□特約撰稿 王亮亮

　　鄭州商品交易所白糖期貨上市已一年有余，對比去年春節前后曾數次封于漲停的火爆行情，當前國內期糖市場略顯平淡。近兩個月，鄭糖主力合約SR705徘徊于3600至3800元震蕩箱體之中，期價水平也只到一年前高點處的六成。放眼全球糖市，供應過剩陰云不散，節后鄭糖恐怕仍難再現昔日輝煌。

　　近日，國際糖業組織（ISO）和德國著名糖業分析機構F.O. Licht先后進行全球糖供求預估，二者都表示糖市消化供應過剩格局將貫穿全年。ISO在去年9月曾預期本制糖年全球食糖市場的生產過剩量僅為220萬噸，此后卻將該數字連續兩次上調。盡管月底前ISO不打算發布第三次正式評估數字，但按目前估計也將達到過剩700萬噸。Licht估計本制糖年全球的食糖產量將增加1300萬噸，從先前預期的1.576億噸上升到1.606億噸的水平，其中甜菜糖產量將從先前預期的3850萬噸降至3620萬噸，甘蔗糖產量則將從先前預期的1.087億噸上升到1.244億噸。

　　全球幾大產糖地區風調雨順，產量節節攀升，是上述機構連續調高全球糖供應數字的主要原因。據Licht估計，全球頭號產糖國巴西本制糖年食糖產量將增長17%，達到3250萬噸，而2007至2008制糖年的食糖產量還會更大。第二大產糖國印度食糖產量也將再次刷新歷史紀錄。ISO估計本制糖年印度的食糖產量將從去年的1930萬噸急劇攀升到2300至2400萬噸的水平，這較兩年前水平幾乎翻倍，估計本制糖年該國食糖出口量可望超過300萬噸。

　　受國內糖價高企的驅動，本制糖年中國的甜菜和甘蔗種植面積也均有不同幅度的擴大，食糖單產也高于過去兩年。中國這一世界第三大食糖生產國的食糖產量將從去年不足900萬噸上升到1100萬噸以上。此外，泰國、

　　供應過剩的基本面導致一年多來基金在原糖期貨市場中大量撤離多頭并逐步翻空，國際糖價也一落千丈。根據CFTC持倉報告顯示，2005年9月中旬基金在NYBOT11號原糖期貨市場達到持凈多158262手的峰值，而最近的一周該數字已然是凈空37445手。

　　根據氣象部門預測，2007年厄爾尼諾現象加劇，極端天氣的發生概率將加大。由于天氣的不確定性，2007至2008制糖年份的產量仍存變數。如果不出現大幅減產，此前一年剩余的巨大結轉庫存將壓制未來國際糖價。需求方面，市場多數人士寄希望于巴西酒精生產之上，因為當地酒精和糖生產原料均源于甘蔗，糖廠出于利潤考慮可在兩者間進行一定轉換。2006年糖價大漲也正是因為當時油價攀升，而美國從巴西大量進口酒精進行新配方汽油添加。巴西農業部部長上周表示，估計即將開始的2007至2008制糖年期間巴西的酒精產量有望在目前160億公升的基礎上增長10%，增長的部分原因正是當前糖價水平較低。

　　春節臨近，國內糖現貨交易較為清淡，盡管此前有部分消費商補庫動作，但因為資源豐富，對糖價只是支撐而非刺激上漲。去年為抑制國內糖價過快上漲，政府曾數次進行了國儲糖拋售調控，保證了市場供應。盡管2007年國內仍存在供求缺口，但在全球糖過剩的大前提之下，官方可進行調控的資源更加充足，因此國內糖價難以出現快速拉升的局面。即使有季節性走強的因素，糖價也將以穩字當頭。鄭州白糖期價仍難看好，預計在短期技術反彈過后將逐步轉為震蕩回落，不排除節后考驗3500元/噸大關支撐的可能。