性，這些都使全球的金融環境遠不能與2005、2006年相提并論。

　　從微觀上看，美國消費的疲軟已成共識，大家將希望放在亞洲的消費旺季上，但令人難以接受的是，中國的消費在節后并沒出現預期的一幕，從目前的情況來看，中國的消費還難以用樂觀來描述，其實上周五公布的庫存就說明了這一點，上周銅的庫存大幅增加9878噸或32%達到40886噸，鋁庫存增加56522噸或155%達到92927噸，可見國內供應的充足，目前市場又將農歷正月十五后的本周作為市場的救命稻草，畢竟傳統上而言，加工廠都會選擇在十五之后開工。但思考一下中國在1月份進口13萬噸銅的情況下銅市也未能有什么起色，我們對后續銅市的上漲動力難以樂觀。

　　從技術上看，LME三個月銅在亞洲場外交易中一舉打破了1、2月份低位盤整區間的頭肩頂形態的頸線5920美元，使銅市前期的看漲氛圍受到重壓，后市銅價仍有測試支持位5750美元的可能，此價位支持是否有效將決定銅價是否會再次大幅下行。阻力位為6000美元，關鍵支持位為6420美元。交易上可持有空頭頭寸，并根據支持位的有效性考慮是否加倉。同時根據自己的承受力設好止損。國內5月銅仍有測試54300/400元的可能，如下破此價位，銅價將向年初低點下行。阻力位為5日均線，關鍵阻力位為59380元，交易上可持有空頭頭寸，但應根據外盤和技術情況做好止損。