□上海中期蔡洛益

　　由于在國內(nèi)期貨市場春假期間，國際金屬市場期銅出現(xiàn)大幅上漲。周一滬銅全線無量漲停，因而基于聯(lián)動關(guān)系，昨日滬銅繼續(xù)補漲。上午高開之后早盤銅價稍有回落，之后轉(zhuǎn)為盤整走勢。上午收盤時各期合約大多有1100元左右的上漲幅度，午后漸漸收斂至兩三百元左右。成交最為活躍的三個月合約（0705合約）收報57620元，較周一收盤上漲220元。

　　LME金屬市況基礎(chǔ)金屬在期鎳創(chuàng)新高帶動下大多收盤上揚，期銅亦在亞洲買需扶助下走堅。三個月期銅盤中觸及6374美元的兩個月高點，自2月初的九個月低點5250已累計攀升逾17%，但收盤時回落至6290美元。

　　COMEX期銅周一得益于技術(shù)面因素和中國買需而收漲，據(jù)析是得益于技術(shù)面持堅，且源自中國的需求看似日益增長。此外，交易商認為，期銅后市應有追隨

　　如何判斷今后一段時間銅價能否繼續(xù)維持強勢，我們認為，對于國際銅市，應當重點關(guān)注銅庫存的變化以及現(xiàn)貨升貼水的增減。如果銅庫存水平隨著消費的啟動而下降，那么LME銅現(xiàn)貨對三個月的貼水必將收縮直至消失。現(xiàn)貨升貼水也是觀察現(xiàn)貨市場狀況的一項直觀指標，如果LME現(xiàn)貨不轉(zhuǎn)為升水，是很難指望銅價有多強表現(xiàn)的。國內(nèi)市場方面重點關(guān)注現(xiàn)貨市場對進口到貨的承接能力。二月以來上海不斷有進口銅到貨的消息，所以現(xiàn)貨供應仍比較充裕。春節(jié)長假之后還可能出現(xiàn)集中的進口銅到貨的現(xiàn)象，必將對現(xiàn)貨升水構(gòu)成一定壓力，但國內(nèi)現(xiàn)貨銅的表現(xiàn)也是檢驗市場消費需求是否轉(zhuǎn)向強勁的客觀指標。

　　由于長假期間外盤的大幅上漲，這兩日現(xiàn)貨市場的多空分歧較大，但現(xiàn)貨價格大幅躍升并不能真正反映消費的狀況。按往年經(jīng)驗，春假之后銅的消費將在元宵節(jié)之后才會漸漸轉(zhuǎn)強，加上目前銅價的大幅上漲更多的是基于與國際銅市的聯(lián)動關(guān)系跟進補漲，所以無論生產(chǎn)廠商還是貿(mào)易商短線更愿意觀望。

　　從技術(shù)角度上看，LME期銅經(jīng)過近兩個月的低位震蕩筑底，銅價已經(jīng)躍過5900美元一線的頸線位，下一目標為6500美元。但銅價在大幅上漲之后也存在回調(diào)確認5900/6000美元一線支撐的可能，但在回調(diào)確認頸線位有效的過程中，對銅價能否構(gòu)成階段性底部似沒有爭議。